11万亿日元相当于多少钱？在日股市场上，这一数字目前比任天堂的市值略微高出一点。而在外汇市场上，这笔钱似乎只能帮助日元“续命”一个月……

　　本周，随着美元兑日元汇率再度升破敏感的160关口，日本政府过往干预汇市的成效无疑再度受到了质疑。

　　1美元兑160日元的水平被广泛视为一个非官方的门槛，一旦跌破该水平，日本当局就可能会在外汇市场进行干预，以防止日元进一步贬值。

　　这正是日本央行代表日本财务省在4月底和5月初所做的事情——当时他们耗费了创纪录的11.7万亿日元(约合735亿美元)在外汇市场上进行干预。尽管日元在随后的几天里确实走强至1美元兑155日元，但此后又很快恢复了跌势。

　　Unlimited Funds首席执行官、对冲基金巨头桥水前高管Bob Elliott周二在X上发帖称，“这是又一次提醒，在大型发达经济体的外汇市场上，光凭外汇干预是行不通的。”

　　Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler也表示，“(日本当局)在4月底和5月进行的创纪录规模干预，曾一度把美元兑日元汇率压了下去，而现在我们又回到了这个位置。因此，无论日本人认为自己换取了什么，他们其实并没有争取到多少时间。”

　　又一次干预恐已在路上？

　　然而，即便干预成效有限，面对日元汇率一路近乎单边的贬值势头，日本当局或许也并没有太多其他妙招。

　　期权交易员目前正在加大对未来两周内日元大幅波动的对冲力度，以应对日本央行的政策会议以及寻求支撑日元的当局可能再次进行货币干预的风险。

　　数据显示，美元兑日元的两周蝶式价差已升至2022年10月以来的最高水平——大约正是在那个时候，日本进行了二十多年来的首次买入日元干预，以阻止日元进一步下跌。蝶式价差的扩大表明市场对该货币对出现大幅波动的担忧正在增加。

　　日本首相高市早苗周三曾表示，如有必要，日本政府将随时对外汇采取适当行动，这与日本财务大臣片山皋月早前的言论相呼应。

　　“鉴于美元兑日元正测试160关口，干预风险无疑是首要考虑的因素，”新加坡华侨银行货币策略师Moh Siong Sim表示。“当日本央行召开会议时，如果没有发出更快加息步伐的明确信号，以改变市场对日本央行落后于形势的看法，日元也可能会出现剧烈波动。”

　　“日本财务省可能会担心市场对日元走软的偏见似乎越来越持久且具有单向性，并可能在日本央行会议之前采取行动，”道明证券高级亚洲经济学家Alex Loo表示，“一些契机可能是本周五的美国非农就业数据或下周的美国CPI发布时，因为数据不及预期可能会引发美元走弱，而财务省可能会像在2024年那样抓住这个机会。”

　　日本央行本月必加息？

　　除了干预外，不少投资者还将目光投向了6月15日至16日的日本央行决议，以寻找有关该央行政策路径的线索，目前美日之间巨大的利差正持续令日元承压。

　　据知情人士透露，日本央行官员已准备考虑在本月加息25个基点，并认为今年晚些时候有可能进一步加息。在中东局势高度不确定的情况下，官员们将在做出最终决定前的最后一刻，尽可能多地筛选数据和信息。他们表示，可能会有一些官员反对加息，但料不足以动摇最终决定。

　　此次会议的另一个核心焦点将是日本央行削减购买债券规模的最新计划。知情人士称，一些官员们认为，在明年4月之后，没有太大必要以目前的步伐继续缩减央行的购债规模。

　　值得一提的是，在日本央行4月的货币政策会议上，日本央行行长植田和男已经面临三票赞成加息的反对票。自那以后，另外两名日本央行审议委员也在公开演讲中表示支持进一步的政策正常化。这表明，如果植田和男决定推进加息，他在由九人组成的审议委员会中已经获得了多数支持。

　　植田和男周三曾表示，央行需要根据经济和通胀的发展情况继续提高利率。隔夜指数掉期显示，日本央行在6月份采取加息行动的可能性约为94%。