6月11日，A股市场再度演绎结构分化。科技成长赛道集体回调，电力板块逆势上涨。电力ETF招商（560480）盘中翻红，第一大权重股长江电力涨近1%，冲击四连阳；华能国际涨近2%，国电电力、永泰能源跟涨。
据Wind，截至6月10日，电力ETF招商（560480）连续四日获得资金净流入，其标的指数——电力指数自年初以来累计涨幅为12.75%。电力板块缘何成为市场调整中的“避风港”？
业内人士指出，第一重驱动因素，需求天花板再度打开。 国家发改委测算，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦，较去年新增9000万千瓦——相当于凭空多出一个河南省的用电体量。驱动力已不再只是高温空调负荷。中国银河证券研报指出，国家能源局预计"十五五"期间全国算力用电量年均新增将超1000亿千瓦时，到2030年算力用电占全社会用电比重有望从当前的1.6%跃升至6%。AI算力的爆发正在把电力从传统公用事业推向"数字经济基础设施"的新定位。
第二重变化：盈利模式正在进化。 以大唐发电为代表，据Wind，2025年归母净利润达73.86亿元，同比大增63.9%，刷新近十年盈利峰值。关键在于容量电价机制的落地——火电不再"煤涨即亏"，电价可随燃料成本灵活传导，盈利底部被大幅抬升。华能国际同样受益于此，2025年上半年归母净利润同比增长24.26%，低碳清洁能源装机占比提升至41%，向"火电托底+绿电增长"的双轮驱动模式转型。
第三重变化：政策共振形成合力。 "算电协同"2026年首次写入政府工作报告；国家能源局印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》；6月6日全球首个"预制算力中心底座"——特锐德"算电岛"在青岛投用，实现绿电直连、100%绿电消纳。招商证券总结为"电价+气候+算力"三重催化共振：现货电价超预期、厄尔尼诺推升用电需求、算电协同政策强化，三者叠加正在重估电力资产的远期价值。
资料显示，电力ETF招商（560480）跟踪中证全指电力公用事业指数，成分股在电力及电网行业的占比达100%，横跨火电、水电、风电、核电、光伏发电、电网共6大细分赛道，全面布局能源电力系统。前五大成分股为长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力、永泰能源等发电央企，市值大。
据Wind，中证全指电力公用事业指数的市盈率（PE-TTM）约为19倍，低于近5年以来近五成的估值水平，这意味着当前估值低于五年以来半数以上的时间，具备一定的配置价值。
