主持人：本周指数持续震荡，但半导体和光通信整体还算是偏强的。泛舟解读一下，就没有其他板块能超越这些么？

　　泛舟：这两个大板块也只是相对偏强。虽然部分细分比如半导体材料、设备、光纤等确实走出不少牛股。但那也只是局部。整体还是处于强势震荡。反而银行板块，在半导体震荡的时候起到了很好的对冲作用，除此之外确实也没啥方向能持续的了。

　　主持人：难道之后就还是这两个板块强？

　　泛舟：目前看是的！因为倒推这两个板块的宽基分别是创业板和科创50，前者更强些。这些指数长期趋势依然处于震荡上行的结构中。反观上证50已明显走弱，上证也处于接近中期走弱的状态。除了“双创”，还有哪个能打的？

　　主持人：我看沪深300还行啊！

　　泛舟：对的，因为它含通信量高，比中证500高得多。而且还有电力、银行等阶段抗跌的“老登”。

　　主持人：明白了，说到底，还是要看含科技量，同时指数震荡的时候，还得看含高股息量。

　　泛舟：没办法！现在谁半导体多，光通信多，谁就强！这个趋势目前看尚未有收敛的迹象。未来大概率会继续下去。

　　主持人：行吧，指数怎么看呢？是不是没有结束震荡？

　　泛舟：沪指是没有结束，创业板则要防止6月内出现再次上攻的结构，如此市场情绪就会局部过热，容易引发宽幅震荡。当前我反而希望宽基主动震荡，健康的回调。现在怕涨，不怕震荡。

　　主持人：希望主动回调浅一些，高弹性板块则波动幅度大一点，给没上车的朋友机会。

　　泛舟：不敢上这些人，无论回调多少都不会上。因为跌多了怕已经崩了，跌少了觉得买不下去。都不敢买的。指数在年内大概率还有一次回升的机会。大伙要好好把握，别浪费了。过了这个“村”，至少未来不是所有指数都有这个“店”了。

　　市场回暖至少还需两周

　　主持人：本周海外市场波谲云诡，A股韧性明显加强，这波调整，萧萧估算下，大约要多少时点才可转向进攻模式？

　　海风若雨萧萧：海外市场的波动其实就两件事，通胀上行加息预期和海峡何时能通，反复折腾。不过有一点可以参考，今年海外市场出现的“TACO”交易大约是标普跌了10%的时候出现，现在你也可以拿来参考，是不是标普跌到6900点左右就会起死回生。A股的麻烦其实不在于指数多少点位，而在于资金的不平衡，只能靠“抽血”来维持风格抱团。

　　主持人：具体谈谈。

　　海风若雨萧萧：微盘股指数最近四周跌了近20%，杀伤力已经不弱于2025年的那一轮关税事件冲击，而且目前依然没有止跌反弹的迹象。单就上证的状态来看，调整已经21个交易日。现在的状态，类似于今年3月下旬，估计还需要低位盘一到两周时间才能展开反弹。目前观察，创业板指数的下行空间倒是不大，应该就在3600点附近，就是调整时间才8个交易日，时间周期还是太短，可能也需要20个交易日才能调整好。这样推演下来，估计还要两周才能看到市场回暖。最悲观的情况下，7月是中报季，今年中报主流板块的数据不会差的，到了7月中旬，还有比亮眼的盈利更有说服力的数字吗？

　　AI新材料的硬核逻辑

　　主持人：周五指数大涨，骄阳怎么看待？

　　骄阳：指数连续3天不创新低，周五的大涨比较有意义。券商、保险触底拉升，整体节奏看，慢牛节奏维护得相当好，继续关注结构性机会就好了。

　　主持人：本周AI继续分化，后面会怎么演化？

　　骄阳：主要炒作的还是AI新材料，这是我们之前反复强调的，这块后面1年—2年应该是比硬件有更强的逻辑。

　　主持人：说到AI新材料，之前你分享的以钼替钨，本周也暴涨，内部交流中解读的氮化铝本周也一度大涨30%，再聊聊这两个细分？

　　骄阳：以钼替钨在5月份产业峰会上被全球巨头达成共识，定位是天花板级的，从产业发展的进程看，或许现在看不清，但是几年后市场终会明白的。氮化铝从新材料产业逻辑上看，长期可能不比六氟化钨差，是AI算力散热的命门。2000W以上GPU、1.6T/3.2T光模块、3D堆叠HBM都得用，后面渗透率会继续大幅提升，且还会有更多AI细分领域开始用到这个材料。