【导读】兖矿能源拟收购控股股东旗下新能源集团和山能售电100%股权

　　中国基金报记者夏天

　　6月3日晚间，龙头煤企兖矿能源（证券代码：600188）发布公告称，拟以现金164.15亿元收购控股股东山东能源集团有限公司两家权属公司股权，即山东能源集团新能源集团有限公司（以下简称新能源集团）100%股权和山东能源电力销售有限公司（以下简称山能售电）100%股权。

　　本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，尚需提交公司股东会审议。

　　兖矿能源称，本次交易旨在通过注入优质电力资产，快速壮大电力业务规模，育强新兴产业，同时切实减少公司与控股股东在电力业务板块的同业竞争，进一步规范公司治理。

新能源集团承诺三年扣非净利不低于30.59亿元

　　本次收购标的之一的新能源集团成立于2021年4月，注册资本为98.10亿元，主要从事电力开发、投资、建设与运营，拥有32家控股子公司，业务覆盖火力发电、风力发电、光伏发电及储能。

　　截至2026年1月31日，其各类型发电装机规模合计10686兆瓦，其中已商运7052兆瓦，已并网未商运1750兆瓦，在建未并网1884兆瓦。

　　财务数据显示，新能源集团2025年实现营收77.10亿元，净利润为11.73亿元，评估净资产账面价值为74.21亿元，评估价值为155.70亿元，增值率达109.81%，主要源于新能源东营、盛鲁电力、灵台火电、鲁西发电等子公司的超额盈利能力。

　　另一收购标的山能售电成立于2016年1月，注册资本为7.93亿元，主要从事电力销售及发电业务，拥有2家控股子公司。该公司2025年实现营业收入0.48亿元，净利润为-0.13亿元，处于经营初期亏损状态。评估净资产账面价值为8.30亿元，评估价值为8.45亿元，增值率为1.83%。

　　截至2026年1月31日，其下属公司电力项目装机合计1326兆瓦，其中光伏已商运6兆瓦，火电在建未并网1320兆瓦。

　　为保障上市公司利益，转让方山能集团及兖矿香港出具业绩承诺：新能源集团2026年至2028年扣非后归母净利润累计不低于30.59亿元。若未达标，转让方将以现金补足差额。

向综合清洁能源服务商转型迈出关键一步

　　兖矿能源成立于1997年，以矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流为主导产业，资产和业务分布在我国山东省、新疆维吾尔自治区，以及澳大利亚、北美、欧洲等国家和地区，是中国唯一一家拥有上海、香港、纽约、澳大利亚、法兰克福、慕尼黑等境内外六地上市平台的特大型能源企业。

　　2025年，公司实现营收1449.33亿元，同比减少7.49%；实现归母净利润83.81亿元，同比减少43.61%。其中，煤炭业务实现营收886.66亿元，占比为61.18%；煤化工业务实现营收242.93亿元，占比为16.76%；电力业务实现营收23.10亿元，占比为1.6%。

　　本次收购两家电力企业将显著扩大兖矿能源的电力业务版图。根据公告数据，收购完成后，公司发电项目装机规模预计可增加13252兆瓦，其中已商运增加7058兆瓦，已并网未商运增加1750兆瓦，在建未并网增加3204兆瓦，年发电量增加约229亿千瓦时。

　　从产业协同来看，纳入优质火电资产后，兖矿能源可深度构建煤电一体化经营格局，依托自有火电产能稳定消纳自产煤炭，有效对冲煤炭行业周期性波动。同时，风电、光伏及储能资产的注入将新增约4172兆瓦新能源装机规模，年贡献清洁电量超42亿千瓦时，加速形成“风光火储”一体化与“源网荷储”协同发展的清洁能源体系。

　　财务影响方面，两家标的公司2025年合计营业收入达77.58亿元、合并口径净利润为11.61亿元、归母净利润为9.58亿元。本次交易完成后，对应提升上市公司2025年度营业收入5.35%、合并口径净利润8.16%、归母净利润11.43%。此外，本次交易有效减少了公司与控股股东在电力业务板块的同业竞争，进一步规范公司治理，提升经营独立性。

　　总体而言，这笔收购是兖矿能源从传统煤炭企业向综合清洁能源服务商转型的关键一步。通过一次性注入优质火电、风光储资产及成熟售电平台，公司有望实现传统能源提质增效、新能源提速增量的良性发展格局。

　　截至6月3日收盘，兖矿能源A股报25.97元/股，上涨8.84%，总市值为2607亿元。