近段时间，印度上调黄金关税，马来西亚首度开征进口税，备受市场关注。

　　中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧在接受《中国经营报》记者采访时指出，近年来，金价波动幅度加大，全球出现阶段性、投机性囤金热潮，导致黄金需求非理性攀升，加征关税可以抬高投机成本，抑制非理性需求，避免国内黄金市场出现过度波动。除此之外，加税也能保护本土黄金产业发展。

　　外汇储备流失压力凸显

　　马来西亚宣布，将从2026年6月8日起，对符合伦敦金银市场协会标准的进口实物金条，征收10%进口关税。

　　印度将黄金进口关税由 6% 大幅上调至 15%，创下该国黄金进口关税历史最大涨幅。自今年 4 月起，印度政府接连出台多项黄金进口管控举措，此番关税跳涨是系列调控政策的加码落地。

　　世界黄金协会指出，在地缘局势不明、印度卢比持续承压（年内贬值超 7%）的背景下，上调黄金进口关税是该国守护外汇储备的举措之一，相关政策涉及价格调控、行政与监管收紧等多个维度。世界黄金协会表示，这类调控并非首次出台。黄金是印度五大主要进口商品之一，2025 年黄金进口占该国商品进口总额的 8%。在此之前，印度已陆续出台多项限制黄金进口的政策：暂缓向银行发放年度贵金属进口牌照、全面限制各类黄金、白银、铂金首饰及铂金合金进口、迟迟未出台银行免征综合商品及服务税的正式通知。

　　浙商期货高级研究员郑弘分析，两国加税是多重压力叠加的结果。首先是外汇储备被快速消耗。印度2025—2026 财年贸易逆差扩大至1200亿美元，其中黄金已成为其外汇外流的第二大因素。马来西亚前四个月非货币黄金进口也达到约25亿美元，对有限的外汇储备规模构成显著压力。与此同时，国际金价在18个月内上涨约 70%，叠加本币贬值，形成了 “本币计价金价飙升→刺激实物黄金抢购→消耗外汇储备→货币再贬值” 的恶性循环。而美伊冲突导致能源价格飙升，两国高度依赖进口燃料，贸易收支进一步恶化。在常规干预手段如抛售美元、呼吁民众暂缓购金等效果有限的情况下，加征关税成为两国遏制资金外逃的最后政策工具。

　　梁永慧也认为，印度、马来西亚上调黄金进口关税，主要原因在于缓解本国宏观经济面临的外汇压力。印度是全球主要黄金消费国，黄金进口常年消耗巨额外汇，叠加近期原油上涨导致进口成本偏高，推高贸易逆差，卢比贬值消耗央行外汇储备。为优先保障工业、能源、国防等关键领域外汇使用，通过上调关税减缓黄金非刚需消费导致的美元外流。马来西亚同样因投资需求激增，外汇流失，叠加本币贬值等，有针对性地出台调控政策，仅对符合伦敦金银市场协会标准的投资金条加征 10% 进口关税，避开黄金首饰等民生品类，可以控制外汇流失，降低民生影响。同时，可以抑制投机性需求，稳定市场预期。

　　金价扰动整体可控

　　尽管印度、马来西亚出台了收紧黄金进口政策，但是对我国黄金市场影响有限。

　　梁永慧表示，我国黄金市场与全球市场定价联系紧密，但国内供给与需求独立性强。短期来看，印度作为全球第二大黄金消费国，关税上调导致其进口与实物需求大幅降温，小幅压制国际金价，会带动国内市场同步波动，但整体相对平稳，给有需求的投资者带来买入时机。

　　郑弘亦指出，对我国黄金市场而言，印度和马来西亚加征关税的影响有限。我国黄金市场相对独立，加税主要通过国际金价波动的情绪传导产生影响，但对我国实物黄金的进口量、消费量以及黄金储备管理的影响微乎其微。

　　未来是否会有其他国家上调黄金进口关税？梁永慧认为，未来会呈现局部跟进、整体分化的格局。部分外汇储备薄弱、本币承压、黄金进口消耗外汇的新兴市场国家，存在效仿加征关税的概率，遏制黄金带来的外汇流失。但预计多数国家不会跟进，毕竟黄金在当前全球经济中尚未形成货币流通与结算手段，以此防范外汇流失效果有限，更多需要立足于经济发展，而外汇储备充足、汇率稳定、依赖黄金贸易与精炼产业的国家，更无政策调整动力，且高关税易推升走私、扰乱市场秩序、压制行业发展，难以形成全球性、长期的影响。