6月12日，市场高开后分化，沪指表现较强，创业板指高开低走，此前一度涨超2%。截至收盘，沪指涨1.12%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.5%。

　　板块来看，有色金属板块走强，大金融板块表现活跃，PCB概念反复走强，低空经济概念盘中拉升。下跌方面，MLCC概念盘中震荡下挫。

　　超3900只个股上涨。沪深两市成交额3.21万亿元，较上一个交易日放量6629亿元。

　　要“老登股”，还是要科技股？

　　今天，A股迎来放量反弹，但细看盘面，仍是围绕“要不要高低切”展开的拉扯——可以说是“分歧很大”，也如本文标题所说充满了“内耗”。

　　数据显示，今天全A成交额达到3.24万亿元，为本月最多的一天；上涨个股超3900家，也是本月最多的一天。

　　（注：尾盘多只个股竞价大幅异动，给市场刷了波成交额。消息面上，上证50、上证180、上证380、科创50、沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本调整，6月12日收市后生效，创业板指调整则将于6月15日正式生效）

　　然而，与此前6月1日、6月5日相似，今天个股的大面积反弹，仍对应着高位科技股的调整。如下图所示，低位题材盘中出现高速轮动，却缺乏一定的“聚焦”。

　　另一侧，核心科技大题材，如CPO、PCB概念和半导体产业链等，开盘随外围大涨，随即快速走低；那些在近期经常逆势上涨的科技细分题材，则大多以龙头跌停的形势开启调整。

　　个股、板块的拉扯，体现到指数上，可以看到——

　　沪指跳空高开，全天收一根带上影的真阳线；

　　而深指、创业板指乃至科创50，都收出高开低走的阴线。

　　就日内涨跌来说，今天低位股占了上风，但资金难免顾虑“持续性”——5月底以来的多次低位股普涨，几乎都是“一日游”。

　　吃了一堑又一堑的短线投资者，这次仍是怀揣各自的预判，来押注下周的行情。因此午后的行情，科技股反而得到了一定资金回流。

　　中信建投近期研报认为，当前科技与红利两大风格极致分化，红利类资产阶段性跑赢，风格切换已经到中段。

　　位置上，科技端估值、超额收益与成交拥挤度均处高位，创业板与红利估值差逼近2倍标准差，电子板块超额乖离率亦升至3倍标准差附近。相比之下，红利类资产悲观定价较充分，中证红利价格扩散系数在季度级别已回落至-3倍标准差附近，这种极致高低差诱发了再平衡。

　　资金上，部分科技类资金也开始向煤炭和银行进行切换，科技类筹码开始松动。

　　该背景下，风格轮动迅速，市场仍处高波的左侧过渡期，仓位不宜激进，但筹码峰支撑指标突破1 sigma，科技回调后具备底仓配置价值，建议结构上采用“科技底仓+红利对冲”的哑铃配置，等待科技赚钱效应回暖后，提高进攻仓位。

　　最后，还是来简单看看今天领涨板块的逻辑。

　　有色金属

　　近期高纯六氟化钨价格大幅上行，供给收缩叠加AI算力、先进制程芯片扩产带动需求放量，同时部分小金属在新能源、人形机器人等科技产业中的应用需求，进一步强化小金属及上游资源品景气线索。锂下游需求保持景气，供给扰动仍在，价格有望逐步企稳回升。

　　有分析称，整体而言，有色金属正在从传统周期品升级为AI基建时代的工业刚需基石。

　　炒股软件、券商为代表的大金融

　　东方财富证券表示，历史上券商行情往往始于“估值底、政策底、宏观底”的三重共振，近年来政策持续加大力度支持稳定和活跃资本市场，带动资本市场显著回暖，券商业绩已出现明显改善，各业务条线向好发展。预计未来在政策引导、市场赚钱效应改善、存款资金蓄水池充裕的背景下，增量资金有望加速入市，驱动板块基本面及估值持续回暖。

　　商业航天

　　外因是SpaceX周五晚间即将上市；内因则是中国航天发射也在密集推进，11日下午，在文昌航天发射场使用长征五号运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十五号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

　　东方证券认为，我国火箭卫星端进度将持续加快，看好板块当前配置机会。重点关注海外链配套公司、火箭端关键环节以及国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）提前布局的核心公司。