在市场担心美股人工智能（AI）泡沫之际，债券市场的AI泡沫化也引起了市场关注。

　　双线资本（Double Line）投资组合经理科恩（Robert Cohen）6月3日在全球信贷论坛上表示，参照铁路、互联网等行业过往大量资本涌入催生泡沫的历史规律，AI相关债券几乎肯定会迈入泡沫阶段。

　　“我们陷入AI泡沫的可能性有多大？我敢说可能是100%。”他断言，“由于泡沫破裂的可能性很高，基金经理应该关注资产负债表稳健的公司以及具有强有力保障措施的投资项目。”他补充称，当基金经理购买债券并假设公司未来能够发展壮大以履行其债务时，信贷市场就会过度乐观。

　　景顺北美投资级信贷主管布瑞尔（Matt Brill）表示，许多AI债券交易受益于被称为超大规模数据中心运营商（hyperscalers）的大型盈利科技公司的支持。这些公司包括谷歌母公司Alphabet或Facebook母公司Meta Platforms等。巨头的支持，以及部分债券附带分期还本条款，可以帮助降低AI债券投资风险。但布瑞尔也认为，投资者仍要专注于“尽快把钱收回来”。

　　根据媒体汇编的数据，自去年年初以来，美国高评级企业债、垃圾债、贷款和其他类型的AI债券的销售额已超过3700亿美元。市场估计未来五年，AI的资本支出将接近5万亿美元，而其中大部分将来自债券市场。

　　摩根士丹利的投资收购全球主管沙阿（Anish Shah）表示，债券市场的每个角落都会被利用。他估计，今年债券市场上10%~15%的债券发行规模可能与AI有关。而就在两年前，债券市场上几乎完全没有AI类债券的存在，这一发展进程令人震惊。科恩解释称，因为AI股的估值目前可能更加趋紧，因此更多融资转到了债券市场。

　　摩根士丹利预测，今年美国投资级企业债发行规模将达到创纪录的2.25万亿美元，高于去年的约1.81万亿美元。推动这一增长的因素包括超大规模数据中心运营商将发行巨额债券，这些企业今年预计将发行约2500亿~3000亿美元的债券。比如，Alphabet近几个月来已发行了美元、加元、欧元、英镑、瑞士法郎和日元债券，总计筹集了约600亿美元。

　　科恩警示称，随着大量原本投资于高收益债券/垃圾债的资金转移到杠杆贷款和私募信贷市场，与AI相关的垃圾债券陆续发行或将进一步扩大垃圾债市场的整体规模。

　　富国银行的高级银团全球负责人奥康纳（Maureen OConnor）表示，“唯有经济数据大幅走弱、美债收益率显著上行，才有可能打破当前美国国债和AI类债券利差窄幅震荡的格局。AI相关债券项目储备充足，后续还将有巨量AI债券集中发行。”

　　科恩透露，鉴于“泡沫化”趋势、将有更多债券发行以及目前的利差过低，双线资本一直避免大量购买AI相关债券。但他同时强调，“双线有充足的资源。如果价格合适，我们此后可能会选择性参与一些质量更高的债券项目。”