新华财经布鲁塞尔／法兰克福6月13日电（记者黄晓兰马悦然）在累计八次降息之后，欧元区货币政策时隔近三年再度转向收紧，引发全球资本市场密切关注。受加息预期已被充分消化影响，欧洲股市即时反应总体温和。欧洲央行后续政策变动，以及中东地缘局势的演变，将成为影响欧洲股市未来走向的重要变量。

　　货币政策转向收紧

　　欧洲央行本次加息的直接导火索是地缘政治冲击下的能源通胀。自年初中东局势骤然升级以来，霍尔木兹海峡航运风险加剧，国际能源价格持续走高。作为高度依赖能源进口的经济体，欧元区物价随之全面反弹。欧盟统计局数据显示，5月欧元区通胀率加速至3.2%，远超欧洲央行2%的目标水平，能源价格更是连续两个月同比飙升超过10%。

　　欧洲央行行长拉加德强调，“中东战事正在拖累经济活动”。与3月预测相比，欧洲央行上调通胀预期并下调经济增长预期，将今明两年欧元区通胀率预期分别上调至3.0%和2.3%，将今明两年欧元区经济增长预期分别调降至0.8%和1.2%。

　　欧洲央行表示，中东战事持续时间超出预期，其引发的能源价格上涨正向更广泛经济领域传导，推高通胀压力并拖累欧洲经济。考虑到相关风险及其对欧元区中期前景的影响，当前加息决定是适当的。

　　德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔认为，此次加息是全球主要央行针对新一轮能源冲击作出的首个重要政策回应。随着欧洲央行启动加息，市场关注焦点正逐渐转向未来政策收紧的持续时间和力度。

　　股市短期反应温和

　　值得注意的是，资本市场对欧洲央行此次加息的即时反应相对温和，这源于市场此前已消化加息预期。在决议公布前，多位欧洲央行官员的鹰派表态为政策转向进行了充分铺垫。德国商业银行分析师赖纳·贡特曼此前表示，25个基点的加息几乎已成定局，且已被市场充分定价。

　　欧洲央行宣布加息当日，欧洲股市不跌反涨。次日，市场情绪受到中东局势缓和的提振，欧洲股市进一步反弹。泛欧斯托克600指数收涨1.88%至633.21；法国CAC40、德国DAX指数盘中涨幅一度均超2%，英国富时100指数涨超1%。

　　对于市场而言，单次加息的影响有限，真正的焦点在于这是否会演变为一轮持续的紧缩周期。荷兰国际集团全球宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示，欧洲央行在7月或9月再度加息的可能性已经上升。法国巴黎银行预计，欧洲央行2026年将累计加息50个基点。贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁则认为，本次加息是一次“政策错误”，因为欧元区经济本已增长乏力，进一步收紧货币政策可能对需求形成额外压力。

　　综合来看，后续加息是否落地，将受中东局势及欧元区经济数据影响。分析人士表示，若能源价格没有出现突然大幅波动，欧洲央行在7月22日的下次会议上更倾向于观望。欧洲央行的预测中已包含年内两次加息，因此即使决策者在7月暂停加息，他们仍可能在之后（可能在9月）采取行动。

　　未来走势存不确定性

　　市场分析人士指出，受欧洲央行后续政策路径以及中东地缘政治局势不明影响，欧股未来走势存在不确定性。

　　巴克莱银行认为，这次加息不太可能让欧洲股市脱轨。其研报认为，除2011年外，欧洲央行收紧政策后，欧洲股市基本表现良好；而当前环境明显比那时更加有利，南欧国家主权债利差更窄、财政状况更稳健、企业资产负债表也更健康。

　　巴克莱银行表示，在利率上升环境下，银行、能源公司和矿业公司受益最大。据估计，加息50个基点将使欧洲中型银行首年净利息收入增加约2%，税前利润增加约3%。

　　法国巴黎银行认为，尽管面临能源冲击，国防、人工智能与电气化等战略领域的持续投资有望支撑经济活动，并在一定程度上对冲能源价格飙升的影响，使欧元区内部贸易保持活跃。由此推论，相关产业链上的欧股板块可能获得结构性支撑。

　　与此同时，也有机构对国防股保持谨慎看法，摩根士丹利近期将欧洲国防股评级下调，这是两年多来的首次下调。多家市场机构认为，下半年将是欧股公司盈利下修的高风险时期。