两场“战斗”，掩盖“光”芒！

　　一边是美伊战斗降低全球风险偏好；一边是网红机构SemiAnalysis与新晋股神“白毛女”在CPO上的互掐，直接令“光”这个最强板块默然失色。

　　6月10日，A股CPO板块一度大跌超4%，中国台湾股市多只CPO概念股亦全线暴跌，美股光通信类股普遍重挫。那么，CPO的行情是否就此终结？

　　“网红机构”的报告

　　昨晚，美股光通信类股普遍重挫，祥茂光电科技单日跌幅高达17%，Lumentum下跌约8%，奇景光电暴跌超10%， Navitas大跌超6.6%，Wolfspeed公司大跌近12%。

　　今天，光通信公司密集的台湾股市亦迎来集体杀跌，矽光子概念股遭高档获利卖压，包括联亚、波若威、华星光、上铨、统新 、前鼎、环宇盘中跌幅加剧亮灯跌停，其他如光圣 、光环 、众达、联钧也下跌超5%。

　　午后，A股市场CPO概念股跌幅加大，CPO指数跌幅扩大至4.4%以上，但中际旭创、新易盛表现相对抗跌。

　　那么，究竟发生了什么？网红研究机构 SemiAnalysis 发布了一份报告指，英伟达 800VDC 电源架构出货时程将推迟至2028年以后，共封装光学（CPO）规模量产则可能延至 2028 年乃至2029年。两大预期同步下修，令市场措手不及。

　　SemiAnalysis在这份发给机构客户的研究报告中，就两大技术路径给出了对市场影响深远的判断。在800VDC电源架构方面，报告指出，英伟达原本规划大规模采用的单端800VDC电源设计出货窗口已显著后移。超大规模云端业者目前更倾向于沿用成熟的低压方案，或逐步过渡至400VDC，而非急于切换至800VDC，因800VDC在目前电网供电条件下的效率边际效益不足以支撑其系统复杂性。

　　报告预估400VDC产品将于今年第二季开始放量，2027年将有明显成长。在CPO量产进程方面，报告认为2027年出货量将显著低于市场此前的乐观预测，规模化量产时间点可能延后至2028年甚至2029年。

　　但报告并未否定CPO作为未来数据中心网络架构重要方向的地位，明确指出延期的核心原因在于工程化挑战尚未完全克服，而非需求消失，部分近封装光学（NPO）项目甚至可能因此加速推进。

　　另一位网红的反击

　　随后，近期很火的“白毛股神”、AI供应链分析师Serenity（@aleabitoreddit）反驳 SemiAnalysis，认为其过度依赖保守工程模型，低估了英伟达压缩硬件周期的能力。据其对英伟达、Lumentum、富士康等信号的解读，强调CPO仍在 2026 年下半年、2027年下半年和2028年的爬坡轨道上。

　　网络资料显示，“Serenity”半年收益达4502.45%，过去两年累计约225倍，火爆华尔街。该账号有超过600万粉丝关注。上周，Serenity发文看好绿的谐波，直接点燃整个机器人板块，绿的谐波也20%涨停。该博主近期也是持续看好CPO。

　　值得注意的是，就 SemiAnalysis报告在机构圈广泛流传的同一时间，资深半导体与科技投资记者 Tae Kim，在Computex展会期间对英伟达网络业务高级副总裁 Gilad Shainer进行了一对一专访，其内容与报告判断形成鲜明对照。Shainer表示，“今天最令人兴奋的事情就是 CPO，这是尖端技术最领先的方向。”

　　他还透露，英伟达已准备好开始出货，合作伙伴Lambda已确认取得 CPO交换器，下半年将加速推进放量，并从scale-out延伸至 scale-up 场景。Shainer还表示：“如果由我来决定，我希望在所有使用光学网络的地方都采用CPO。”

　　Kim在其文章中补充称，Shainer 采访全程展现对CPO近期及长期前景的高度热情，这一表态“似乎直接反驳了 SemiAnalysis 的叙事”，令市场陷入信息混战。