电脑正在重新变贵。

　　据市场消息，联想将在7月上调产品价格。本轮周期中，华为、小米、戴尔、惠普、宏碁等厂商纷纷在成本压力下做出了调整。

　　我们习以为常的“电脑、手机性能越来越高，价格越来越低”的行业惯例，正在被AI热潮改写。

　　存储与CPU成本冲击

　　本轮涨价最直接的源头来自存储市场。

　　过去两年，全球存储行业经历了剧烈波动。生成式AI爆发之后，为了满足大模型训练和推理需求，微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技公司持续扩建AI数据中心，对高带宽内存（HBM）的需求快速增长。

　　HBM与传统DRAM共用部分制造资源。当三星、SK海力士等厂商将更多产能转向HBM，面向PC和智能手机市场的传统DRAM供应开始收紧。

　　今年5月，DRAMeXchange公布的数据显示，PC使用的DDR4 8Gb产品平均价格达到20美元，创下该机构自2016年追踪以来的最高水平。

　　价格上涨首先影响服务器厂商，随后开始向PC和手机市场传导。

　　不只是内存，CPU也在变贵。

　　与存储的产能转移逻辑不同，CPU涨价主要源于芯片设计巨头之间的竞争加剧以及先进制程产能的紧缺。

　　英特尔和AMD在2025年下半年启动的新一轮产品换代中，均上调了高端桌面及移动处理器的建议售价，部分型号涨幅达到10%至15%。同时，台积电等晶圆代工厂在3nm及以下先进制程上的产能持续紧张，进一步推高了CPU的制造成本。

　　存储与CPU的涨价叠加在一起，构成了PC厂商难以通过单一环节消化的成本压力。

　　微软、联想、惠普、戴尔、华硕、宏碁等PC厂商对旗下多款笔记本电脑涨价，部分产品涨幅达到20%。

　　手机端同样受到影响。今年4月举行的华为终端新品发布会上，华为终端BG董事长余承东曾直言：“现在手机成本上涨好多，新机定价太难了，后面华为扛不住也要涨价了。”

　　头部厂商涨价相对克制

　　值得注意的是，同样面临成本压力，联想管理层此前多次强调，公司受到的冲击相对有限。

　　联想集团董事长杨元庆曾表示，在零部件价格上涨周期中，竞争关键并不只是价格，而是谁能够获得更多供应以及更好的采购条件。

　　联想是全球最大的PC厂商之一。长期以来，其全球采购体系和供应链管理能力一直是核心竞争优势之一。

　　杨元庆透露，联想已经通过长期合作协议锁定部分关键零部件供应，以降低价格波动带来的影响。

　　联想集团执行副总裁兼首席财务官郑孝明此前也曾表示，公司将通过提升产品平均售价、优化产品结构等方式应对成本上涨。

　　这也是为什么过去一年里，联想终端产品价格涨幅不算激进。

　　从财报表现来看，这套策略取得了一定效果。

　　联想2025/26财年实现营收5899亿元，同比增长20.3%；调整后净利润145.5亿元，同比增长42.1%，利润增速明显高于收入增速。全年营收首次突破5000亿元大关，创下公司历史新高。

　　对于联想而言，适度提价未必是坏消息。

　　业内人士认为，如果涨价来自行业整体供给收紧，而非需求萎缩，头部厂商往往能够借助规模和供应链优势获得更好的利润表现。

　　估值逻辑改变

　　近期联想集团股价迎来明显上涨，近2个月涨幅近133%，成为港股科技板块表现最强势的公司之一。

　　推动估值提升的核心原因，并非传统PC业务。

　　市场重新评估联想的逻辑，主要来自三个方面。

　　一是AI PC开始进入商业化周期；二是联想AI服务器业务高速增长，基础设施业务集团（ISG）实现盈利，困境反转，消除了过去多年市场对该业务持续亏损的担忧。

　　三是服务业务和AI解决方案收入占比持续提升，联想正在从硬件公司向“设备+基础设施+服务”的综合科技企业转型。

　　今年5月发布财报时，杨元庆公开表示，希望未来两年将联想打造为千亿美元收入规模企业。

　　这成为资本市场重新定价联想的重要催化剂。

　　如果把时间拉长来看，过去十多年，消费电子行业习惯了元器件价格下降、整机性能提升的逻辑。

　　而AI时代正在改变这一规律。

　　全球存储产能优先流向AI服务器，高性能计算芯片成为稀缺资源，PC、手机等传统消费电子产品开始与AI基础设施争夺同一套供应链资源。

　　AI已经开始重塑硬件产业链的成本结构和价值分配。