刚开始买基金的朋友，尤其是风险偏好比较低的那一类，往往会选择债券基金。债券基金波动小，收益稳，虽然赚得不多，但看着账户里每天都能红那么一点点，心里踏实。

　　可人嘛，总是矛盾的。每当股市行情来了，看着身边买股票基金的朋友动不动就“吃肉”，自己手里那点债基的收益就显得有点寒酸了。这时候你可能就会想，有没有一种基金，能像债券一样稳健，但又能稍微分享一下股市上涨的红利呢？有的，就是“增强版”债券基金。

　　“增强”在哪？?

　　所谓的“增强版”债基，通常指的是“混合债券型基金”，一般江湖人称“混债基金” “二级债基”。听着名字很复杂，但说白了，就是可以买股票的债券基金。这类基金有一个硬性规定，就是拿去炒股的钱，不能超过基金总资产的20%。剩下的80%以上的钱，只能老老实实买债券。

　　这里特别容易搞混一个东西，就是混合型偏债基金。从投资范围上看，混债基金和混合型偏债基金能买的产品是一样的，无非就是债券、股票、现金这些。那区别在哪呢？核心区别在于股票仓位的自由度。混债债基的股票仓位被锁死在20%以内，而混合型偏债基金的股票仓位就灵活多了。保守一点的基金经理可能只拿10%去买股票，进攻性强一点的，可能会直接干到30%以上。也就是说，混合型偏债基金的手脚更放得开，基金经理的操作空间也更大。

　　正是因为股票仓位的差异，偏债混合型基金的风险等级高于中风险的混债基金，属于中高风险产品，市场中不少名称带有增强字样的基金，基本都归属于这两类。普通投资者想要快速区分这两类产品，最简单的方式就是查看基金销售平台的分类标签，若标签区分不清晰，直接查看基金持仓数据，股票持仓占比超过20%的，可以判定为偏债混合型基金，对风险承受能力要求更高。

　　收益到底有没有增强？

　　不管是什么类型基金，大家最关心的问题还是，“增强版”债基，收益到底有没有增强？强了多少？先说结论，从过去三年的情况来看，其增强效果是明显的。

　　在过去三年，多数纯债基金的累计净值增长率在6%到10%之间。而同期，市场上超过800只混债债基的平均收益率达到了13.52%，中位数也有12.28%。这还没完，其中表现最好的那只产品，3年收益率达54.43%，前十名的产品收益率都超过了40%。也就是说，如果你运气好或者眼光准，同样拿着债券基金，“增强版”的债基收益可能是纯债版的好几倍。

　　近3年混债基金收益前10名

　　数据来源：万得资讯

　　混合型偏债基金的表现也不遑多让。同期市场上超过1000只混合型偏债基金的平均收益率为13.61%，中位数12.18%。这组数据和混债基金相差不大，但头部产品的差距就大了。混合型偏债基金表现最好的一只产品，3年收益率竟然达到了102.28%，前十名产品的收益率也都超过了45%。这也能看出，高弹性对应的是强分化，头部产品收益悬殊，基金经理的选股择时能力对收益影响极大。

　　近3年混合型偏债基金收益前10名

　　但是，但是，重点来了。收益抬升的背后，必然是风险的同步放大。过去三年，这两类基金收益前十名的产品中，最大回撤几乎都超过了20%。而且，在所有的混合债基产品里，回撤最高的达到了29%，混合型偏债基金就更夸张了，所有产品中回撤最高的达45%。

　　要知道，普通纯债基金常见的最大回撤也就3%—5%。也就是说，你买个1万元的纯债基金，最惨的时候本金也就亏了500元，但要是买到了激进的“增强版”债基，最惨的时候可能直接亏掉4500元。这对于冲着“稳健”二字来的投资者来说，恐怕就不是“增强”而是“增痛”了。

　　所以，所谓的“增强”，本质是用一定的波动风险换取更高的收益上限，并非稳赚不赔的升级，投资者在选择时，不能只盯着超额收益，更要匹配自身的风险承受能力。