钻石恒久远，散热永流传！

　　近年来，钻石的硬通货光环逐渐暗淡。在天然钻石价格不断走低的同时，培育钻石也是“跌跌不休”，1克拉培育钻石价格已从此前8000元的高点跌至去年末的3500元，不及同等品质天然钻石价格的十分之一。

　　然而，光芒逐渐暗淡的钻石，今年来却在资本市场大放异彩。凭借芯片散热等热门题材加持，包括四方达、惠丰钻石、黄河旋风、力量钻石在内的多只培育钻石概念股年内的涨幅都为三位数。其中，惠丰钻石最近在短短两周内暴涨160%。

　　不过，记者注意到，在行情如火如荼之际，近一年却没有券商发布相关概念个股的研报。业内人士认为，这反映出分析师群体对这些公司基本面的谨慎态度。与此同时，杠杆资金的加速涌入也值得投资者警惕。

　　培育钻石板块因AI实现大逆转

　　培育钻石板块的上一轮周期高点出现在2021年-2022年，此后由于产能快速扩张等原因，行业陷入深度调整。

　　事实上，在今年这轮行情启动之前，受事件性因素驱动，培育钻石概念也曾有几次异动。

　　例如，2024年8月15日，商务部、海关总署决定对锑、超硬材料相关物项实施出口管制。彼时，四方达、黄河旋风等概念股短期一度大涨。但直到受到AI概念加持，板块才真正迎来拐点。

　　记者注意到，早在2024年12月，就有机构指出，钻石应用于GPU散热前景可期。此外，从去年三季度一些券商对于沃尔德、惠丰钻石等相关概念股的调研安排来看，市场对金刚石材料有望成为芯片散热新趋势的认知已逐渐升温。

　　有分析认为，随着AI、第三代半导体功耗大增，铜铝散热到达物理极限，金刚石因极高热导率成为破解算力热管理困局的核心解法，金刚石微粉从传统切割磨料转型散热主材将是大势所趋。此外，在边际变化上，华为提出韬定律，强调“逻辑折叠”，但晶体管3D密度提升将带来更高散热需求，金刚石等散热材料落地或将加速。

　　未来，在高端散热材料需求驱动下，传统金刚石行业有望摆脱存量内卷，头部企业将凭借技术工艺、产能优势等率先受益。

　　受相关题材驱动，今年来，金刚石散热概念在A股市场异军突起。截至6月3日收盘，沃尔德、四方达、国机精工、中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、斯莱克、惠丰钻石等培育钻石概念股年内的平均涨幅高达102%。

　　然而，反观不少热门赛道个股凭借亮眼业绩支撑股价大涨，这批培育钻石概念股近年业绩却普遍低迷。

　　以今年来板块中累计涨幅排名前三的四方达、惠丰钻石、黄河旋风为例。四方达最近三年归母净利润持续下滑；惠丰钻石2024年、2025年扣非净利润均为负值；黄河旋风最近三年的亏损程度都较大，今年一季报仍未扭亏。

　　日前，惠丰钻石发布了股票交易异常波动及风险提示公告，公告中明确指出，“近期公司股价短期涨幅较大，明显偏离市场走势，存在市场情绪过热的风险。但公司基本面没有重大变化，也不存在应披露未披露的重大信息。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。”

　　今日，记者致电公司方面了解到，截至今年一季度，惠丰钻石在半导体散热领域的收入还没有体现在财报中。从去年四季度开始，在半导体散热领域，公司新开了CVD金刚石散热片和金刚石复合材料两个项目，目前进度比较快的是金刚石复合材料。

　　股价大涨之际，券商为何不发个股研报？

　　受AI概念驱动，此前沉寂多年的培育钻石概念堪称今年A股市场的一匹黑马。记者从一些三方平台看到，搜索“金刚石”等关键词，可以找到不少近段时间各券商发布的相关行业分析研报，然而却少有针对个股的研报。

　　据Choice数据统计，四方达、力量钻石、惠丰钻石等概念龙头，近一年都没有券商的研报，因此也没有投资评级和业绩预测。此外，据记者观察，近阶段发布的相关行业研报中也少有行业深度研报，大多只是行业简报。

　　对于当前如此炙手可热的概念股，各券商的分析师为何会对撰写研报采取谨慎态度？这可能反映了分析师怎样的心态?

　　对此，从记者对多家券商行业首席的采访来看，尽管金刚石散热材料有远期想象空间，但分析师群体对具体公司的基本面仍然较为谨慎。

　　某券商行业首席告诉记者，“分析师写简报主要是实现覆盖，表示热点我也跟了。写深度报告表示要重点推荐，之所以目前相关概念股缺乏个股研报，也许是因为目前并不构成可以重大推荐的标准，譬如报表不够好。”另有券商研究所相关负责人则坦言，“不写研报可能是因为相关公司业绩不佳，不太好写。”

　　值得一提的是，近日，某券商曾发布介绍金刚石作为重要半导体材料的深度行业报告， 在研报中推荐了国机精工、四方达、沃尔德、惠丰钻石等多只培育钻石概念股。但近阶段，该券商却没有就具体个股出具研报。对此，该券商研究所人士告诉记者，“没有发个股研报，是因为这些个股不在我们相关合规分类的范畴（研究所会给可以研究的标的规定一个范围，在这个标的池里的公司才能出具研报）里面，所以写不了。但可以在行业里面提到，不过对应的内容肯定和专门写个股有差别，不会那么细了。”

　　多位受访的资深业内人士表示，近期培育钻石概念股表现突出，大多是市场基于产业预期的概念炒作。

　　“目前来看，培育钻石行业主要是一个供应链逻辑，应该是由下游的一些变化产生的供需矛盾驱动的，所以这种机会大家一般不太倾向于把个股研究得那么深刻。”某行业首席则向记者指出。

　　与此同时，杠杆资金近期的加速涌入也值得投资者警惕。据Choice数据统计，今年5月以来，多只培育钻石概念股融资余额快速增长。截至6月3日，沃尔德融资余额15.63亿元，较4月末增长16.5%；四方达融资余额10.3亿元，较4月末增长85.8%；中兵红箭融资余额9.25亿元，较4月末增长23.8%；黄河旋风融资余额6.28亿元，较4月末增长37%；力量钻石融资余额7.56亿元，较4月末增长32%；惠丰钻石融资余额0.2亿元，较4月末增长23%。其中，截至6月3日，沃尔德、四方达等个股融资余额占流通市值的比值已超5%。

　　从股价表现来看，截至6月3日，惠丰钻石5月以来股价涨幅超200%，黄河旋风、四方达涨超70%，力量钻石涨幅近50%。

　　不过，有市场人士认为，随着市场将进入中报窗口期，一些概念股如果要走得更远，还是得有实际的经营成果和业绩表现才行。