当地时间6月11日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率分别上调25个基点。欧洲央行当天发布公报说，自6月17日起，将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别上调至2.25%、2.40%、2.65%。这是自2023年7月以来欧洲央行首次加息，欧洲央行也成为年内首家重启加息的主要经济体央行。

　　通胀飙升下的预防性加息

　　欧洲央行此次加息主要应对中东冲突引发的能源价格上涨压力。欧盟统计局公布的初步数据显示，欧元区5月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，创下自2023年9月以来的最高水平，其中能源价格同比上涨10.9%，服务业通胀扩大至3.5%。

　　欧元区5月份3.2%的通胀率，远高于欧洲央行2%的目标，甚至剔除能源和食品价格的核心通胀率升至2.5%，表明中东局势的影响正在推高物价。能源成本正在通过汽油、取暖和电力价格传导至千家万户；但此次传导已开始更广泛地渗透至核心通胀领域。

　　欧洲央行同步上调了对欧元区的通胀预期，预计2026年通胀率为3%，2027年为2.3%；3月预期分别是：2026年为2.6%、2027年为2%。

　　目前，欧元区经济增长依然疲软，企业和家庭都希望看到更低的贷款利率。今年第一季度，欧元区经济环比下降0.2%，同比增长0.3%，为2022年以来首次单季萎缩。

　　欧洲央行同时下调了对2026年和2027年的经济增长展望。欧洲央行预计2026年GDP增长率为0.8%，2027年为1.2%；3月预期分别是：2026年为0.9%、2027年为1.3%。

　　欧洲央行当前与多数国家央行一样正在陷入两难的政策困境，如果不加息，通胀将持续高企，货币政策公信力受损；如果加息，经济衰退风险加剧，债务危机隐患上升。此次加息行动传递的信息显示，欧洲央行认为控制通胀更为紧迫。

　　综合来看，欧洲央行此次加息更像是一次“预防性加息”，即通过提前行动来稳定市场预期，而非等到通胀全面失控后再被动应对，提前行动比事后补救更为稳妥。

　　不过，在高利率环境下，欧元区各国政府融资成本上升，财政支出中利息占比提高，挤压公共投资与民生支出空间。部分债务率超高的国家，债务可持续性面临严峻考验，欧债危机的阴影再度浮现。为应对通胀与经济下行的压力，部分国家或需扩大财政支出，进而加剧财政赤字与债务压力，形成“加息—偿债压力上升—财政恶化”的恶性循环。

　　全球加息潮正在蔓延

　　放眼全球，加息潮正在蔓延。除欧洲央行以外，此前澳大利亚、挪威等发达经济体央行已经开始加息。

　　5月5日，澳大利亚央行连续第三次加息25个基点，将政策利率上调至4.35%，澳大利亚央行已分别于今年2月、3月和5月三度加息25个基点，以遏制持续走高的通胀。5月7日，挪威央行出人意料地将政策利率上调25个基点至4.25%，为2023年以来首次加息。

　　此外，近期日本央行也明确释放了加息的信号，新西兰联储虽维持利率水平不变，但利率指引显示年内将有两次加息，市场预计英国央行年内也有启动加息的可能，加拿大、印度等多国央行也严阵以待，目前虽大多选择按兵不动，但均上调通胀预期，密切跟踪能源与物价走势。

　　市场预计日本央行将在6月16日的会议上作出加息的决定。如果日本央行决定加息，将是2025年12月以来的首次加息。日本的政策利率达到1%，创出1995年以来、30年来的最高水平。

　　日本央行行长植田和男近日表示，相较于中东局势动荡可能对经济造成的影响，他更担忧物价面临的上行风险。这一表态进一步推动市场对日本央行加息预期的升温。

　　日本央行数据显示，根据新统计口径计算，日本4月核心通胀率录得2.8%，较3月的2.5%进一步走高，大幅突破2%的政策目标。

　　相较于发达国家的预期博弈，新兴市场在加息问题上的节奏更快、动作更果断，印尼和南非已经落地加息操作，土耳其、菲律宾、印度已经进入明确的加息窗口期，巴西、阿根廷持续维持高利率。

　　市场人士指出，中东地区局势持续紧张，能源、大宗商品价格高位震荡，输入性通胀压力席卷全球，倒逼各国央行通过加息稳定物价、平衡市场。当前全球央行货币政策开始出现转向，后期或将陆续进入加息周期，全球货币环境趋于收紧。

　　新京报贝壳财经记者张晓翀