SpaceX的“世纪IPO（首次公开募股）”即将来袭，虽然质疑声不断，华尔街知名投行奥本海默（Oppenheimer）周四给予了该股“跑赢大盘”的评级，以及190美元的目标价。

　　这一目标价意味着，该目标价较135美元的IPO发行价有超40%的上涨空间，估值则高达2.5万亿美元。

　　纽街研究公司（New Street Research）也对SpaceX进行了首次覆盖，设定12个月目标价为165美元，这意味着较发行价有22%的上涨空间。该公司未对该股给出具体评级。

　　SpaceX将于本周五在纳斯达克正式挂牌交易，并已敲定了每股135美元的发行价，拟通过出售约5.556亿股筹集750亿美元，估值有望达1.77万亿美元。该公司业务构成异常多元，涵盖火箭、卫星通信和AI等领域。

　　由于马斯克个人影响力巨大，同时公司业务跨度极广，因此其合理估值一直是市场争论的焦点。财务数据显示，该公司2025年营收增长33%，达到186.7亿美元；但净亏损仍高达49.4亿美元。今年第一季度净亏损更是惨重，达到42.8亿美元。

　　不过，奥本海默分析师Timothy Horan仍持乐观看法。

　　他表示，SpaceX计划利用太空基础设施融合通信和云计算，并称其为“唯一一家拥有所需资金、数据、LLMs（大语言模型）、硬件、制造和工程人才的垂直整合型人工智能公司”。奥本海默预计，到2035年，潜在市场规模将达到10万亿美元。

　　而实现这一目标的关键在于太空数据中心，也就是轨道数据中心，以及如何将这些设备送入太空。Horan指出，SpaceX的目标是每年发射1万艘星舰，也就是每天27艘，以部署100万个轨道数据中心和10万颗通信卫星，为马斯克的TeraFab计划提供支持。

　　“TeraFab”是史上最大晶圆厂计划，其核心目标直接以“算力”定义：年产1太瓦（1 Terawatt）的AI运算能力，并首次明确提出在太空中构建拍瓦（Petawatt）级算力集群。

　　奥本海默预计，随着星舰进入商业服务，2027年增长速度将会加快，但他警告说，“必须要在年底前进入商业服务”，其预测才能成立。

　　短期来看，地面数据中心领域出现了一些增长势头。SpaceX 上个月签署了价值超过260亿美元的年度数据中心容量协议，其中包括与Anthropic签署的价值每月12.5亿美元的Colossus计算协议，以及与Google签署的价值每月9.2亿美元的Colossus计算协议。

　　Horan承认，持有SpaceX股票存在风险。该股市盈率超过100倍，估值过高，而且太空数据中心背后的技术尚未得到验证。

　　他指出，在太空中实现芯片的热管理“在四年内似乎极具挑战性”，不过SpaceX的地面数据中心，例如Colossus，可以作为可能的备选方案。此外，监管风险、执行风险以及与首席执行官埃隆·马斯克相关的关键人物风险也是人们最为关注的问题。

　　奥本海默还表示，SpaceX的流通股数量少，也就是公开交易股票的供应量小，也是一个问题。该公司预计，由于散户投资者的兴趣和加速纳入指数的预期，SpaceX的股票初期将出现供需失衡，并且“波动性会很高，上市初期应会上涨”。