“公司股价自2026年5月约42元的高点一路下跌至目前24元附近，半个月跌幅超43%，核心原因到底是什么？”“请问庆阳算力项目的进展情况？”

　　近日，不少投资者在互动易平台询问亿田智能（300911.SZ）的算力业务进展以及二级市场表现。

　　深耕厨电行业数十年，主营集成灶业务的亿田智能，近年来跨界切入算力赛道，并声称“在算力领域的布局，是公司从传统厨电制造向‘第二增长曲线’转型的核心抓手”。

　　尽管公司称坚定看好算力领域，其算力业务核心主体——全资子公司甘肃亿算智能科技有限公司（简称“甘肃亿算”）营收从2024年的5.98万元增长至2025年的2565万元，但硬币的另一面是，甘肃亿算于2025年12月计划将名下600台燧原云燧智算机以1.56亿元总价（含税）出售，目前该算力资产出售交易仍在进行中。

　　公司在2025年年报中亦坦言：“算力业务建设初期未达到规模效应，利润承压。”

　　尽管如此，亿田智能6月8日在互动易平台强调：“全资子公司甘肃亿算主体持续正常存续经营，不存在注销、不存在全面关停算力业务情况。”

　　跨界算力近三年

　　总市值约40亿元的集成灶龙头亿田智能，跨界布局算力业务，可以追溯至2023年。

　　2023年12月，上市公司以自有资金于杭州投资设立全资子公司浙江亿算智能科技有限公司（简称“浙江亿算”）开展算力相关业务，该公司注册资本5000万元。

　　此后，浙江亿算于2024年6月增资至7142.86万元，成为公司控股子公司，2024年实现营收300.81万元。

　　与此同时，2024年11月，公司还以自有资金于庆阳投资设立全资子公司甘肃亿算，该公司注册资本1.2亿元。

　　就在2024年11月底，甘肃亿算与上海无问芯穹智能科技有限公司在上海签署了《算力服务项目合同》，约定甘肃亿算向无问芯穹提供算力服务项目及相关配套设施，合同服务期为五年，合同金额约为1.13亿元（含税）。

　　此外，据庆阳市政府官网的消息，2024年，甘肃亿算与国产算力芯片企业燧原科技围绕国产高性能芯片深度布局合作，在庆阳投资3.07亿元建成全国首个国产万卡推理集群——庆阳智算中心。

　　亿田智能在2025年年报中进一步披露，庆阳国产万卡级智算中心于2024年12月投运，首期2500P绿色算力，已为美图秀秀、无问芯穹等提供推理服务。

　　在此基础上，2025年4月，甘肃亿算还与庆阳市政府、燧原智能科技（庆阳）有限公司签署《共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议》，预期2028年前形成2.5万P算力，预期投资金额达55亿元。

　　从财务数据看，公司算力业务核心主体甘肃亿算的营收从2024年的5.98万元大幅增长至2025年的2565万元；但另一业务主体浙江亿算的营收从2024年的300.81万元减少至2025年的145.51万元。

　　不过，耐人寻味的是，2025年12月，甘肃亿算抛出了处置算力资产的计划，拟向华庆超算（甘肃）科技有限公司出售600台燧原云燧智算机，价格为人民币26万元/台（含税），合计总价1.56亿元（含税）。

　　公告显示，公司购入这批设备的时间为2024年11月25日，距离此次处置尚不足一年。

　　该交易将按照2026年3月20日前支付合同总价的50%、2026年6月20日前支付尾款的进度推进，目前仍在进行中。

　　亿田智能也强调，甘肃亿算先前已与庆阳市政府签订了算力目标责任书， 计划在庆阳建成国产算力规模2500P，算力运营（消纳）时长为3年。基于此次资产出售的安排，甘肃亿算同意，待《产品销售合同》生效后，将其基于与庆阳市政府签订的算力目标责任书及相关协议在未来可能获得的3000万元收益中的部分收益权转让给华庆超算，并将该部分收益权对应的全部应履行义务，一并转让给华庆超算。

　　实控人一致行动人频抛减持计划

　　与投资者期待公司算力业务进展形成鲜明对比的是，亿田智能实控人的一致行动人多次抛出减持计划。

　　2025年，资本市场对AI算力概念的追捧，推动亿田智能股价迎来“高光时刻”。

　　Wind数据显示，公司股价自2024年9月底触底后反弹，2024年9月-2025年12月区间涨幅高达118%，2024年9月至今的区间涨幅也达到50%。

　　21世纪经济报道记者梳理公告发现，亿田智能实控人的一致行动人——两个员工持股平台嵊州市亿顺投资管理合伙企业（有限合伙）和嵊州市亿旺投资管理合伙企业（有限合伙），于2024年11月至2025年1月期间，基于“自身资金需求”通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司约410万股（占比约3%），按照减持均价粗略推算，累计套现超过1亿元。

　　到了今年5月，亿田智能再次公告，亿顺投资、亿旺投资抛出减持计划，拟在未来3个月内（即2026年6月3日至2026年9月2日期间）以集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过约545万股（占比约3.00%）。

（亿顺投资、亿旺投资减持股份情况，来源于亿田智能公告）

　　对此，亿田智能在随后的机构线上电话会中解释：“本次减持的主体是亿顺、亿旺两个员工持股平台，拟减持不超过3%。持股来源主要为IPO前员工激励，多为老员工持股，相关减持计划是公司出于尊重上市公司老员工的考量做出的决策，非亿田投资的减持。减持是员工个人需求，公司做算力业务的决心和安排没有改变。”

　　值得关注的是，亿田智能控股股东亿田投资，也频频筹划协议转让股份。

　　2024年12月，亿田投资将所持公司约818万股（占比5.99%）协议转让给传定恒远中性1号私募证券投资基金，交易总价约1.82亿元，该交易已完成过户登记手续。

　　不久后的2025年1月，亿田投资还拟通过协议转让方式转让约819万股（占比5.99%）给午牛大丰1号私募证券投资基金，交易总价约2.05亿元。不过2026年2月，这一交易宣告终止。

　　从基本面来看，由于集成灶业务增长放缓，亿田智能整体业绩承压。

　　公司2021年-2023年营收分别稳定在12.30亿元、12.76亿元、12.27亿元，但同期归母净利润分别为2.10亿元、2.10亿元、1.79亿元，已有下降趋势。2024年，公司营收下降42.73%至7.03亿元，归母净利润则大降85.17%至0.27亿元。2025年，公司业绩继续承压，实现营收3.38亿元，归母净利润亏损1.72亿元。

　　步入2026年第一季度，公司归母净利润仍亏损0.35亿元。

（亿田智能业绩情况，来源于亿田智能历年年报）