6月2日，中国人民银行（以下简称“央行”）披露5月中央银行各项工具流动性投放情况。5月央行各项工具净回笼流动性3809亿元，其中买断式逆回购净回笼1万亿元。

　　从各项工具操作余额来看，不考虑降准，则中期借贷便利（MLF）余额依然最高，达7.2万亿元。5月国债买卖操作净投放资金500亿元，5月末国债买卖操作净投放资金余额达1.41万亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青向《每日经济新闻》记者分析称，当前市场流动性较为充裕，无需央行通过公开市场国债买卖大规模注入长期流动性，这体现了央行灵活开展公开市场各项操作、通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行的政策意图。

　　5月央行各项工具净回笼流动性3809亿元

　　5月，常备借贷便利（SLF）投放10亿元，回笼1亿元，该项净投放9亿元。这是今年以来SLF单月净投放最大规模。截至5月末，SLF余额为10亿元。

图片来源：央行官网

　　5月MLF投放6000亿元，回笼5000亿元，净投放1000亿元。5月末MLF余额增至7.2万亿元，在央行各项工具操作余额中，不考虑降准操作，则MLF余额最高。

　　此外，5月抵押补充贷款（PSL）0投放，净回笼1545亿元。5月末，该项余额回落至8455亿元。

　　今年以来，其他结构性货币政策工具除2月份外均为净投放。5月其他结构性货币政策工具投放5999亿元，回笼4870亿元，净投放1129亿元。

　　5月7天期逆回购投放12699亿元，回笼7801亿元，净投放4898亿元。5月末，7天期逆回购余额为9089亿元。

　　其他期限逆回购投放6000亿元，回笼1.6万亿元，净回笼1万亿元。其他期限逆回购包括3个月期买断式逆回购和6个月期买断式逆回购。净回笼1万亿元后，5月末，买断式逆回购余额回落至5.7万亿元。

　　中央国库现金管理投放1000亿元，回笼800亿元，净投放200亿元。操作后，5月末余额为4000亿元。

　　汇总来看，5月央行各项工具净回笼流动性3809亿元。资金面上，5月末，货币市场隔夜利率DR001加权平均水平为1.3349%，货币市场DR007加权平均水平为1.3809%，低于央行7天期逆回购政策利率1.4%，提示资金面整体较为宽松。

　　央行提出，健全市场化利率形成、调控和传导机制，发挥中央银行政策利率引导作用，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，促进社会融资成本低位运行。

　　5月末国债买卖操作净投放资金余额1.41万亿元

　　2025年10月以来，央行国债买卖操作重启，并迎来常态化操作。2026年5月，公开市场国债买卖投放资金500亿元，净投放资金500亿元。5月末，国债买卖操作净投放资金余额达1.41万亿元。

　　王青向每经记者表示，央行5月公开市场国债买卖净投放500亿元，延续了2月以来每月400亿元至500亿元的偏低水平。“受中东局势演化牵动、近期国际原油价格上行放缓、国内通胀预期降温，以及4月宏观数据波动等影响，近期10年期国债收益率波动下行。这可能也是5月央行国债买卖净投放规模保持较低水平的一个原因。”

　　往后看，王青认为，若10年期国债收益率进入1.7%以下区间，不排除国债买卖净投放规模进一步下调，乃至再次暂停公开市场国债买卖的可能。

　　王青还提到，近期央行各类流动性工具以调减或“地量”运行为主，主要是为了稳定资金面，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率，防范资金空转，“保持市场流动性充裕”的政策基调没有变化。这仍是当前货币政策延续支持性取向的一个重要发力点。