湖北金龙食品股份有限公司（简称湖北金龙食品）是一家生猪养殖企业，年生猪出栏量超百万头。公司总经理雷晨的经营理念是：如果不关注生猪期货，市场波动大的时候，可能连“活下来”的机会都没有。

　　从2021年生猪期货上市首日的第一张套保卖单开始，期货工具已深深融入企业日常经营，每年几次的套保操作成为企业稳住经营利润的重要抓手，也不断验证雷晨的经营理念。

　　如今，谈及期货工具，雷晨说得十分直白：“期货不是用来‘博行情’的，是用来‘管风险’的。”

　　提前布局从生猪期货上市首日就“进场”

　　湖北金龙食品2003年正式成立，从老一辈创始人在上世纪八十年代入行养猪起步，多年来坚守“一件事、一群人、一辈子”的发展理念。目前，公司在全国布局40余个养殖基地，年生猪出栏总量超百万头，除主要产品仔猪长期供给国内大型育肥企业外，也有肥猪和种猪销售，是湖北本土实打实的中型生猪标杆企业。

　　公司一直坚持自繁自养模式，依靠过硬品质，仔猪售价比市场均价高，哪怕行情不好，也能稳住基本盘。但近年来，猪价持续跌破成本线，仔猪售价反复“跳水”，让这家老牌猪企犯了难。

　　所幸，雷晨曾在长江证券农业研究部任职过，对生猪期货工具早有研究。在他看来，随着行业向规模化、集约化发展，未来猪价波幅会变小，且会长期沉底，那么头部企业获得平滑的利润就一定需要期货，国外猪企早已验证了这一趋势。

　　早前，听闻生猪期货有望上市的消息，湖北金龙食品就开始主动对接国内期货公司，为后期套保“打地基”。“2021年1月8日，生猪期货上市首日，我们第一单就挂了套保卖单，成了第一批‘吃螃蟹’的企业。”雷晨回忆道。此后，湖北金龙食品每年在期货上开展几次套保操作，单个月份最多锁定10万头肥猪。

　　雷晨向期货日报记者复盘了一次典型操作，他说：“2024年9月，我们基于对未来猪价下跌的预期，结合公司计划的生猪出栏量，分批布局了次年的1—3月空头合约，最终在期货上的盈利有效对冲了现货端的亏损。”

　　通过持续在生猪期货合约上开展套保，企业利润曲线变得更加平滑。雷晨的心里始终绷着一根弦：“我们没有上市公司融资路子宽。公司每年会专门划一笔专项资金做套保，确保不占用正常经营现金流，不耽误猪场喂料、发工资。”

　　湖北金龙食品的期货套保实践，折射出许多生猪企业对期货工具认知的整体转变。长江期货产业服务总部农产品产业中心负责人韦蕾观察到，近5年来，现货行业对生猪期货的认识，经历了从“观望疑虑”到“主动运用”的跨越。

　　“经历几轮猪价大跌、行业普遍亏损后，做套保的企业稳住了利润，大量真实案例打消了市场顾虑。现在业内共识十分明确，认为生猪期货是抵御猪周期的‘压舱石’。”韦蕾说。

　　推广“保险+期货” 给中小养殖户兜底

　　作为大商所的产融培育基地，湖北金龙食品不仅是期货工具的实践者，更是推广者。在众多的风险管理工具中，雷晨非常看好“保险+期货”。

　　“让中小农户直接开期货账户？不太现实。”雷晨说得很实在，“拿养5000头猪的养殖户来说，建议他直接在期货上套保一两手，他没概念，短时间内不会接受。”

　　湖北金龙食品负责期货业务的投融资总监夏中原告诉记者，公司一直积极参与这一项目，核心原因是“投入小、风险可控”。2024—2025年，公司连续两年推进，累计覆盖数万头出栏生猪。

　　夏中原给记者算了一笔账：平均每头猪赔付20~50元，一年两期下来累计可以赔付一二百万元。“行情不好的年份，这笔钱就相当于给每头肥猪在成本上减了负，非常实在。”他说。

　　在向周边养殖户推广时，雷晨甚至拿出自家的赔付账单。他坦言：“对中小养殖户来说，这个项目有政府补贴，只用交一定比例的保费，就能保住几个月的养殖利润。”

　　经过多年推广，韦蕾明显感受到的变化是，湖北养殖户的需求已经从“保生产成本”升级到“锁养殖利润”，“保险+期货”也从试点小项目，变成了当地养殖户公认的抗周期利器。在期货套保与“保险+期货”的双重实践中，湖北金龙食品对风险管理工具的运用也不断走向纵深。

　　据韦蕾介绍，自2025年起，长江期货协助湖北金龙食品试点场外期权，作为场内套保的补充，帮助企业在价格震荡阶段开展保值操作，从而增厚经营收益。

　　“目前我们以期货套保为主要操作，以‘保险+期货’和场外期权为补充，实现了更多维度的风险覆盖。”夏中原说。

　　行业磨底用好风控工具

　　近两年，猪周期波动发生了明显变化。雷晨观察到，产能去化缓慢，供过于求的格局短期内难以扭转，猪价可能迎来一轮长期磨底。这也意味着，未来企业要生存下来，只靠传统的降本增效是不够的。

　　在韦蕾看来，学习并运用期货及衍生品开展专业风险管理，提前锁定养殖利润、弱化周期冲击，破除“靠天吃饭”的传统经营模式，是企业转型升级、实现稳健发展的必然选择。

　　谈及对生猪期货的期待，夏中原从实操角度表示，生猪生产周期长，需要6个月甚至更久，“一年的窗口，猪企进行生产决策调整相对困难，期待生猪期货远月合约持续提升，这会对中远期生产决策起到更大的帮助”。

　　企业参与期货市场开展风险管理，需严守多项原则、规避潜在风险。韦蕾建议，企业在进行期货套保时，首先，要厘清定位，期货工具的核心作用是对冲价格风险，而非博取超额收益，要杜绝投机交易心态；其次，要健全内控管理制度，建立生产、销售、财务、风控等多部门协同机制，规范交易流程；再次，要树立综合盈亏思维，评价经营成果需结合现货、期货两端整体盈亏情况，不可割裂看待；最后，企业需持续培育懂现货、懂衍生品的复合型专业人才，为长期开展期现业务筑牢人才根基。

　　雷晨提醒，中小养殖户别贸然下场做期货，优先选“保险+期货”；大企业循序渐进搭风控体系，小企业可以靠期货公司的产业服务省心避险。