□ 从宏观层面看，国内市场流动性整体保持合理充裕，市场端利率持续下行，货币基金主要配置的同业存单、短期债券、协议存款等底层资产收益不断走低。此外，行业监管持续规范，过往偏高收益的资产配置渠道不断收紧。

　　□ 在稳健宽松的货币金融环境下，市场流动性将保持合理充裕，短端利率难以大幅回升，货币基金低收益、稳规模将成为中长期常态。

　　货币基金凭借低门槛、便利灵活、收益稳健的优势备受投资者青睐，而近几年其收益率却不断下探。2024年3月，货币基金平均7日年化收益率跌破2%关口；2025年全年，整体7日年化收益率在1.2%至1.5%区间波动运行；2026年5月，某头部货币基金产品7日年化收益率跌破1%，创历史新低。当破“1”从市场预警变成了行业现实，“微利生存”的货币基金还适合闲钱理财吗？

　　晨星数据显示，截至2026年5月18日，全市场已有超过20%的货币基金7日年化收益跌破1%，均值仅为1.11%，而7日年化收益在1.5%以上的产品已经不足20只。对外经济贸易大学金融学教授江萍分析，从宏观层面看，国内市场流动性整体保持合理充裕，市场端利率持续下行，货币基金主要配置的同业存单、短期债券、协议存款等底层资产收益不断走低。此外，行业监管持续规范，过往偏高收益的资产配置渠道不断收紧。

　　与收益走低并存的是整体规模的稳健表现。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2026年3月底，货币基金总规模达15.58万亿元，较2025年底15.03万亿元的规模增长了约5500亿元。中国社会科学院金融研究所资本市场研究室副主任徐枫表示，市场低风险优质资产供给相对不足，形成规模扩张、收益摊薄的态势。增量资金持续涌入货币基金市场，倒逼产品配置更低收益资产，进一步加剧收益下行压力。当权益市场波动、理财产品净值波动常态化，货币基金凭借稳健、高流动性优势，持续承接社会闲散资金，形成稳定规模支撑。

　　在收益率承压的背景下，越来越多的货币基金产品通过降费让利投资者，但费率只是竞争的一个维度，更深层的行业转型课题摆在眼前。徐枫表示，行业通过推进费率优化改革，不断降低普惠理财成本，提升产品便民服务能力。同时，随着收益空间的持续收窄，市场竞争逐步从单一收益比拼转向服务质量、场景建设与精细化运营的综合竞争。行业同质化竞争态势将持续改善，头部公募机构依托渠道、风控、流动性管理优势巩固市场份额，中小机构聚焦特色化发展，行业分层竞争、错位发展的格局逐步形成。

　　展望未来，货币基金的微利生存与竞争压力或将延续。徐枫表示，在稳健宽松的货币金融环境下，市场流动性将保持合理充裕，短端利率难以大幅回升，货币基金低收益、稳规模将成为中长期常态。此外，金融监管部门聚焦货币基金流动性风险、集中度风险与规模管控，健全风险防控体系，完善投资者保护机制，持续规范行业秩序，严控无序扩张和违规套利行为。

　　货币基金是闲钱理财的典型代表，低利率环境下投资者该如何选择？“在当前市场环境下，投资者理财需要做好分层资产配置准备。根据自身资金使用周期与风险承受能力均衡布局，实现闲钱稳健保值增值。”江萍建议，日常应急周转资金以配置货币基金等流动性强的产品为主，保障资金随取随用；短期一年内闲置资金可布局中短期债基、低风险银行理财，提升收益；中长期闲置资金可适度配置“固收+”产品、高股息低波动资产以及国债等，风险偏好较高的投资者可以适当配置权益类产品，比如股票和基金，在严控投资风险的前提下增加整体收益。