今日A股偏弱震荡。上证综指下跌0.42%，报3993.23点，深证成指下跌2.06%，创业板指下跌2.70%，科创综指下跌0.78%。沪深两市成交额2.62万亿，较上一个交易日缩量211亿。板块层面，半导体设备、金融、医药相关板块涨幅居前；煤炭、通信等板块跌幅居前。风险偏好较弱，全市场超3800股下跌。风格层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言，今日风险偏好较弱。

　　受Semi Analysis与大摩报告扰动，电网ETF近期出现回调。我们对电网板块的短期观点偏向震荡消化；但中长期趋势仍保持稳步向好。从消息面来看，800VDC架构应用推迟与2026年燃机订单见顶的担忧或是主因，但±400VDC及HVDC元年趋势依然确定，且燃机上游零部件紧缺限制了替代品扩张冲击。中长期角度来看，国内国网投资加码，十五五期间特高压与主配网建设需求高企；海外受能源转型与北美AIDC缺电驱动，国内产业链出海填补缺口优势显著。投资者可逢低分批布局电网ETF（561380），一键覆盖全产业链。当前其电网设备占比约60%（覆盖变压器等核心龙头），通信设备占比约26%，中长期配置价值依旧凸显。

　　近日10年国债收益率快速上行，回升至1.74%，30年国债活跃券收益率小幅修复至2.23%。我们对债市的短期观点从看多转向中性；对债市的长期空间，仍然保持窄幅震荡的大观点。从债市的短期催化来看，资金面的收紧预期或为债市回调的主要原因，DR007回升至1.40上方。尽管央行净投放7天期逆回购，但不足以作为宽松的证据，我们理解还是常态化投放为主。中长期角度来看，可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。