6月4日，香江控股（600162.SH）开盘涨停，半小时后打开，不到十分钟就触及前一日收盘价，截至收盘未能延续此前的疯狂。

　　5月25日至6月2日，香江控股7天6板，更稀奇的是，从5月21日至6月4日，香江控股10天最大涨幅117.06%，发生了什么？

　　什么也没发生。香江控股于5月29日发布股票交易异常波动公告，2025年业绩和利润双双下滑且由盈转亏，确认目前不存在应披露而未披露的重大事项，包括重大资产重组、股份发行、业务重组、股权激励、破产重整、重大合作等，也未发现对股价有重大影响的媒体报道或市场传闻。

　　然而，这并非香江控股的离奇暴涨“首秀”，2025年9月12日至18日，连续5个涨停，同样是“什么也没发生”。

　　更离奇的是，这两次的“手法”几乎一模一样，都是以开盘涨停后迅速回落为结束。上一次随后6天最大跌幅65.30%，这次会是多少？

　　图片来源：东方财富网，截至2026.6.4

　　基本面全面恶化，资金链岌岌可危

　　公开资料显示，香江控股成立于1994年1月30日，1998年6月9日在上海证券交易所上市，注册地址位于广东省深圳市，办公地址在广东省广州市，是国内知名的房地产企业，以城市产业发展、商贸流通及家居卖场运营为核心业务。

　　公司控股股东为南方香江集团有限公司，实际控制人为刘志强、深圳市金海马实业股份有限公司、翟美卿，董事长翟美卿，女，1964年4月出生，美国杜兰大学EMBA管理学硕士，现任香江集团等多家公司董事长及多个协会会长职务。

　　据2025年年报，该公司有两大主业，商贸物流基地商业物业销售和商品房、商铺及卖场，收入分别为7.25亿元和4.46亿元，同比下降18.80%和82.09%，收入占比分别为50.18%和30.87%。

　　公司2025年营业收入14.44亿元，在行业68家公司中排名第45，行业第一名保利发展为3081.44亿元，第二名万科A为2334.33亿元，行业平均数为179.76亿元，中位数为27.11亿元。

　　从净利润看，已经是连续三年亏损且亏损幅度逐年扩大，资产规模持续收缩三年累计下降19.80%，经营活动现金净流量连续三年腰斩式暴减缩水91.65%，投资活动现金净流量亦是如此缩水85.89%，甚至可以说是基本面全面恶化。

　　图片来源：Wind，截至2025.12.31

　　游资主导暴涨之后有暴跌

　　这次能否不一样？

　　那么问题来了：仅凭房地产板块处于历史低估、房地产行业整体政策环境持续优化，能支撑起香江控股2025年以来的13个涨停板吗？

　　据Wind数据统计，截至6月3日，96只申万房地产开发行业成分股中，剔除6只ST股，香江控股以区间涨停13天位列第十，营业收入增长率是这十家公司中下降幅度最大的。这其中的4家营收下降的公司，阳光股份刚刚摘帽、盈新发展转战半导体存储、万通发展已有第二款交换芯片投片很快进入市场化销售，卧龙新能从名字上看就知道转战新能源了，也就是说个个“都有故事讲”，至少都有能说得过去的涨停理由。但香江控股却是一点额外消息都没有就涨个不停。

　　资金流向是把尺子。据Wind数据统计，6月3日，香江控股融资余额2.76亿元，达到了近一年的最大值，为平均值1.44亿元的1.92倍；单日交易额15.31亿元也是近一年新高，为平均值0.35亿元的43.74倍。但主力资金并未闻风而动，近5日、近10日、近20日、近60日、近1年这几个区间，都没有过亿的净流入。机构投资者亦是如此，只能算极小规模参与其中，净流入额分别为-0.44亿元、1.85亿元、1.91亿元、1.74亿元、2.26亿元，倒是近期减持较为明显，由此可见，香江控股的这波暴涨行情，大概率是游资主导的。

　　如果是游资主导，那么此次行情的持续性就有待观察了。上一次类似的行情发生，2025年9月12日至18日，香江控股连续5个涨停，机构投资者也没深入参与，净流入额分别为1.13亿元、1.33亿元、1.43亿元、1.48亿元、1.63亿元。2025年9月19日，香江控股以开盘涨停迅速回落为结束，随后6天最大跌幅65.30%，这次会不一样吗？