*ST亿晶（600537）破产重整迎新进展。

　　6月10日盘后，*ST亿晶公告称，公司与预重整引导人及多名重整投资人签署《预重整投资协议》。重整投资人将以1.91元/股认购公司转增股票合计约7.93亿股，支付对价约15.15亿元。*ST亿晶表示，公司目前处于预重整备案登记阶段，能否进入重整程序尚不确定。若重整成功，将有助于改善公司财务结构、化解债务危机。

　　在公告中，*ST亿晶提示了公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性、上市公司被实施退市风险警示及可能被终止上市等一系列风险。本报6月10日报道《*ST亿晶破产重整迷局》，一位接近监管层的市场人士向记者表示：“*ST亿晶破产重整后，依然处于此前‘内卷’严重的光伏赛道，行业落后产能仍在慢慢淘汰。这样的预重整方案，是否符合产业政策导向，是否符合监管扶优汰劣的导向，这需要打问号。”

　　今日早盘，*ST亿晶“一字”涨停，报2.46元/股。

合计获取资金超23亿元

　　本次投资对价约15.15亿元，连同前期引入产业投资人宁波瑞廉、中润光能获取的8.19亿元资金，*ST亿晶获取资金合计超23亿元。

　　整体来看，截至2025年末，*ST亿晶负债总额45.18亿元，其中流动负债18.06亿元。此外，截至2025年年报披露日，公司累计涉诉讼、仲裁案件74起，涉案总金额逾3亿元；其中公司作为被告对应的涉诉金额超2.6亿元。

　　定价层面，本次重整中，转增股份以本协议签署日前20个交易日股票交易均价3.12元/股作为市场参考价。本次每股1.91元的投资对价，超过市场参考价的50%，同时略高于前期产业投资人1.8002元/股的定价。

　　值得一提的是，此前产业投资人与ST亿晶签署预重整投资协议时，选取协议签署前60个交易日股票均价3.60元/股作为定价基准，该价格是彼时20日、60日、120日三档交易均价中的最低值。自4月26日该协议签订以来，ST亿晶股价震荡下行，区间累计跌幅超37%，受股价变动影响，本次预重整协议对应的市场参考价相应下调。

　　一位重整机构负责人告诉记者：“一般而言，债权人受让股权的价格多为市场价格的2至3倍；财务投资人的则大多参照市场价格打6至7折，部分定价还会高于该区间。”

　　以*ST金刚为例，该公司重整时产业投资人受让价格为4.96元/股，财务投资人暨产业合作伙伴为6.5元/股，财务投资人为7.5元/股，抵债价格为32.49元/股。

多家新设主体参投

　　从重整方来看，公告显示，重整投资人包括宁波衡硕企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波衡硕”）、深圳市嘉安汇盈企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉安汇盈”）、锦绣中和（北京）资本管理有限公司（以下简称“锦绣中和”）、珠海横琴双元柒晟企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海横琴”）、陈桂女、邓淑芝、傅贤辉、胡贞、江文慧。

　　宁波衡硕、嘉安汇盈、珠海横琴三家均为2026年5至6月新设主体，暂无实质业务与财务数据，注册资本分别为100万、100万、500万元。三家均为无控股股东、无实际控制人的有限合伙企业，其背后资金来源迷雾重重。

　　锦绣中和成立于2012年8月20日，注册资本3409.0909万元。2023年至2025年，锦绣中和营业收入达2516.03万元、3606.08万元、4022.66万元；同期净利润分别为515.98万元、1228.27万元、1720.69万元。锦绣中和虽然并非新设主体，但同样也无控股股东、实际控制人。

　　五位自然人则均以自有资金参与投资。公告披露的身份证号前几位显示，陈桂女、邓淑芝为“70后”，傅贤辉、胡贞、江文慧则为“90后”。

　　“重整仅能化解表层债务与财务问题，企业长期以来的经营短板、治理缺陷及市场布局等深层积弊，难以一次性根治。”上述重整机构负责人向记者坦言，这是他操盘了许多重整案例后得出的经验。

　　待重整程序落地，*ST亿晶能否重塑经营韧性和长期产业竞争力，仍需接受行业周期与市场竞争的双重检验。