蓝鲸新闻6月4日讯 在卖咖啡、卖巧克力、卖宠物食品之外，雀巢又看上了一瓶能当饭喝的饮料。

　　6月3日，雀巢官网披露，将全资收购德国smart food品牌yfood Labs GmbH。雀巢表示，双方已合作三年，公司自2023年起持有yfood 49%少数股权；在获得常规审批后，创始人所持剩余股份预计将于2026年7月3日转让给雀巢。对于交易金额，雀巢方面未予披露。

　　小食代援引彭博社消息称，该交易对yfood的估值约为4.5亿欧元，折合人民币约35亿元。值得一提的是，这笔交易也被视为雀巢新任CEO费耐睿（Philipp Navratil）上任后的首笔收购。

　　从时间点看，这笔收购颇有意味。费耐睿于2025年9月出任雀巢CEO，上任后外界看到更多的是收缩和提效，包括组织简化、成本节约、优化非核心资产。而这一次，雀巢选择反向买入一个更年轻、更偏功能营养的品牌，多少透露出新帅资产组合调整的方向。

　　一瓶约等于一顿饭，yfood卖的是什么？

　　yfood的包装很直接，瓶身上印着大字：“THIS IS FOOD”。翻译过来就是——这就是食物。

　　这家品牌2017年创立于德国慕尼黑，联合创始人为Benjamin Kremer和Noel Bollmann。按照雀巢披露，yfood是欧洲领先的smart food品牌之一，主要提供营养完整型即饮餐，产品目前在30个国家销售，覆盖超过5万个销售点。2025年，yfood销售额约1.5亿欧元，同比实现双位数增长。

　　从产品形态看，yfood不只卖瓶装饮料，还包括粉末、能量棒等产品。但最容易被消费者记住的，它像是一瓶即饮型能够喝下去的“饭”。

　　yfood官网显示，其即饮产品主打“1 drink，1 meal”，即一瓶对应一餐；宣称可提供3至5小时饱腹感，添加26种维生素和矿物质，单餐价格从3.99欧元起。官网还称，其饮品包含蛋白质、碳水化合物、纤维等营养成分，可满足成年人日常能量和营养需求的25%，并强调无乳糖、无麸质。

　　当然，“一瓶当一餐”听起来很美，真正喝下去又是另一回事。

　　从社交平台反馈看，yfood评价并不统一。部分海外留学生和华人消费者认为其口感比Huel等同类产品更接近奶昔或酸奶，也有人认为其口味偏甜、人工感较重，价格并不便宜。

　　再把视线转回中国，“喝一顿饭”并不是新鲜概念。

　　过去几年，中国市场已经出现过多轮代餐热。WonderLab曾以“小胖瓶”代餐奶昔出圈，产品主打低卡、高蛋白、膳食纤维和奶茶化口味；随后其品牌重心又逐渐向益生菌、膳食纤维等营养补充方向拓展。若饭则更早围绕“完整营养”做产品，官网显示，其目前有液体版、粉末版、固体版等形态，覆盖即饮、冲调和便携场景。ffit8则以蛋白棒、蛋白质代餐等产品切入健身和轻体管理人群。

　　在电商平台上，代餐奶昔、蛋白棒、谷物棒、即食鸡胸肉、魔芋面等产品也早已不是小众品类。只不过，相比yfood想讲的“替代正餐”故事，中国代餐市场过去更常与“减脂”“轻体”“控卡”“女性身材管理”等关键词绑定。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬接受蓝鲸新闻记者采访时表示，代餐最早更多是健身等特殊人群的刚需，但近几年，随着中国消费者对体重管理、颜值管理、营养管理以及大健康管理需求提升，代餐正在从小众场景走向更广泛的消费选择。

　　不过，在需求扩大的同时，代餐行业也面临规范化不足的问题。朱丹蓬认为，目前国内代餐赛道尚未形成足够清晰、完善的行业标准，市场上也存在一定乱象。未来，随着体重管理需求继续提升，代餐产品的刚需性仍会增强，但行业如何走向规范化、专业化、品牌化，将是整个赛道面临的堵点。

　　截至发稿，雀巢官网尚未披露yfood进入中国市场的具体安排。

　　雀巢为何此时买进？

　　这笔收购之所以受到关注，还因为它发生在雀巢新CEO费耐睿（Philipp Navratil）上任后的组合调整期。

　　2025年9月，费耐睿出任雀巢CEO。此后，雀巢多次释放出优化资产组合的信号：剥离低效资产、精简品牌组合，把资源更多集中到咖啡、宠物食品、营养以及食品与零食等核心板块。

