□ 郭施亮，财经评论员

　　今年6月份之后，美股市场将会迎来真正的考验。接下来，对美股市场考验最大的事情，并非通胀超预期，也不是地缘局势持续升级，而是超级IPO的密集来袭。

　　今年6月12日，SpaceX将完成IPO，计划募资至少750亿元。根据数据显示，SpaceX已经吸引超过2500亿美元的认购需求，已经远超过计划募资的金额，成为全球史上规模最大的IPO。

　　继SpaceX之后，接下来还有多家巨头公司发行IPO，包括OpenAI、Anthropic等。据数据统计，OpenAI、Anthropic的募资金额均预计在600亿美元左右。换言之，包括SpaceX、OpenAI、Anthropic在内的巨无霸，合计募资接近2000亿美元。对美股市场而言，今年6月份之后，将会迎来近年来最大的IPO融资压力。

　　SpaceX还没有正式上市，市场已经深刻感受到它对市场的冲击影响。SpaceX的IPO临近，美股三大指数出现连续下跌的走势。其中，纳斯达克指数累计下跌接近2000点，道琼斯和标普500也出现了不同幅度的跌幅。

　　从美股科技股的表现分析，包括英伟达、微软、博通等科技巨头股价出现了连续大跌的走势。例如，英伟达短期跌幅达到10%左右，博通短期跌幅达到20%左右，市场抛售压力显著增大。

　　在这一波美股抛售潮的背后，超级IPO密集来袭成为美股大幅下跌的导火索。除此以外，可能与美联储加息预期有关。

　　根据最新数据显示，美国5月CPI同比增长4.2%，创出自2023年4月以来的新高水平。与此同时，美国5月非农数据大超预期。从上述数据来看，基本上意味着今年下半年美联储降息预期落空，甚至可能会存在加息的预期。

　　从降息周期到加息预期升温，这一重要的转变，将会深刻影响着美股市场的风险偏好。叠加超级IPO来袭，对美股市场带来了雪上加霜的冲击影响。

　　过去五年，美股市场曾经在2021年出现了大额IPO的募资经历。据数据显示，2021年美股IPO募资额达到1424亿美元，当年美股IPO企业达到397家。然而，在大额IPO募资之后，美股市场在2022年步入短暂熊市，纳斯达克当年最大跌幅高达35%左右。

　　与2021年相比，2026年美股市场IPO融资压力更大，而且牵涉到多家巨无霸企业，对美股市场的资金面考验更明显。在超级IPO来袭、美联储加息预期升温以及地缘局势反复等多重因素影响下，今年下半年对美股市场的考验将会比较大。

　　2026年，对全球股市而言，属于IPO大年。除了美股市场之外，今年以来包括A股、港股市场的IPO融资压力显著增加。

　　从历年来IPO融资规模对股市行情的影响分析，当IPO密集发行时，往往预示着市场即将步入阶段性的高位。在IPO融资规模达到高峰值时，往往预示着股市行情或面临重要的拐点。如今，在IPO密集发行与美联储加息预期升温的双重影响下，或加快全球股市牛市拐点的确立。

　　虽然美股市场短期跌幅较大，但按照技术性熊市的判断标准，目前美股市场距离熊市仍然有一段空间。一般来说，当市场指数自近期高点下跌超过20%，将会确立技术性熊市。按照这一标准计算，道琼斯指数跌至42000点以下，才触及牛熊分界线。纳斯达克指数跌至22000点以下，才触及牛熊分界线。

　　即使如此，但近期美股市场的持续下行走势，也为全球股市敲响了警钟。超级IPO密集来袭，或成为美股加速调整的导火索。然而，真正引发美股跌入熊市的因素，可能来自美联储加息预期的升温。一旦美联储结束降息周期，并进入新一轮的加息周期通道，将会对全球股市资金面环境带来新一轮的考验。在强美元的背景下，全球多数资产价格将会受到或多或少的冲击影响，今年下半年对股市、黄金等资产，风险或大于机会。