数据显示，2026年4月，大行存款增速回升，核心驱动来自非银存款大增2.3万亿元，理财回表、保证金回流是主因；一般性存款延续季初流失，个人存款同比少增明显。中小行个人定存回流大行趋势放缓，大行主动控价、减少高息揽储，负债端“冲量转控价”思路延续。

　　另一方面，在全球利率市场因通胀压力同步重定价之际，中国债市走出独立行情，10年期国债收益率从1月高点回落约20个基点，重新测试1.7%关口。这主要归因于居民和企业信贷需求疲软导致银行面临“资产荒”，进而加大债券配置力度；同时存款利率下调降低了负债成本。

　　从宏观分析，制造业景气度回落，服务业和建筑业景气度回升。5月制造业PMI相较于4月回落0.3个百分点至临界点水平，基本面压力有所显现。服务业和建筑业PMI均较上回升，其中服务业PMI回升0.7个百分点至50.3%、重返荣枯线以上，或主要受五一旅游以及AI相关行业带动影响；建筑业PMI回升0.8个百分点至48.8%，但仍位于荣枯线下方。5月制造业边际走弱，服务业重回扩张区间，建筑业景气低位改善，显示经济恢复基础尚不牢固。

　　但随着央行近几个月回收过剩流动性，资金面已趋于正常化，在降息预期重现或信贷需求持续反弹之前，债券收益率进一步下行的空间有限，因此对中国利率债的观点从看多转为中性。

　　国盛证券研报指出，往后看，基本面和资金均有利于债市，风险在于机构行为分化和可能出现的调整，但仍相对可控。展望后市，经济K型分化下基本面或仍然面临一定压力，而资金或仍保持宽松，目前较陡峭的曲线下，资金会继续向长端转移，有望推动债市行情延续。

　　鹏扬景科混合型证券投资基金(A类008499 C类008500)作为一只偏债混合型产品，采用"债券打底、权益增强"的核心策略，在债券资产作为底仓的基础上，通过股票量化策略力争实现组合收益的适度增强。

　　其权益仓位采用沪深300+中证2000量化增强策略，做大类资产配置之外的风险再平衡。不惧风格 &行业轮动，力争捕捉市场多元机遇！发挥量化策略纪律化投资优势，通过Alpha模型、风险模型及成本模型，在复杂环境中寻找数学意义上收益风险比更优的投资组合。

　　该基金成立以来收益大幅跑赢业绩比较基准及同类指数：鹏扬景科混合A成立以来累计收益37.67%，超越同期同类指数收益 10.65%，超越业绩比较基准12.49%，年化收益5.53%，历史长期表现亮眼。（数据区间：2020.04.10-2026.03.16）

　　鹏扬基金在固定收益投资领域具备较深的投研积累，其宏观研判与信用分析能力为混合类产品中的债券底仓管理提供了专业支撑。同时，公司在权益投资与量化策略方面持续布局，形成了股债双轮驱动的投研体系。基金经理团队通常具备跨市场、跨资产类别的管理经验，能够在复杂市场环境中进行多维度的风险收益权衡，为组合的稳健运作提供专业保障。

　　基于上述投研体系的支持，基金经理黄乐婷、马超相继参与产品管理后，量化策略在组合运作中的应用有所加深。策略层面，债券端以短期债券及类现金资产为主，严控信用风险，为组合提供流动性支撑；权益端在控制仓位偏离度的基础上，运用全市场量化增强策略，力争在均衡配置中获取超额收益。