界面新闻记者 | 陈靖

　　外资阵营正集体向东眺望。

　　近日，万亿级顶级主权基金沙特公共投资基金（PIF）正式落子上海。随着上海办公室启用，PIF完成香港、北京、上海三地布局，区域联动能力进一步加强。 中东巨头深耕中国的步伐再提速，目前，PIF在华投资规模已突破220亿美元，持续锚定科技、新能源、高端制造等核心赛道。

　　近年来，中东资金入华步伐持续提速，已构建起覆盖一级市场私募股权、二级市场股票、产业合作等多个领域的多元化投资格局。截至2026年一季度末，阿布达比投资局、科威特政府投资局两大中东头部主权基金，合计重仓A股市值达217.62亿元，同比增幅约141.48%。此外，中东基金还通过ETF等多元化工具拓宽中国资产布局渠道，其全球资产配置思路已从过去“重欧美、轻亚太”，转向多元布局、重点加仓中国的全新格局。

　　中东资金“东进”提速

　　“今年以来境外资金的咨询和调研频次较去年同期翻倍，其中不少是此前从未配置过中国资产的中东资金和北美小型家族办公室。”某VC机构投资经理在接受界面新闻采访时表示，中东资金的调研重点集中在量化策略、行业龙头企业的基本面以及政策环境稳定性上。

　　中东资金“东进”的背后，是内外双重因素的共同驱动，既有中东自身经济转型的内在需求，也有中国市场的独特吸引力，更有全球资本再平衡的宏观背景。

　　从内部动因来看，中东国家正加速摆脱对石油经济的依赖，推进经济多元化转型。沙特“2030愿景”、阿联酋的全球投资战略，为中东资本“出海”提供政策支撑，中国成为了重要目的地。

　　“中东国家正在推进经济转型，中东资本的配置目标越发强调服务本国产业升级与发展战略，比如新能源、储能、智能城市、人工智能等，中国在这些领域拥有显著优势。”国金证券首席经济学家宋雪涛近日在研报中表示。

　　从外部吸引力来看，中国资产的估值优势、产业竞争力以及稳定的发展预期，成为中东基金布局的核心逻辑。经过前期调整，A股、港股部分优质资产的估值处于历史低位，而中国拥有全球最完整的制造业体系，在新能源汽车、光伏、电子制造、工程机械等领域培育出一批具有全球竞争力的龙头企业，与中东资本的投资需求契合。同时，中国债券市场的安全性和收益性，成为中东资金配置的重要选择。

　　此外，全球资本再平衡的趋势为中东资金“东进”提供了契机。上述VC机构投资经理指出，欧美市场经历多年上涨后，部分科技巨头估值已处高位，债券和商业地产不再是无风险的财富仓库，中东资本正从传统的欧美资产配置，转向更加积极的亚太（尤其是中国）股权与产业投资。

　　产业协同为核

　　目前，阿布达比投资局（ADIA）、科威特政府投资局（KIA）、沙特公共投资基金（PIF）等中东头部基金，已与中国企业建立起多元化的合作关系，合作领域覆盖能源、科技、先进制造、医疗健康等多个核心赛道。

　　在产业合作领域，中东基金与中国企业的“双向奔赴”特征显著，既有能源领域的深度绑定，也有科技、制造领域的协同发力。2025年9月，科威特石化工业公司斥资6.38亿美元拿下万华化学集团旗下烟台万华石化有限公司25%股权；同月，中国石油化工集团有限公司与沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）合资的福建中阿炼油化工有限公司正式成立，注册资本高达288亿元。

　　“他们看重的是中国企业在全球供应链中的核心地位和技术竞争力，这些企业能够带来长期稳定的投资回报，同时能为中东的产业转型提供技术参考。”有资深业内人士告诉界面新闻。

　　在一级市场，中东基金通过私募股权、基石投资等方式，深度参与中国企业成长。2026年1月，阿布达比投资局旗下全资子公司以领投方身份，完成了对鼎晖投资管理有限公司第五期美元基金的接续基金注资；精锋医疗科技股份有限公司、MiniMax（00100.HK）登陆港股时，阿布达比投资局均出现在基石投资阵容中。

　　“中东资本在一级市场往往在D轮及之后出手，单笔投资动辄数十亿元，瞄准的是具备成熟商业模式和稳定盈利能力的企业。”上述VC机构投资经理告诉界面新闻记者，这种投资策略体现了中东资本的谨慎，凸显其对中国优质企业的长期看好。

　　从产业协同来看，中东基金的投资不仅是财务投资，更是产业布局的延伸。宋雪涛在近日发布的研报中给出了具体分析。他指出，与欧美资本遵循的全球组合管理逻辑不同，中东资本增配中国资产，未必会体现为A股二级市场的大规模资金流入，更可能遵循‘产业合作先行、离岸资产试水、权益配置跟进’的路径逐步推进。在宋雪涛看来，海湾主权财富基金的投资目标带有鲜明的国家战略属性，其核心诉求与中东国家的经济转型进程深度绑定。

　　“海湾国家正全力推进经济转型，中东资本的配置逻辑愈发聚焦于服务本国产业升级与发展战略，涵盖新能源、储能、智能城市、数据中心、人工智能、医疗科技及未来产业所需基础设施等多个领域。”宋雪涛进一步解释，因此对中东资本而言，投资中国的核心意义不仅在于二级市场的估值优势，更在于寻找本国战略转型路上的核心合作伙伴。

　　“中东资本买的不是某个短期热点 ”

