韩国股市的狂热上涨行情激发了当地投资者的大举押注，但这一热潮正面临资金上限的挑战。

　　韩国智库资本市场研究院院长Kim Sei-wan周三表示，韩国散户的杠杆股票投资已经达到当地券商设定的上限。

　　韩国每家券商都有融资上限，并受到严格监管。目前各券商的贷款上限均已达到，意味着散户投资者很难从券商处借入更多资金进行投资。

　　今年以来，韩国综合股价指数（KOSPI）已上涨80%，去年上涨了76%，成为人工智能驱动的这波上涨行情中全球表现最佳的指数，并吸引了大量散户资金流入三星电子和SK海力士为代表的芯片制造商股票。

　　截至目前，韩国散户今年对KOSPI的投资额已经达到79万亿韩元，约合518亿美元。根据韩国金融投资协会的数据，截至周二，散户投资者在KOSPI市场的借贷投资额达到创纪录的29万亿韩元，比2025年底的17万亿韩元增长了71%。

　　不容忽视的风险

　　推动这波热潮的部分原因在于韩国在5月底首次推出的单只杠杆ETF，其跟踪了三星电子和SK海力士的股价表现，为投资者提供相当于股票每日收益两倍的投资回报，当然，亏损同样也将以两倍的量级放大。

　　韩国金融行业统计数据还显示，4月，KOSPI指数逼近历史高位时，韩国五大银行的个人账户实际提取资金达到39.79万亿韩元，而到了5月底，这一数字攀升至41.53万亿韩元。6月的五个交易日就新增了1.42万亿韩元。金融业认为，这是散户投资者借钱炒股的一个信号。

　　此外，这一数据还表现出逢低买入的性质。上月15日，KOSPI盘中首次触及8000点后就出现了短期大幅下跌，但当时韩国散户纷纷涌入市场，大量使用杠杆买入股票。业内指出，每当市场回调时，动用信贷额度补充资金的个人数量就大幅增加。

　　韩国监管机构已经对此杠杆风险进行警告。韩国央行指出，投资者应警惕市场低迷时期的波动加剧，尤其是一些后入市场的投资者因害怕错过机会而越来越多地依赖杠杆追涨。其还指出融资融券主要集中在芯片股领域。

　　韩国财政部长具允哲也对韩国市场的杠杆股票投资规模表示了担忧，并承诺将管控与过度羊群效应相关的风险。

　　与韩国散户形成鲜明对比的是，周二韩股大幅反弹，KOSPI指数上涨8.2%，但外国投资者却净卖出5.56万亿韩元，约37亿美元。今年以来，外国投资者已抛售了124万亿韩元的股票，获利离场。机构投资者似乎也加入了抛售的行列。

　　值得注意的是，在韩国散户可获得信贷资金有限的情况下，其承接外国投资者和机构投资者抛售股票的能力也将被削弱，这可能将损害韩国股市上涨的动力，并反过来打击韩国散户，引发杠杆投资的强制清算。