上周五，SpaceX强势登陆美股市场，最终收涨19.22%，市值“冲上”2.1万亿美元，一举超越了博通、沙特阿美和特斯拉，成为全球第七大上市公司。作为SpaceX“背后的男人”，马斯克的个人身价也顺势达到了1.1万亿美元。

　　然而，对于普通投资者而言究竟“是福是祸”呢？

　　风险投资基金Westly集团创始人兼管理合伙人、特斯拉前董事会成员Steve Westly在接受最新采访时指出，SpaceX吸引了大量散户投资者，但他也同时补充说，SpaceX必须尽快取得业绩。

　　“散户投资者购买了价值1000亿美元的股票，你必须问问自己，如果SpaceX连续几个季度业绩不理想，他们会不会恐慌？因为这种事情并不容易做到。”他说道。

　　马斯克在社交媒体平台X上的一条现已被删的帖子中曾表示，SpaceX “或许能够”在2030年实现约1万亿美元的营收，并补充说，如果到2031年营收没有超过这个数字，他会感到“惊讶”。

　　Westly则表示，“我相信，如果SpaceX的投资者在三四个季度后没有看到该公司在S1文件中做出的一些增长预测，他们就会非常不满。”

　　估值过高仍是焦点

　　而是事实上，早在SpaceX正式上市前，许多专家就已不断警告其估值过高。而且，即使在SpaceX顺利上市后，这一观点也没有太大改变。

　　资产管理公司Miller Tabak的首席市场策略师Matthew Maley表示：“我们只想说，我们同意（IPO）进行得非常顺利，但我们也认为它的估值过高。”

　　虽然该股没有正式发布的市盈率，但1.75万亿美元的估值反映出的市盈率接近100倍。相比之下，英伟达（全球市值最高的公司）市盈率略也仅高于31倍，苹果公司目前的市盈率约为35倍。

　　晨星公司股票分析师Nicolas Owens上周就曾表示，该股“估值严重过高”。他认为，SpaceX的合理公允价值约仅为7800 亿美元，对应每股价格约60-63美元。

　　至于SpaceX的“登月计划”，他认为概率极低：在设定的三种情景中，最乐观的“登月计划”情景对应市值1.97万亿美元（即每股154美元），但实现该目标的概率仅为 7%。这一高估值高度依赖星舰可重复使用技术及轨道数据中心的大规模商用成功 。

　　诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）甚至发文直指，世界首富埃隆·马斯克是庞氏骗局。尽管他承认，马斯克领导的特斯拉曾引领电动车浪潮，SpaceX也开发出许多重要的服务，有持续盈利的模式。

　　但克鲁格曼认为，这些成就并不足以让马斯克成为世界首富，他的财富更多建立在“信仰”之上，投资者相信他的智慧，因此不断买入股票；而这些公司的股价不断上涨，进一步强化了他“天才”的形象。

　　“我们用一个专有名词来定义这类企业：它们看似成功，是因为能源源不断吸引新投资者；而能持续吸引新投资者，又是因为它们看起来很成功。这类企业被称为庞氏骗局。而埃隆·马斯克，本质上就是一场真人版庞氏骗局。”他写道。

　　克鲁格曼强调，SpaceX的IPO完全建立在“庞氏骗局”之上，散户之所以会投资SpaceX并不是因为他们认真评估了该公司的商业价值，而是一味地相信“马斯克是天才”。然而，这场资本游戏可不是散户能玩到最后的。

　　“美联储考验”来袭

　　市场对SpaceX的追捧正好印证了投资者对未来增长型公司永不消退的热情，甚至在上市交易之前，就吸引了华尔街专业人士、个人投资者和指数基金的追捧。然而本周，美联储可能会让华尔街那些高歌猛进的股票回归理性。

　　SpaceX上市正值一个微妙的时期：股票估值过高，通胀率持续高于美联储2%的目标，而推动市场大部分上涨的人工智能建设也变得越来越依赖资本。

　　分析人士表示，美联储新任主席凯文·沃什在本周上任后的首次会议上的任何举动，都可能迅速考验SpaceX帮助展现出的风险偏好。

　　西北互助财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）首席投资官Brent Schutte在电话采访中表示，人们的关注点正迅速从SpaceX的“世纪IPO”转向通货膨胀、美联储的应对措施和伊朗冲突。

　　“SpaceX只是市场故事的一小部分，市场走势仍然与通胀以及美联储的应对措施息息相关。经济形势仍然主导着市场。”他补充道。

　　Schutte强调，这一点至关重要，因为市场上增长最快的领域对资本成本越来越敏感。在人工智能热潮初期，大型科技公司的大部分建设资金都来自其运营现金流。但随着支出需求的增长，许多公司越来越多地转向债务和股权市场来为其扩张融资。

　　而利率上升可能会使这种转变更加艰难。企业将面临更高的融资成本，而分析师则不得不以更高的利率对未来收益进行折现，从而降低这些收益在当下的价值。不过Schutte预计，美联储在11月美国中期选举前不会加息。

　　但他补充说，如果选举后通胀率依然居高不下，决策者可能被迫考虑加息。

　　美国银行资产管理集团（U.S. Bank Asset Management Group）高级投资策略总监Rob Haworth也表示，该公司股票在未来几周可能会出现更大的波动，并可能加剧更广泛的市场波动。

　　尽管如此，分析仍认为，如果投资者愿意长期持有，这只股票或许也是值得买入的。

　　“我们相信，长期投资者最终会获得不错的收益，”Maley说道。

　　Westly也对该公司的未来发展前景表示乐观。

　　“没人会把这个机会拱手相让。他和他的团队，我认为格温·肖特韦尔（SpaceX总裁兼首席运营官）非常出色，他们要克服很多困难，但如果有人能做到，那可能就是格温和埃隆的组合，”他补充道。