11日，周大福珠宝集团公布2026财政年度（2025年4月1日起至2026年3月31日）全年业绩。

　　数据显示，2026财年，周大福营业额同比增长5.3%至943.98亿港元（约821.17亿元人民币）；股东应占溢利（净利润）同比增长52.2%至90.04亿港元（约78.32亿元人民币）。

　　在金价大涨的带动下，周大福的营业额大涨，但终端消费者实际购买的金饰件数有所减少；同时集团存货周转周期大幅拉长，库存压力加剧。

　　周大福门店中新经纬李自曼摄

同店销量连续四个财年下滑

　　财报显示，2026财年周大福中国内地市场同店销售金额同比增长6.9%，但同店销量大幅下降17.8%。

　　梳理周大福近四个财年数据可以发现，中国内地同店销量已连续多年走弱，2023财年同比下降18.1%，2024财年下降4.8%，2025财年大幅下滑30.1%。

　　据周大福11日披露的最新经营数据来看，2026年4月1日至5月31日，周大福整体零售值同比增长14.7%，中国内地同店销售金额增长19.7%，同店销量同比下降6.0%。

　　近年来，周大福持续调整产品结构，加码高毛利品类。周大福指出，2026财年公司毛利率上升至32.3%，受惠于黄金价格大幅度波动，以及自2024年起，该集团推出设计独特、高毛利的标志性产品系列销售贡献提升。

　　财报显示，周大福重点布局定价首饰（按固定价格销售、不随金价波动的镶嵌类、设计款产品，也称“一口价”金饰），该品类在中国内地零售值中的占比，从2025财年的30.6%提升至2026财年的35.4%。

　　2026财年内，定价首饰的同店销售同比增长11.4%，其中珠宝镶嵌黄金产品及翡翠珠宝表现尤为突出。2026财年内，定价黄金首饰（包括黄金产品及珠宝镶嵌黄金产品）的平均售价升至7700港元（约6697元人民币），2025财政年度为5400港元（约4697元人民币）；而珠宝镶嵌首饰的平均售价则升至8600港元（约7480元人民币），2025财政年度为7800港元（约6784元人民币）。

　　涨价带来了利润，也带来了库存压力。截至2026年3月31日，周大福存货结余（不包括包装物料）达636.66亿港元（约554.02亿元人民币），较上一财年增长15.0%。综合存货周转天数从320天延长至364天，库存周转效率明显下降。若剔除加盟门店所持存货，周转天数为311天。

　　周大福在财报中解释，存货结余增加主要是由于年内黄金价格飙升，导致黄金存货平均成本增加。这也使得存货周转期较2025财政年度增加44天。

门店净减近千家

　　据财报，周大福的线下渠道也在经历收缩。

　　2026财年，中国内地周大福珠宝零售点净减少969家，门店总数从2025财年末的6274家降至5305家，降幅超15%。

　　周大福在财报中提到，该集团关闭业绩欠佳的门店，同时在开设新店。截至2026财年末，该集团在中国内地共有8间新设计高端形象门店，其生产力约为平均同店销售的8至10倍，当中定价首饰带来的贡献增幅尤其明显。

　　除了高端店型，周大福也在精挑人流畅旺的地段开设门店，同时优化视觉陈列、产品组合及零售体验。其中，店龄不足两年的新店平均每月零售值达约1.6百万港元（约139万元人民币），较去年同期大幅增长57%。周大福计划于中国内地开设更多该类门店，由目前的8间扩展至2030财政年度的50间。

　　周大福管理层预期，2027财政年度的关店数目将大幅减少，有助于零售点网络逐步趋于稳定。加上推出高端店型及门店组合升级，中国内地市场已具备有利条件，于未来三至五年为业务带来更强劲的增长动力。

　　资料图中新经纬摄

明确定位为中国奢侈品集团

　　中新经纬注意到，周大福在财报中明确自称为“全球知名中国奢侈品集团”。

　　财报显示，2026年3月，集团委任谢鼎鸿（David Tse）为全球创意总监。他曾任爱马仕驻中国创意总监，累积了丰富的奢侈品专业经验。

　　2024年以来，周大福陆续推出系列新品，其中一款黄金耳机盒售价78.88万元，一款镶金发夹售价2080元。

　　据财报，2026财年，传福系列、传喜系列及周大福故宫系列等标志性产品系列，合计贡献集团零售值近100亿港元（约86.98亿元人民币），而经典的传承系列则贡献了集团零售值达430亿港元（约374.0亿元人民币）。

　　国际化布局同步推进。周大福在财报中表示，相继于新加坡星耀樟宜机场、泰国曼谷暹罗百丽宫，以及首个大洋洲的零售据点——澳洲悉尼西田购物中心开设新设计的高端形象门店，带动周大福珠宝于其他市场的零售点总数增加至63个。

　　财报显示，周大福为2030财政年度订立了新的目标，包括相较2026财政年度，将国际业务的零售值提升一倍，并把国际版图扩充至100间门店以上。

　　文：李自曼