【大河财立方见习记者关帅康】6月11日，河南凯旺电子科技股份有限公司（以下简称凯旺科技）发布公告，拟现金收购东莞秦鼎、东莞兴鼎不低于51%的股权，布局液冷散热赛道。

　　过去三年，凯旺科技亏损不断扩大、负债率持续攀升。除了此次收购，2025年12月，凯旺科技曾联合稳尖科技成立合资公司，切入液冷散热赛道，拟打造成公司第二增长曲线。

　　不过，国家企业信用信息公示系统、国家知识产权局旗下专利检索及分析网站披露，上述三家公司有效专利合计仅14项，且稳尖科技2025年末仅1人缴纳社保，其能否有效赋能凯旺科技破局液冷散热赛道，仍待市场检验。

布局液体散热业务，探索第二增长曲线

　　6月11日，凯旺科技发布《关于签署股权收购意向协议》的提示性公告，拟以现金方式收购东莞市秦鼎五金制品有限公司（以下简称东莞秦鼎）和东莞市兴鼎五金制品有限公司（以下简称东莞兴鼎）不低于51%的股权。

　　交易完成后，上述两家公司将成为凯旺科技的控股子公司，纳入合并报表范围。

　　凯旺科技在公告中提到，本次并购尚处于筹划阶段，具体的交易方案、金额、股权收购比例等，需要经过公司完成尽调、审计、评估后，由各方最终协商确定。

　　布局液冷散热新业务，探索新的业绩增长路径，是凯旺科技本次并购的主要意图。

　　凯旺科技在公告中披露，随着全球算力中心及人工智能等相关产业蓬勃发展，东莞秦鼎与东莞兴鼎的订单快速增长。通过并购，有助于凯旺科技拓展国际市场，同时深化数据中心产业布局，切入液冷散热赛道，培育新的利润增长点。

　　工商信息显示，东莞秦鼎注册资金300万元，由沈克磊、刘亿、易佩分别持股50%、37.5%、12.5%；东莞兴鼎注册资金1000万元，由肖燕100%持股。

　　大河财立方记者发现，尽管东莞秦鼎与东莞兴鼎股权结构不同，但两家公司的注册地址、联系电话、邮箱均相同。不过，凯旺科技并未在公告中披露东莞秦鼎与东莞兴鼎之间是否存在关联关系。

　　事实上，这并非凯旺科技在液冷散热领域的首次落子。

　　2025年12月，凯旺科技曾联合东莞市稳尖精密科技有限公司（以下简称稳尖科技）共同出资2000万元，设立稳凯科技（东莞）有限公司。其中，凯旺科技出资1300万元，占股65%。

　　彼时，凯旺科技在《对外投资设立控股子公司》的公告中提到，公司现有研发团队已逐步开展散热相关技术的研发与储备工作，管理层秉持“双轮驱动”战略，将散热解决方案作为公司第二增长曲线。

　　此外，凯旺科技介绍，稳尖科技专注高密度散热行业，拥有多种核心技术储备。长远来看，凯旺科技的精密制造能力与稳尖科技的散热技术相互补充，能够加速新产品的研发进程。

主营业务增收不增利，凯旺科技归母净利润连亏三年

　　主营业务持续承压，归母净利润连亏三年，或是凯旺科技寻求业绩增长点的深层原因。

　　财务数据显示，2023年、2024年、2025年，凯旺科技营业收入分别为5.46亿元、5.96亿元、7.62亿元。

　　营收保持逐年增长的同时，凯旺科技亏损却持续扩大。

　　同期，凯旺科技归母净利润分别为-0.57亿元、-0.93亿元、-1.16亿元。

　　具体来看，作为凯旺科技重要业务板块，2025年，其安防类精密线缆连接组件业务实现营收3.68亿元，同比下滑10%；毛利率为0.73%，同比下滑80.81%。全年产品销量17352.45万条，同比减少40.74%。

