财联社6月4日讯（记者曹韵仪）今日央行预告将在6月5日开展5000亿元买断式逆回购操作。由于本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购。

　　鉴于央行已连续两日逆回购操作为零，市场认为本月3个月期买断式逆回购缩量续作符合预期。机构认为，最快从7月开始，资金面可能从“异常宽松”回到“合理充裕”。专家指出，近期市场流动性偏松，3个月期逆回购缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。

　　本月3个月买断式逆回购缩量避免市场利率过度向下

　　央行公告，为保持银行体系流动性充裕，6月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(92天)，到期日为2026年9月5日。

　　由于本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购，符合预期，缩量规模比上月的5000亿元有所下调。

　　值得注意的是，央行已连续两日逆回购操作为零。今日早间央行表示，根据公开市场业务一级交易商的需求，6月4日7天期逆回购操作量为零。因当日有1013亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1013亿元。

　　中国邮储银行研究员娄飞鹏表示，央行连续两日零逆回购操作，是流动性充裕下的技术性回笼，体现了精准调控而非政策转向。进入6月以来，央行通过连续四天的流动性净回笼操作释放明确信号，货币政策不再简单以投放规模体现松紧，而是更加注重精准调控和动态平衡。这与5月下旬央行加大逆回购投放形成削峰填谷的对称操作，体现流动性管理的灵活性和精准性。

　　“6月初跨月效应消退后，资金面通常边际转松，央行往往会适度回笼前期投放的流动性。加之6月为财政支出大月，季节性财政投放将为市场带来流动性增量，央行无需额外投放。”娄飞鹏说。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示：“受多重因素叠加影响，近期市场流动性偏松，6月3日至4日央行质押式逆回购操作量均为0。6月3个月期逆回购缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。”

　　央行引导流动性恢复平衡 7月资金面或合理充裕

　　中信建投研报分析，进入下半年后，央行大概率不会继续容忍资金利率长期显著低于政策利率，财政融资也可能进入追赶阶段，政府债供给重新占用银行资产端；同时，居民高息定存到期高峰逐步过去，资金继续从银行表内流向非银的斜率也可能放缓。

　　“最快从7月开始，资金面可能从”异常宽松“回到”合理充裕“。届时，市场对政府债供给、央行操作和非银负债变化的敏感度会重新上升，前期依赖低成本资金和低波动环境的存单、短债、杠杆套息和中短久期品种，可能率先面临重定价压力。”上述研报分析。

　　王青预计，在主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。

　　“我们判断，后期央行还会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。另外，接下来监管层有可能强化财政货币政策协同，引导金融机构适度加大信贷投放力度，在需求端发力推动市场流动性恢复平衡。”王青表示。