　　证监会副主席刘浩凌此前介绍，当前境外投资者持有A股流通市值已突破4万亿元，较2025年同期大增近万亿元。

　　今年4月外资单月净流入A股约290亿美元，创下年内峰值。

　　其中，中东资本表现尤为活跃。Wind数据显示，截至2026年一季度末，阿布达比投资局作为中东基金布局A股的核心力量，共重仓持有66家A股公司，合计持股数量达11.51亿股，合计重仓市值达195.24亿元，较2025年末的29家、2.53亿股、60.39亿元，分别增长127.59%、354.94%、223.30%。

　　从持仓结构来看，硬件设备、有色金属、机械、化工是其核心配置方向，持仓市值分别达56.93亿元、50.27亿元、28.65亿元、25.32亿元，其中硬件设备和有色金属的持仓市值较2025年末增长大幅提升。

　　具体来看，阿布达比投资局一季度新进重仓了紫金矿业（601899.SH）、立讯精密（002475.SZ）、万华化学（600309.SH）、京东方A（000725.SZ）、三一重工（600031.SH）等一批龙头企业，其中紫金矿业成为其第一大重仓股，季度末持股市值达46.26亿元，持股数量达1.41亿股；立讯精密、万华化学、京东方A、三一重工的持仓市值均超过10亿元。

　　在加仓方面，该基金重点增持了巨人网络（002558.SZ）、长高电新（002452.SZ）、涪陵榨菜（002507.SZ）、深圳机场（000089.SZ）等个股，增持股份数量分别为1900.74万股、205.53万股、140万股、130.55万股。

　　科威特政府投资局一季度的操作相对谨慎。截至2026年一季度末，该基金现身11家A股公司的前十大流通股股东名单，合计重仓持股数量为9816.94万股，合计重仓持股市值22.38亿元，较2025年末的15家、1.16亿股、29.73亿元，分别减少26.67%、15.41%、24.72%。

　　“中东主权基金的季度持仓披露通常只能观察到进入前十大流通股东后的部分结果，不能简单等同于完整资金流向，但从新增名单和持仓市值变化看，一季度中东长线资金对A股部分资产的配置动作较为集中。”一位外资研究人士对界面新闻表示。

　　“中东资本买的不是某个短期热点，而是中国工业能力在全球供应链中的重新定价。”他进一步对界面新闻表示，“作为一线从业者，我们能明显感受到，近两三年，中东资本对华投资的热情显著提升，而且投资逻辑已经从‘单纯财务保值’转向‘产业协同+长期增值’的双重导向，是我们目前与中东基金对接时最常被提及的关键点。”

　　“中国资产的长期投资价值与风险分散优势，是中东基金布局的重要考量。”上述外资机构研究人士透露，“中东主权基金资金多来自石油美元，核心需求是‘跨周期保值、长期增值’。当前欧美市场资产估值高、传统资产收益下滑，中国高端制造、硬科技领域优质企业具备全球竞争力且估值合理，能提供稳定回报，且中国资产与欧美资产相关性低，布局中国可优化全球投资组合、分散区域风险，这是我们在对接中东LP时，他们反复强调的一点。”

　　后市展望

　　外资持续加码中国，核心源于中国科创产业的硬核竞争力与稳健的经济基本面。当前国内人工智能、自动驾驶、高端芯片、先进制造等新兴产业快速崛起，依托完整的工业体系、庞大的消费市场与丰富的落地场景，形成了独有的产业发展优势，走出了区别于海外市场的科创发展路径。

　　多家国际顶级机构持续看好中国市场前景。高盛指出，中国AI产业已形成独立投资主线，行业潜在价值被市场低估，配置相关资产可有效对冲全球传统产业风险。KKR调研团队实地走访国内多行业企业后，也认可中国人工智能、自动化技术的普及速度与产业潜力。与此同时，人民币资产估值持续修复，海外机构普遍认为，人民币汇率稳步走强，背后是中国扎实的产业竞争力与经济基本面支撑。

　　业内人士表示，全球财富流动格局正在重塑，外资持续深耕中国，既是短期市场机遇的选择，更是对中国产业长期发展潜力的深度认可，这一轮中国资产价值重估进程仍将持续推进。

　　多家机构人士看来，中东资金进入中国市场的规模正稳步扩大，已成为外资流入中国的重要组成部分，但从整体来看，目前仍处于“稳步布局”阶段，尚未进入全面看多、大胆进攻的峰值状态。

　　国金证券研报显示，近两年，中国与中东国家的能源贸易结算方式持续扩容，2025年年末，人民币在国际支付贸易融资市场份额达8.3%，较五年前提升6.25个百分点，已基本与欧元持平。未来，欧美及中东外资对中国市场仍有较大增配空间，

　　对于中东资金布局中国市场的未来前景，业内机构普遍持“长期看好、短期谨慎”的观点。宋雪涛对界面新闻表示，中东资本短期内不会出现大规模资金流入，但长期来看，中东资金存在多元化配置及产业投资的需求，有望战略性增持中国资产。

　　海通国际执委会委员、首席经济学家张忆东分析称，中东资金的构成并非仅主权财富基金，还包含外部家族办公室、量化机构等各类资金。这类资金若因避险需求调整区域布局，大概率不会直接流入港股或A股，反而会优先考虑其他类型资产配置，其中香港市场的人民币计价资产，如点心债、中资美元债等，将成为重要选择。

　　上述VC从业人士进一步指出，目前中东资金的“研究意愿回升”明显，但配置动作仍偏选择性，“阻碍外资从‘关注’转向‘实质性增配’的并非兴趣不够，而是内部决策门槛较高，外资投资委员会主要关注盈利兑现能否持续、估值修复是否有基本面支撑、退出和流动性是否足够明确”。