　　消费类线缆连接组件作为凯旺科技另一重要板块，同样表现不容乐观。

　　当期，凯旺科技该业务实现营收1.37亿元，同比增长16.09%，但毛利率仅为1.19%，同比下滑111.72%。对应产品销量为3829.19万条，同比下滑54.59%。

　　凯旺科技业绩亏损，本质是其线缆连接组件业务竞争加剧与上游成本端双重挤压的结果。

　　在2025年度业绩说明会上，公司副总经理、财务总监兼董事会秘书邵振康坦言，传统业务价格内卷严重，行业竞争激烈、产品标准化强，企业议价空间有限。此外，年内原材料铜大幅波动，直接挤压公司盈利空间。

　　面对主营业务的经营压力，凯旺科技此前已在越南布局基地开拓海外市场，并拓展五金、塑胶类组件等业务，试图通过产品结构升级对冲业绩下滑压力。

　　从当前进展来看，塑胶类组件业务2025年出现明显增长，但体量相对较小，尚不足以对冲主营业务的亏损。而海外业务尚处于起步阶段，后续增长潜力仍待市场验证。

　　值得注意的是，由于近三年持续亏损，以及越南基地建设等原因，凯旺科技现金流呈持续流出状态，需要依靠借款维持流动性。

　　财务数据显示，截至2025年末，凯旺科技资产负债率为59.07%，较2022年末增长了43.36%。

　　从现金流动性来看，截至2025年末，凯旺科技货币资金为1.53亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债约2.47亿元，同比增长近9000万元。

　　在业内人士看来，凯旺科技若不能尽快恢复经营造血能力，其现金流动性或将进一步趋紧。

合作方专利均不足10项，液冷散热能否成为凯旺科技新增长点？

　　对于选择加码液冷散热赛道，凯旺科技在相关公告中解释道，液冷散热行业下游客户需求与公司现有客户群体存在契合或重叠之处，通过切入高增长赛道，可提高利润水平。同时，能够优化公司产品结构，降低对单一业务的依赖程度。

　　从凯旺科技在液冷散热领域的布局路径看，无论是与稳尖科技合资成立子公司，还是本次筹划收购东莞秦鼎、东莞兴鼎，均希望通过合营的模式，依托对方在散热领域的技术与市场资源快速入局。

　　不过，大河财立方记者查询国家企业信用信息公示系统发现，稳尖科技成立于2025年2月，注册资金1000万元。截至2025年末，公司实缴资金为469万元，社保缴纳仅为一人。

　　专利储备是衡量企业研发实力的核心指标之一。国家知识产权局旗下专利检索及分析网站中披露，截至目前，稳尖科技有效专利数量为0，东莞秦鼎、东莞兴鼎的有效专利数量分别为6项、8项。那么，对比同业企业，东莞秦鼎、东莞兴鼎、稳尖科技的竞争优势有哪些？凯旺科技布局液冷散热领域的规划是什么？

　　对此，6月12日上午，大河财立方记者向凯旺科技董事长陈海刚发送采访提纲。截至发稿，未收到对方回复。

　　在中国商业经济学会副会长、河南省商业经济学会会长宋向清看来，国内液冷散热行业正迎来高速发展期，不过行业高端部件已被头部企业占据，液冷线缆等细分配套零部件领域仍存在机遇。凯旺科技深耕线缆连接件领域多年，具备切入赛道的基础。不过凯旺科技缺乏液冷核心技术与头部客户资源，难以涉足高壁垒的整机与核心部件业务，但聚焦配套零部件赛道，有望依托原有制造能力抢占部分细分市场。

　　“凯旺科技现有资金仅能支撑新业务前期小额投入，无力开展重资产大规模扩张。想要平衡发展，一方面要传统主业改善现金流、控制负债规模；另一方面新业务要走轻资产模式降低资金消耗，聚焦细分配套产品分步投入，同时严防债务与现金流风险进一步加剧。”宋向清表示。