东吴证券4日发布研报指出，锂电前中后段设备种类繁多，下游客户集中度高，但这一格局也有助于设备商与客户建立长期合作关系，提高行业进入门槛。当前设备商业绩正加速复苏，新签订单持续高增，2026年整体订单增速预计维持20%-30%。国内头部客户招标有望重启，海外整车厂及电池厂扩产将成为重要增量来源。同时，固态电池技术路线演进值得关注。

　　设备商业绩复苏，新签订单持续高增。研报显示，从毛利率看，2025年锂电设备行业平均毛利率约为28%，同比提升0.8个百分点；2026年第一季度进一步升至约28.1%。行业归母净利率主要受益于信用减值损失冲回和存货跌价损失收窄，2025年行业均值回升至4.4%，同比大幅提升5.3个百分点；2026年第一季度进一步提升至7.2%。

　　2025年以来，下游电池厂扩产进入新一轮景气周期，锂电设备商订单持续增加，合同负债同比大幅攀升，在手订单饱满。东吴证券预计，2026年整体订单增速将维持20%-30%，主要受益于动力电池厂海外持续扩产以及储能需求高增。

　　国内头部客户招标有望重启，海外重点关注整车厂扩产。东吴证券表示，国外方面，未来一大看点是海外电池厂的大规模扩产。国内方面，头部企业积极扩产，二线电池厂也在推进扩产计划。

　　东吴证券指出，主机厂对固态电池的主要诉求已从安全性转向能量密度。目前能够量产的半固态电池是氧化物固态电解质的过渡形态。东吴证券预计2028年前，固态电池迭代的主流路线为氧化物；2030年后，看好全固态的硫化物。