周二盘前，美股三大股指期货涨跌不一，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货涨0.08%，道指期货跌0.37%，标普500指数期货跌0.21%。

　　大宗商品方面，布伦特原油上涨2.41%，报98.32美元/桶；WTI原油上涨2.67%，报96.26美元/桶。现货黄金下跌0.63%，至每盎司4,460.98美元。现货白银下跌1.43%，报74.04美元。

　　个股方面，明星科技股在盘前交易时段整体表现平稳，盘前报价呈现窄幅震荡，英特尔涨超6%，AMD涨超3%、博通涨超2%。

　　热门中概股盘前普跌，联电跌超6%、传奇生物跌超5%。

　　美国私人部门就业市场在贸易摩擦阴云下展现出超预期韧性。ADP最新数据显示，5月新增就业岗位创下逾一年来最大单月增幅，令市场对经济放缓的担忧有所缓和。

　　ADP报告显示，5月私人部门新增就业12.2万人，略超市场预期的12万人，为2025年1月以来最强劲的月度表现。这一数据紧随同日公布的强劲JOLTS职位空缺报告，进一步强化了美国就业市场依然稳健的判断。

　　ADP首席经济学家Dr. Nela Richardson表示，"5月的招聘活动较过去几年更为广泛"，并指出"劳动力市场在进入夏季招聘旺季之际，持续展现出稳定的增长势头"。

　　对于投资者而言，这份报告在一定程度上对冲了近期消费者信心数据释放的悲观信号，但也令市场对美联储降息时间表的押注更趋复杂。

　　热点要闻

　　特朗普：愿与伊朗最高领袖会面，伊朗已同意不拥核

　　美国总统特朗普在周三播出的访谈节目中表示，美伊局势正取得快速进展，双方正在致力于达成一项新协议。特朗普明确透露，伊朗方面已经同意不拥有核武器，且伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊正深度参与并批准了相关谈判。受此乐观预期影响，国际油价应声下跌，美布两油短线跳水一度逾1美元。

　　当被问及是否愿意与穆杰塔巴会面时，特朗普给出了积极回应，称他愿意与所有人见面，并期待在时机成熟时与这位伊朗领导人会晤。此外，特朗普强调，美国不需要地面部队来实现对伊朗的战略目标。

　　在经济制裁方面，特朗普提到了关于海上封锁的潜在时间表。他表示，对伊朗的海上封锁可能会持续到9月7日（美国劳动节）左右，尽管他认为封锁持续那么久的可能性不大，因为“问题很快就会得到解决”。

　　针对这一表态，Investinglive分析师指出，特朗普提及封锁可能持续至9月的言论值得关注，这表明在正式签署协议并获得伊朗关于核安排的实质性承诺之前，美方并不会轻易做出让步。

　　穆迪：伊朗战争已给美国家庭带去了1000亿美元损失

　　根据穆迪公司的估算，迄今为止伊朗战争给美国消费者造成的损失金额高达1000亿美元，平均每户美国家庭损失750美元。穆迪公司的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示，这种转嫁给家庭的费用是由于军事开支增加以及中东地区石油供应中断导致的物价上涨所造成的。

　　自从美国和以色列对伊朗采取行动并引发中东地区一系列连锁反应式的攻击以来，布伦特原油价格多次突破每桶110美元的关口。赞迪在最近的一篇帖子中写道，到目前为止，经济方面的冲击已被为消费者提供的赤字资助型减税措施所抵消。但截至5月16日，美国民众今年收到的更大规模的退税已无法弥补因战争而上涨的汽油、柴油和航空燃油的价格。

　　高盛和摩根士丹利也持有类似观点，这两家华尔街巨头都对“大而美法案”（据称是美国历史上规模最大的退税季）在经济逆风的背景下会如何发展进行了计算。高盛给出了这一损失的具体金额：截至4月中旬，油价上涨给家庭收入带来的年化负面影响约为1400亿美元；而摩根士丹利在个人层面的结论则更为直白，其认为，若汽油价格持续上涨15%就足以完全抵消平均的退税增幅，而此前汽油价格已经上涨了40%。

　　别只盯AI交易！周五非农可能要“炸”

　　美股AI热潮仍在升温，债市却已率先转向。在周五美国5月非农就业报告公布前，市场正呈现出鲜明分化：一边是AI资本开支驱动下的美股持续狂欢，另一边则是押注通胀和利率上行的债券空头不断加码。

　　尽管美银预计美国就业市场依然稳健，但并未强劲到迫使美联储加息——该行认为，5月非农新增就业9.5万人（高于市场预期），失业率维持在4.3%，这样的数据足以支撑美联储继续按兵不动，距离重新加息仍有明显距离，除非失业率进一步降至接近4.0%。