　　财报数据也解释了雀巢为何急于调整。雀巢2025年全年业绩材料显示，公司当年实现销售额894.90亿瑞士法郎（约合人民币7740亿元），同比下降2.0%；有机增长为3.5%，其中实际内部增长（RIG）为0.8%，定价贡献为2.8%。利润端同样承压，2025年雀巢基础交易营业利润为143.89亿瑞士法郎（约合人民币1245亿元），同比下降8.4%；基础交易营业利润率为16.1%，较上年下降110个基点；归属于母公司股东的净利润为90.33亿瑞士法郎（约合人民币781亿元），同比下降17.0%。

　　在这份财报中，雀巢将战略进一步收拢到四大业务：咖啡、宠物食品、营养以及食品与零食。其中，咖啡、宠物食品和营养被视为全球性核心业务，食品与零食则更强调区域性品牌与组合管理。雀巢还提到，将整合营养业务和雀巢健康科学业务，以提升协同和简化组织。

　　与之同步的是一连串“做减法”的动作。雀巢2025年全年业绩材料显示，公司在2025年第四季度宣布，将加速全球裁员计划，目标到2027年底前削减约1.6万个岗位，其中约1.2万个为白领岗位。公司“Fuel for Growth”计划则将到2027年底的成本节约目标提高至30亿瑞士法郎（约合人民币260亿元），2025年已实现11亿瑞士法郎（约合人民币95亿元）节约，高于当年目标。

　　资产端的调整也在推进。雀巢在2025年业绩材料中表示，公司正在就向Froneri出售剩余冰淇淋业务进行深入谈判，并称将定期评估较小的非核心资产，以推动聚焦和释放价值。有媒体报道称，雀巢拟出售的剩余自营冰淇淋业务年销售额约10亿瑞士法郎（约合人民币86.5亿元），涉及加拿大、智利、秘鲁、马来西亚、中国和泰国等市场，包含KitKat冰淇淋、Coffee Crisp等品牌。

　　此外，雀巢还在水业务、维生素和补充剂业务以及咖啡零售资产上做文章。此前有报道称，雀巢计划剥离包含Perrier、S.Pellegrino等品牌在内的水业务，并对部分维生素品牌进行战略评估。2026年一季度销售公告中，雀巢确认已同意将蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）出售给大钲资本（Centurium Capital），交易预计于2026年上半年完成。蓝瓶咖啡曾被视为雀巢切入精品咖啡零售的重要资产，如今被出售，也被外界理解为雀巢从重资产门店业务中抽身、回到更具规模化能力的核心品牌逻辑。

　　如今，雀巢选择全资拿下一个年轻的即饮完整营养餐品牌。对雀巢而言，yfood不仅能补强其营养健康板块，也正好踩中便捷餐食、随身营养、健康管理和年轻消费场景等关键词。

　　雀巢不是第一次在营养健康上花钱。根据其2025年全年业绩材料，公司2025年进一步增持了美国植物基营养品牌Orgain。更早之前，雀巢也已拥有Boost等营养饮品品牌。此次拿下yfood，相当于在即饮完整营养餐和欧洲年轻消费人群中再补一块拼图。

　　蓝鲸记者注意到，在完整营养和即饮代餐赛道，盯上这门生意的不只雀巢。今年3月，达能宣布收购英国完整营养品牌Huel。达能在公告中称，Huel覆盖即饮、粉末等产品形态，拥有直接面向消费者的数字化销售能力，并在英国、欧洲和美国拥有用户基础。据环球市场播报消息称，这笔交易规模约10亿欧元（约合人民币78.6亿元）；而Huel在截至2024年7月31日的财年销售额为2.14亿英镑（约合人民币19.6亿元）。

　　谈及雀巢此次收购yfood，朱丹蓬表示，这更像是雀巢面向未来的一次布局。近几年，包括雀巢、达能在内的传统食品巨头，都在加码高附加值、议价能力较强，且偏功能性和大健康属性的产品，这说明传统食品公司也需要依靠更高科技含量、更高毛利的产品，支撑其可持续发展。

　　对于雀巢来说，收购只是第一步，如何把“一瓶代一餐”的概念从小众场景带向更广泛的日常消费，才是这笔交易后更大的考验。