作为江苏零一汽车科技股份有限公司（下称“零一汽车”）的创始人，黄泽铧无疑是深谙资本逻辑的，把“技术故事—产业资源—估值与退出路径”玩的非常熟练。
毕竟在创办零一汽车之前，黄泽铧早先作为联合创始人，完整参与了“全球自动驾驶卡车第一股”图森未来（TSPH.OO）从零到上市的实战过程。然而，图森未来上市后仅半年，黄泽铧便抽身而退，图森未来随后也因商业化落地失败、创始团队内斗等因素于2024年退市。
不过，作为一名连续创业者，黄泽铧在离职半年后（2022年4月）与三一重卡原总经理张红松一起创办了零一汽车。
在黄泽铧的带领下，零一汽车虽是新能源重卡新势力车企中成立时间最晚的，却在新能源重卡汽车道路上商业化进展最快、销售放量最快、IPO前突击融资节奏最密集的。
招股书显示，零一汽车在核心技术储备上注重新能源智能重卡的数字化、智能化、轻量化的技术研发，尤其是自动驾驶重卡技术的研发，并强调要通过三步走战略，完成开创全球公路运输机器人新时代的企业愿景。
不管是政策监管还是产品落地，无人驾驶重卡目前停留于概念阶段。2023—2025年，零一汽车先后推出两款新能源重卡并分别实现了2辆、272辆、1176辆的年销量，率先在新能源重卡新势力企业中突破1000辆。
需注意的是，零一汽车主要依赖委外代工生产和经销商网络实现上述商业进展。这或也导致零一汽车的生产成本一直高于销售价格，2023—2025年该公司销售毛利率持续为负，经营性现金流量净额亦为持续净流出。
不过，资本还是青睐“运输机器人”的技术故事。成立四年多，零一汽车先后完成8轮融资，累计融资超26亿元。其中，2026年2月—5月，该公司密集完成4轮融资，对应的投后估值从24.12亿元增长1.91倍至70.10亿元。6月8日，南都记者就相关问题向零一汽车发送采访函，该公司回函表示相关信息以招股书为准，此外暂不接受采访。
轻资产运营模式下生产靠代工，销售靠经销商
2022年4月，黄泽铧作为创始人之一，发起设立零一汽车。
彼时，国内新能源重卡新势力赛道内，深向科技、智加科技、赢彻科技均已成立两年以上，而三一重卡、徐工重卡等传统重卡车企则凭借“油改电”“换电”等抢占销量先机。
为了从中脱颖而出，零一汽车把筹码押注在整车技术与快速商业化。所谓整车技术，就是不做“油改电”，而是从底层架构开始把整车、三电、底盘、热管理、自动驾驶大模型技术全部自研，并推出四合一集成电驱桥（电机+变速箱+取力器+车桥集成）、多源热泵式整车热管理系统和整车电控系统，取消传动轴，降低车身重心，减轻车身重量并降低能耗。
上述技术路径下，零一汽车旗下重卡产品的年度TCO（总体拥有成本）在70.3万元，而国内新能源重卡的年度TCO为73.1万元，每年可节省2.8万元。
对于快速商业化，零一汽车采取委外代工的生产模式和借助经销商网络。招股书显示，零一汽车自主开发后委外生产关键系统及零部件，同时采购标准化零部件，最后将整车组装外包给联合重卡、湖北三环、神河汽车三家合同装配合作伙伴。
2023年以来，零一汽车先后推出惊蛰、小满两款新能源重卡，并于2023年开始将合作经销商从0家拓展至98家。2024—2025年，零一汽车分别实现272辆、1176辆的年销量，其中对应68.6%、71.4%的销售额来自经销商。
然而，或因前期高额的产品研发费用以及代工模式下对生产成本的不可控，零一汽车在年销量超千辆背后，生产成本始终高于销售价格，使得该公司的销售毛利率持续为负，这意味着车卖的越多，亏得越多。
2023—2025年，零一汽车的销售收入分别为116.3万元、1.24亿元、5.22亿元，但毛利率分别为-287.2%、-34.7%、-2.5%。而为了实现上述销售收入，该公司同期支付了375.4万元、2479.9万元、4747.3万元销售费用，对应的销售费用率超9%，另外还有超10%的行政费用率、超24%的研发费用率，这使得该公司的销售净利率在-40%以下。
2023—2025年，零一汽车经调整净利润分别为-9855.9万元、-2.16亿元、-2.31亿元，同期的经营活动现金流量净额分别为-8424.4万元、-2.12亿元、-2.33亿元。
无人驾驶愿景短期难以落地，密集融资下估值翻倍
不得不说，随着新能源重卡汽车赛道竞争开始趋于激烈，零一汽车上述经营策略确实让它快速在终端市场抢先其他新能源重卡新势力车企打出了自己的品牌。
然而，代工模式和经销模式，可以解决创业初期的小排量交付产品，却不一定能保证在规模化量产或者订单激增状态下的及时交付和质量把控，因为零一汽车不但不能直接调控生产排产计划、原材料采购节奏，还需要通过中间沟通环节才能完成产品交付。
另外，与乘用车不同的是，新能源重卡在商用需求下不仅仅只对充电速度、续航里程有要求，更对售后配件配送及维修效率、极端工况性能稳定性更有要求，这更是对厂商的售后服务要求更高。
对此，零一汽车在招股书中表示，截至2025年底，公司通过与汽车服务门店进行非独家合作，以及由经销商运营服务站等方式，在中国内地建立含250多个服务站的服务网络，以进行车辆推广、技术支持、保养及售后服务。
也就是说，除了聚焦技术研发和实现了小批量交付，零一汽车在新能源重卡赛道还有很长的路要走，包括产能放量下的压力测试、服务生态建设。
不过，零一汽车在当下或更多聚焦于资本故事的延续。招股书显示，零一汽车的愿景和使命是开创全球公里运输机器人新时代，计划通过三步走战略，实现自动驾驶重卡的大规模商业化落地，并表示其已开发业界领先的无人重卡技术，正处在无人重卡解决方案商业化的进程中，有望将自动驾驶从封闭环境扩展到开放道路场景部署。
但实际的业务进展显示，零一汽车2025年超千辆销售背后，仅交付了15辆“适配无人驾驶解决方案的重卡”，而2026年1—4月该公司交付的778辆车中仅41辆为“适配无人驾驶解决方案的重卡”。所谓“适配无人驾驶解决方案的重卡”，字面理解应为从底盘、电子架构到整车设计，支持L3/L4级自动驾驶功能，而不是已经属于无人驾驶重卡。
不过，资本仍是青睐“物流机器人”的技术故事，成立以来短短四年多，零一汽车先后完成了8轮融资，累计融资超26亿元。
2026年5月58日，零一汽车首次递表港交所。而2026年2月—5月，该公司密集完成4轮融资，对应的投后估值从24.12亿元增长1.91倍至70.10亿元。
需注意的是，2026年2月，创始人黄泽铧按20.52元/注册资本出售部分零一汽车股权套现1500万元，却又转而花1200万元以78.48元/注册资本认购15.2911万元零一汽车注册资本。
而2026年5月，天善知行、联想基金、嘉兴实诺三家早期投资的投资机构分别出售部分零一汽车股权套现6600万元、7500万元、1.69亿元。
