近日10年国债收益率快速上行，回升至1.74%，30年国债活跃券收益率小幅修复至2.23%。我们对债市的短期观点从看多转向中性；对债市的长期空间，仍然保持窄幅震荡的大观点。从债市的短期催化来看，资金面的收紧预期或为债市回调的主要原因，DR007回升至1.40上方。尽管央行净投放7天期逆回购，但不足以作为宽松的证据，我们理解还是常态化投放为主。中长期角度来看，可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。
目前债市的短期胜率环境喜忧参半。基本面角度信贷融资仍在低位，支撑债市大环境；但通胀预期层面，油价高位徘徊，工业金属走势偏强，煤炭价格冲高回落，整体会对通胀产生一定的提振。先前判断资金面宽松减缓、宽松空间受限，已经对债市产生了短期压制，目前资金上行，则会进一步削弱债市的短期胜率。
来源：WIND
中长期角度，债市低位窄幅震荡的状态还是不变的。首先，经济数据的走弱在更早就已看出端倪。社融同比于去年7月左右见到高点，且主要由政府债务贡献；其次，目前央行的总体态度仍为“适度宽松”。复盘发现，债市出现明显回撤，往往需要基本面与政策面两方面的作用。在如上的综合判断下，我们认为债市面临的胜率环境中性，赔率空间仍然比较有限。因此仍建议投资者关注久期适中的稳健品种，保持适度参与，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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