　　然而，债市交易员显然更加谨慎。据彭博，尽管10年期美债收益率已从两周前接近4.69%的高位回落至4.5%下方，但国债空头仓位依然拥挤，市场对年内重新加息的押注仍在累积。

　　与此同时，AI投资热潮仍在席卷股市。受科技行业大规模融资活动提振，截至周二收盘，美股已连续第九个交易日上涨，标普500指数站上7600点。高盛交易台数据显示，AI相关资产再度成为市场主线：AI主题多空组合单日上涨650个基点，数据中心板块上涨470个基点，AI半导体板块上涨320个基点。

　　这种股债背离，折射出当前市场最核心的矛盾：AI基础设施投资浪潮正在持续推升企业盈利与风险偏好，而就业韧性和潜在通胀压力又让债券投资者对利率前景保持高度警惕。乐观与防御、增长与通胀，两种叙事正在同一市场中同时上演。

　　美股聚焦

　　SpaceX的AI转型代价：从最会赚钱的航天公司，变成资本黑洞

　　正加速推进史上规模最大IPO的SpaceX，正陷入一个令投资者难以忽视的结构性矛盾。这家曾以资本效率著称的航天公司，在并入马斯克旗下AI企业xAI后，已转变为“高强度烧钱模式”。

　　据彭博专栏作家Chris Bryant分析，SpaceX在与xAI合并后，业务边界已从火箭发射扩展至AI研发、云计算及潜在的太空数据中心。招股书数据显示，2025年全年资本支出超过200亿美元，高于同期187亿美元的营收；2026年第一季度资本支出进一步攀升至逾100亿美元，相当于当季营收的两倍。招股书同时明确警告，未来资本支出还将“大幅”增加。

　　SpaceX计划于本周三下午提交更新版招股文件，首次披露目标发行价区间，正式启动IPO定价流程。SpaceX计划发售不足5%的股份，总价值约在600亿至800亿美元之间，目标估值达1.75万亿至1.8万亿美元，约为去年营收的90倍以上。

　　分析人士指出，随着OpenAI与Anthropic也同期筹备上市，三家高烧钱率的科技公司同时叩响公开市场大门，将显著考验投资者的资本承接能力。

　　从12毫秒到20秒！微软亮出全新量子芯片：可靠性实现千倍飞跃

　　在本周二于旧金山举行的Build开发者大会上，微软发布了其首款代码生成模型，正式宣告大举进军“智能体时代”。而与此同时，在量子计算领域，微软也公布了其最新的“黑科技”。

　　微软当天表示，其新型量子芯片Majorana 2的可靠性较上一代大幅提升，为量子计算机在未来三年内解决具有商业实用价值的问题铺平了道路。

　　量子计算的核心在于量子比特(qubits)。尽管它们有望解答现有传统机器无法解决的问题，但也因其极度脆弱和不稳定而闻名。

　　微软称，其新芯片Majorana 2上的量子比特平均存续时长可维持20秒，相比之下，上一代芯片中的量子比特仅能维持不到12毫秒便消失。

　　这意味着新芯片的可靠性提升了逾1000倍——这家科技巨头将这种性能提升比作一部每天都需要充电的手机，与一部几年才需充一次电的手机之间的区别。

　　微软量子部门企业副总裁Zulfi Alam表示：“我们将在2029年拥有一台能够解决商业上可行、合理问题的量子机器。”

　　错过二十年后终于出手，伯克希尔押注谷歌成为AI时代的“BNSF铁路公司”

　　在沃伦·巴菲特亲眼目睹谷歌商业模式的卓越之处后，伯克希尔哈撒韦选择了整整二十年的观望。如今，其继任者正在用一笔100亿美元的投资，复刻巴菲特最经典的资本配置逻辑——只不过这一次，扮演"喜诗糖果"角色的是伯克希尔自己，而谷歌云，可能正在成长为AI时代的BNSF铁路。

　　据彭博报道，谷歌母公司Alphabet正通过一揽子股权融资方案筹集800亿美元，其中包括一笔与伯克希尔哈撒韦达成的100亿美元定向增发交易，以及300亿美元的承销发行和400亿美元的持续市价发行计划。这是有史以来规模最大的股权交易之一，而伯克希尔的入场令市场感到意外。

　　科技策略分析机构Stratechery的创始人Ben Thompson认为，这笔投资的核心逻辑在于：谷歌不仅是当下最出色的商业模式之一，其云业务更可能凭借AI需求爆发，成长为一个绝对规模远超广告业务的新引擎。

　　巴菲特的继任者、伯克希尔新任CEO Greg Abel此番出手，时间节点颇具意味。