6月10日，“大势如潮，百花齐放——申万宏源2026资本市场夏季策略会”在深圳举办。申万宏源证券副总经理、研究所党委书记、董事长周海晨出席主论坛并致开幕辞，申万宏源研究所总经理王胜主持主论坛。

　　在研判A股市场后市走势方面，申万宏源策略团队延续“上涨行情两段论”的中期推演框架，认为当前结构性上涨行情演绎已接近高位区域，新一轮上涨行情有望于2026年下半年启动并延伸至2027年上半年，届时市场将迎来基本面非线性改善与增量资金加速流入的共振行情。

　　宏观呈现大分化下的非典型“复苏”

　　“今天的中国经济，正在经历一场从周期筑底到结构修复、从产业追赶到体系竞争、从市场扩容到制度重塑的深刻变化。”申万宏源证券党委委员、副总经理，研究所党委书记、董事长周海晨指出，站在当前时点，中国资产正迎来重新审视、重新定价、重新配置的战略期，中国资产的价值重估不再是简单依赖政策支持，也不是单一行业驱动的阶段性行情，而是来自宏观经济修复、产业结构升级和资本市场改革三大力量的同频共振。

　　从2026年中期宏观经济展望来看，申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，呈现大分化下的非典型“复苏”。2025年三季度经济周期的“大底”已现，年初以来经济延续修复态势。但是，由于非典型“复苏”下结构分化过于突出，经济修复初期易现波折且预期稳定性差，市场对经济定价的信心不足。4月数据波折，有多重因素影响，部分可能源于中短期因素扰动。其中，油价飙涨对企业生产与利润的冲击或集中在二季度体现，全年经济或成“N型”走势，宏微观之间、微观企业之间的结构分化可能进一步加大。

　　赵伟指出，全球金融条件的收紧与全球“资产荒”加剧的背景下，资本市场定价逻辑可能会出现与常规认识不同的新特征。油价上涨带来的“滞胀”压力将逐步体现；中性情境下，通胀压力或在8月前后达到阶段高点，带动中短期全球金融条件的继续收紧。油价飙涨之下，全球经济极化更为突出，AI革命重塑全球格局的同时，也在加剧区域分化，放大全球“资产荒”问题。国内市场，关注非典型复苏背景下的估值修复，及债市低利率环境下的“高波动陷阱”。

　　A股新一轮上涨行情有望于今年下半年启动

　　在夏季策略会主论坛演讲中，申万宏源策略团队延续“上涨行情两段论”的中期推演框架，对A股市场后市走势给出旗帜鲜明的判断。团队认为，当前结构性上涨行情演绎已接近高位区域，全面上涨空间尚待打开，6-7月可能是快速调整窗口。但即便如此，新一轮上涨行情有望于2026年下半年启动并延伸至2027年上半年。届时市场将迎来基本面非线性改善与增量资金加速流入的共振行情——2026年A股业绩增速预计前高后低，2027年中枢仍将维持高位，全A两非盈利能力上行周期延续；与此同时，"后进来的钱"加速流入的条件已具备，居民加速增配权益资产的趋势将从根本上驱动行情走向全面上涨。

　　申万宏源策略团队认为，本轮结构性上涨是历史上增量资金流入力度最强的结构性上涨，2013年、2016-17年更偏向于改革布局期和增量博弈酝酿期。而本轮结构性上涨行情中，2025年三季度的资金流入力度与2015年、2020-2021年可比，主要来自于保险、固收+、ETF和私募量化，这构成本轮上涨行情“先进来的钱”。

　　据悉，本次策略会共吸引约400家上市公司参与，申万宏源安排上市公司交流超1200场。会议设置1场主论坛及7个分论坛，覆盖全球资产配置、高端制造、人工智能、AI硬件、信创、科技创新、消费、周期、内需、财富配置等多个重要投资领域，全方位、多层次地剖析当前宏观经济走势和资本市场格局，挖掘各行业的投资亮点与潜在机会，为投资者提供系统性的下半年乃至明年的投资布局参考。