在全球债务水平攀升、经济衰退的背景下，未来1—5年超高净值人群的钱将流向哪里？黄金波动加剧、房地产价格低位徘徊，超高净值人群如何调整以上资产的配置？人工智能相关板块一路走高，加仓人工智能要如何避免行业泡沫化风险？

　　管理着数千亿美元财富的全球家族办公室，正在进行近年来最大规模的资产配置调整，瑞银最新发布的《2026年全球家族办公室报告》显示，307个家族办公室普遍采取更为审慎的中期策略，优先通过跨资产类别、跨币种和跨区域配置来提升组合韧性，而非进行激进调整。

　　瑞银财富管理中国区主管吕子杰指出：“60%的家族办公室准备在未来12个月调整战略资产配置，这是我们这么多年来看到的最高水平。具体到投资组合来看，会更倾向于稳定市场，增加与基础设施相关的配置。此前房地产配置占比25%，但目前在慢慢地降低房地产相关配置至个位数占比，黄金的配置则在慢慢地增加。”

　　AI基础设施投资

　　瑞银报告显示，家族办公室的投资组合主要集中在电力和资源(37%)、基础设施(37%)以及AI赋能的医疗保健(33%)领域，他们认识到支持和扩大AI应用所需的更广泛的生态系统。

　　吕子杰指出：“65%的家族办公室已投资于人工智能价值链相关领域。”

　　具体将投向哪些AI细分板块？吕子杰认为：“整个AI产业链中，数据中心相关的配置最受关注。具体来看，AI产业链中的基础设施、电力与资源，还有自动化与机器人都是家族办公室未来资产配置的热门。此外，AI赋能的医疗保健领域也有较大的关注度。”

　　对于超高净值人群是否会担心人工智能领域估值过高，存在泡沫化风险？吕子杰认为：“虽然也有部分投资者担忧人工智能相关资产的估值过高，但整体来看家族办公室希望可以维持目前的人工智能配置比例并稳定地增加配置。人工智能的增长趋势将会持续发展，我们注意到人工智能相关产业链有很多细分板块，如芯片、数据中心、能源等产业链上下游板块，家族办公室会在产业链里面寻找估值合理的配置机会。”

　　人工智能产业的快速发展对于基础设施建设的带动作用明显。

　　6月11日，中金公司投资银行部董事总经理楼欣宇公开表示，中美在人工智能算力领域正趋于均势，随着智能体和物理人工智能的爆发，推理算力消耗将被推高10倍以上，产业链各环节正面临供应全面短缺，算力的终极竞争将回归到电力、核能等底层资源维度。

　　政策层面上，6月3日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，从顶层设计层面强化人工智能对能源转型的叠加倍增作用。6月8 日，国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，这也是国家层面首次对数据赋能人工智能发展作出的系统性部署。

　　多币种配置、增配黄金

　　在人工智能作为家族办公室最热门的投资主题将被持续加仓之外，家族办公室也在缓慢调整美元、黄金、房产等资产的配置比例。

　　在投资环境日趋全球化、复杂化的背景下，多数受访家族办公室计划调整战略资产配置。

　　从报告来看，家族办公室未来一年预计会小规模配置黄金，并可能进一步减少房地产投资比例。具体来看，黄金配置比例将由2025年的2%计划调整到2026年的3%；房地产配置比例将由2025年的11%计划调整到2026年的8%。

　　此外，报告还显示，家族办公室在货币配置方面正出现明显变化。65%的受访家族办公室预计，市场对美元作为储备货币地位的信心将有所减弱，不少机构因此重新审视美元计价资产的敞口。这也推动多币种配置框架受到更多重视，其中欧元和瑞士法郎成为更受青睐的替代选择。

　　相比之下，加密货币和数字资产仍属于相对小众的配置方向，仅 24%的家族办公室表示已进行相关投资，且配置比例通常维持在较低水平。不过，在已投资的机构中，越来越多受访者开始将加密资产纳入战略资产配置框架，显示出这一领域正逐步获得更高认可。对此，吕子杰向记者指出：“这是出于对加密货币资产的长期安全性、政策稳定性角度考虑。”