申万宏源夏季策略会于今日召开，A股投资策略首席分析师傅静涛给出2026年下半年核心研判，第一阶段上涨来到低性价比区域，第二阶段上涨空间尚待打开，26H2还有新一轮上涨行情。随着时间的推移，更多积极因素可能验证，大周期上行逻辑纵深拓展。从增量资金来看，后续将从机构增配权益转向居民增配权益。当前增量资金正循环条件已具备，背后有两方面因素支撑：一是增量资金正循环尚不充分，“后进来的钱”还有流入空间；二是“先进来的钱”扎根于居民资产荒，现阶段主要是局部风险累积。短期资金供需特征来看，增量资金向更细分赛道聚焦，结构性行情持续深化。