美国劳工统计局周三发布数据称，5月，消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，涨幅比上月回落0.1个百分点，剔除能源和食品价格的核心CPI环比上涨0.2%，比上月回落0.2个百分点。

　　分析师表示，5月美国通胀水平整体偏高，但核心通胀出现较大程度的回落，说明能源价格未有效向下游传导，为美联储暂缓加息提供了理由。不过，中东地缘风险扰动仍使后续通胀走势与货币政策路径存在不确定性。

　　从关键分项来看，5月，核心商品通胀环比下跌0.1%，处于通缩状态；住房通胀环比上涨0.3%，比上月放缓0.3个百分点；剔除能源服务的服务价格环比上涨0.3%，比上月放缓0.2个百分点。

　　凯投宏观首席北美经济学家斯蒂芬·布朗对界面新闻表示，5月核心CPI环比涨幅回落至0.2%，且涨价范围相对较窄，这应能让联邦公开市场委员会（FOMC）的官员放心——价格压力并未扩散。

　　不过，布朗同时指出，核心通胀的风险依然偏向上行，而非已经消除。据其初步估算，5月核心PCE平减指数将环比上涨0.26%，再次略高于目标水平，但这一涨幅并不足以在下周FOMC会议前为鹰派委员提供有力弹药。

　　惠誉评级美国经济主管奥卢·索诺拉对界面新闻表示，美国整体通胀率偏高，且仍在升温——同比来看，5月CPI上涨4.2%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，创三年新高——这对新上任的美联储主席凯文·沃什来说，无疑是一个不受欢迎的局面，但因为核心通胀仍相对受控，不至于引发恐慌性加息。

　　浦银国际首席宏观分析师金晓雯也对界面新闻表示，超预期下滑的核心CPI数据或略微缓解美联储对通胀的担忧。基于5月的就业和通胀数据，预计至少在今年二、三季度，美联储将继续维持政策利率不变。

　　上周发布的数据显示，5月，非农就业新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人；失业率稳定在4.3%；薪资同比增速虽小幅回落但环比走强。就业市场的强劲一度引发市场对加息的恐慌性定价，美债收益率飙升，美股与黄金应声下跌。不过，分析人士指出，5月非农就业表现超预期，很大程度上源于世界杯效应带来的临时性脉冲，或不可持续。

　　东北证券策略团队负责人张超越对界面新闻表示，展望下半年，美国通胀上行动能有限，而下行动能充沛。“（下半年）通胀实际情况会比市场想得好很多。”他说，当下市场显著高估了美联储紧缩预期，低估了降息预期，未来预期回摆将带来风险资产的新一轮趋势性走强。

　　美联储最新一次货币政策会议将于当地时间6月16日至17日召开，届时，沃什将首次以主席身份主持FOMC会议。

　　张超越表示，5月CPI数据属性偏利多，预计沃什首秀大概率不会放鹰，其表现如果中规中矩，市场将震荡企稳并开启新一轮上行；如果沃什放鸽，则多头将直接“千军万马来相见”。

　　索诺拉表示，接下来的关键在于，未来几期的核心通胀数据以及通胀预期，如果这些指标处于可控状态，美联储便可暂时忽略整体通胀的升温；倘若它们出现波动，加息将重新成为焦点。