伴随人工智能（AI）产业的崛起，围绕数据中心、智能电网、半导体等上下游领域的投资浪潮汹涌。受益于此，以锡、镓、铟等为代表的“算力金属”价格暴涨。

　　其中，自2026年以来，SHFE（上海期货交易所）精炼锡期货收盘价从33.44万元/吨上涨至44.55万元/吨，累计涨幅约33.2%。

　　锡业股份相关人士在接受记者采访时表示：“当前整个锡行业的供给处在紧平衡状态，供给侧尚未完全改善。公司的排产根据月度计划执行，目前按计划满产生产。”

　　价格强势上涨

　　锡、镓、铟等金属是数据中心、半导体等领域不可或缺的关键材料，被称为“算力金属”。

　　今年以来，这些金属行情迎来高景气度，价格一路走高。其中，锡价呈现“先强势上行、后高位震荡回调、再反弹回升”的走势。年内的最低点出现在1月，为32.83万元/吨，最高点出现在5月下旬，达到45.32万元/吨。

　　此外，SHFE精炼锡期货收盘价已从33.44万元/吨上涨至44.55万元/吨，累计涨幅约33.2%。

　　锡价上涨与AI服务器直接相关。据业内人士介绍，AI服务器单机耗锡量是传统服务器的2—5倍，HBM和Chiplet先进封装对6N高纯锡需求激增。

　　公开信息显示，锡业股份的锡资源储量位居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，已形成锡冶炼产能规模8万吨/年。

　　锡业股份方面人士在接受记者采访时表示，公司作为原材料生产商，对下游终端需求并不敏感，目前行业供给处于紧平衡状态，供给侧还没有完全改善。需求侧有一些新的应用领域，例如AI相关需求有大幅增长的预期。

　　市场预计短期内锡价将维持高位宽幅震荡，中长期在资源稀缺性和半导体周期上行支撑下，价格中枢有望系统性上移。

　　镓金属价格也走出类似行情。2026年以来，中国金属镓（≥99%）平均价格从1660元/千克上涨至2110元/千克，累计涨幅约27.1%。

　　镓下游需求高度集中于半导体产业，占比超过八成。其中，氮化镓（GaN）在AI服务器电源、快充及5G/6G射频领域渗透率快速提升；砷化镓（GaAs）则受益于高速光模块量产带来的光通信（VCSEL）需求激增，以及卫星太阳能电池、军工雷达等领域的稳定刚需。

　　目前，中国是全球最大的金属镓生产、消费和出口国，原生镓产量占全球90%以上。

　　蓝晓科技方面表示，公司自主研发了氧化铝生产拜耳母液提镓材料和技术，并实现产业化，市场占有率在70%以上。

　　AI算力带动的光模块需求也推升了铟价格。2026年以来，中国金属铟（≥99.99%）均价从2960元/千克上涨至4710元/千克，累计涨幅约59.1%。

　　具体来看，年初铟价以2960元/千克起步，随后进入加速上涨通道。1月突破4000元/千克关口，2月初单日暴涨150元/千克至4800元/千克（涨幅3.23%），随后虽在2月3日经历单日重挫550元（跌幅10.58%）的调整，但价格迅速修复并继续上行。截至3月中旬，铟均价触及约4950元/千克的年内高点，较2025年年初的2475元/千克实现翻倍，创下近十年新高。

　　记者了解到，全球可贸易流通量急剧收缩，叠加光伏、AI光模块两大新兴需求爆发，镓、铟等金属价格波动更为剧烈。

　　云南锗业人士表示，公司目前生产的半导体材料主要包括砷化镓晶片和磷化铟晶片。自2024年以来，光通信市场景气度逐步提升，2025年随着高速光模块逐步进入规模化部署阶段，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势。

　　2025年，云南锗业生产砷化镓晶片7.63万片（1—6寸合计），磷化铟晶片10.01万片（2—4寸合计）。其中，磷化铟晶片销售额大幅增长，客户数量持续增加。未来在人工智能、数据安全、6G、专网通信、车联网等领域市场需求增长，将进一步刺激化合物半导体材料尤其是磷化铟衬底的市场规模增长。

　　受益于“算力金属”价格上涨，锡业股份、驰宏锌锗、华锡有色等多家上市公司在2026年一季度的业绩实现不同程度增长。其中，锡业股份一季度营业收入同比增长59.86%，净利润同比增长73.71%。

　　景气度或将延续

　　自2005年以来，锡业股份的锡产销量位居全球第一。根据自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2025年，锡业股份的国内市场占有率为 53.35%，全球市场占有率为 27.16%。

　　锡业股份方面表示，从供需情况看，虽然海外锡主产区复产提速预期，但全球锡矿供应的稳定性仍面临一定的压力，传统锡矿主产国相关资源政策存在不确定性。随着逆全球化趋势抬头，资源供应链的稳定性和独立性受到重视，锡资源的战略价值将进一步凸显。需求方面，锡是新能源和电子通讯领域不可替代的金属原料，能源转型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展，有望为锡中长期需求提供主要增长动能。

　　“公司的排产根据月度计划执行，现在按计划的全部产能来生产。”锡业股份相关人士表示，“从矿端拓展来看，资源整体较为紧缺，这在全行业都是一个比较难的问题。公司正在尽力拓展项目。”

　　由于锡资源的新增产能有限，海外供给不确定性增强，上游公司开始布局锡回收业务。包括锡业股份、兴业银锡在内的多家上市公司，其目前的锡回收主要聚焦在对尾矿的一次料回收领域。

　　“在一次料（直接开采）紧张的背景下，二次料（回收金属）能否形成有效补充受到关注。目前二次料主要集中在冶炼环节回收，从下游电子产品回收难度较大，经济性难以覆盖当前锡价。”业内人士说道。

　　铟金属方面，当前部分厂商已着手扩产。

　　截至2025年年底，锡业股份具备铟金属保有资源储量4701吨，当年共生产产品铟119吨。目前，锡业股份的铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基地。

　　锡业股份方面表示，基于铟供需基本面的持续改善，叠加管制及其他因素，近年来铟价格持续向价值回归。未来随着需求预期改善和应用领域拓展，铟的景气度或将延续。

　　云南锗业方面人士透露，4月初，该公司提出了磷化铟单晶片建设项目，计划在现有产能（15万片）基础上扩建，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的产能。项目计划总投资1.89亿元，其中固定资产投资1.53亿元，铺底流动资金3606万元。