6月2日，在汇丰2026年第三季度全球投资展望媒体圆桌会议上，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正分享了四大投资主题，并对中国市场的宏观韧性与结构性机会进行了深度剖析。

　　从投资主题来看，一是部署人工智能引领的未来。匡正强调，AI并不是泡沫，而是结构性的驱动力量。去年底以来，市场对AI（人工智能）的发展前景存在诸多疑虑，但一季度科技股强劲的财报已经打消了“AI泡沫论”。放眼全球，AI行情在下半年依旧有可能有非常突出的表现，并且机会遍布AI全生态，从硬件向软件转移，从产业链上游向中游、下游铺开。

　　中国市场的AI主线同样非常清晰。数据显示，截至5月25日，科创50指数年内大涨41%，科创板块上涨25%。其中，电子、计算机、半导体等硬件板块领涨，投资者同时也开始挖掘应用端的机会。“部署AI应用的未来，这不是一个过气的主题，反而是一个正在加速兑现的主题。”匡正表示。

　　二是把握各国政府推动安全与能源自主带来的机会。匡正指出，受中东地缘冲突持续影响，各国正加速推进能源供应多元化、电网升级以及国防现代化。汇丰维持对各地区能源股的偏高配置观点，认为在高油价背景下，能源股的估值、现金流、股息率都极具吸引力，同时可以对冲油价波动的风险。一旦科技板块出现短期回撤或战术性回调，能源板块对冲的效果就能够得以体现。

　　三是要通过多元资产策略提升组合韧性，并丰富多元化工具。当前，市场波动已成为常态，而单一资产难以有效应对，尤其在中东地缘冲突期间，一些传统上的负相关资产并没有发挥以往能够发挥的对冲作用。因此，匡正建议拓宽多元化工具，将另类投资视为投资组合的重要“压舱石”之一。在汇丰的战略资产配置里，另类资产占比17%左右（以风险等级4的战略资产配置模型为例）。

　　四是亚洲创新与收益。“在全球的经济版图当中，亚洲提供了并不次于美国的投资机会，而中国市场发挥了非常核心的作用。”匡正表示，亚洲是AI和先进制造的核心区域，兼具产能与需求的双重优势。汇丰预计，到2030年，亚太地区的数据中心容量将占全球的40%。中国、韩国和新加坡在半导体、硬件和AI应用领域都具备全球竞争力。

　　收益方面，匡正指出，亚洲有两个主轴：其一是股东回报的提升，亚洲净资产收益率预计从去年的11%上升到2027年的15%；其二是亚洲债券，尤其是优质投资级别债券，久期与美国债券相比普遍更短，且对发达市场的利率敏感度较低，整体来看供需结构较好，收益率具备吸引力。

　　聚焦中国市场，匡正指出，中国市场的宏观经济展现出较强韧性，尽管中东地缘冲突对全球能源市场造成了冲击，但中国对海湾原油的依赖度相对较低，出口和工业产业链受到的冲击相对有限。

　　全年来看，汇丰预计，A股的盈利增速有望向结构性复苏的轨道上转移，包括材料、能源、信息技术等，盈利预期上调的幅度将是最大的。科技板块的盈利增速有望达到30%，整体A股的盈利增速可能达到约10%。

　　“政策环境目前依旧非常友好。”匡正表示，从货币政策的角度看，现在的定调依旧是适度宽松，维持了充裕的流动性，这对于股票市场的表现是非常重要的一个有利因素。从财政政策的角度看，强化对新质生产力的支持，将会有超长期特别国债投向硬科技和先进制造业。

　　基于上述判断，汇丰在中国股票配置上延续杠铃策略。在科技主线之外，将顺周期布局上游资源品，其最近的调整也提供了布局的机会。在科技主线上，关注AI需求带来的硬件上行，以及后续可期的整个科技板块行情的展开，即从上游向中游、下游传导。同时在高息优质央国企领域，继续看到比较稳定的潜在回报，这对组合而言是非常重要的抗风险贡献。