新华财经北京6月15日电美国5月份制造业产出环比基本持平，结束了此前连续四个月的增长势头。这一表现显著低于彭博调查经济学家0.3%的预期中值，也低于部分市场机构0.2%的预测。
数据显示，包括公用事业和采矿业在内的整体工业产值仅增长0.1%，同样逊于0.3%的市场预期。4月份制造业产出数据经上修后为增长0.7%，前值由0.6%修正；整体工业产出前值亦由0.7%上修至0.9%。
制造业产出的突然停滞，被广泛视为地缘冲突对实体经济传导效应显现的信号。分析指出，战争导致的供应链扰乱以及不断飙升的成本，可能已开始对美国工厂活动构成实质性压力。此前数月的制造业回升，主要受战争引发的客户囤货需求、国防相关订单增加以及数据中心持续建设推动，属于短期脉冲式反弹。而5月数据的回落，叠加此前报告显示5月生产者价格指数同比涨幅达到2022年以来最高水平，表明成本激增正从价格端向产出端渗透。
行业内部呈现明显分化。非耐用品制造业出现下滑，主要反映石油和煤炭产品、塑料和橡胶制品以及纺织品产出的回落。这些行业对能源价格与中间品供应高度敏感，在地缘冲突推高投入成本的背景下首当其冲。
与之形成对比的是，与数据中心建设相关的行业产出继续增长，包括计算机和电子产品、电气设备、金属制品、机械设备以及基础金属等行业仍保持扩张态势。这种结构性差异显示，当前制造业的支撑力量高度集中于特定资本开支周期，而非广泛的需求复苏。
5月制造业产出零增长与整体工业产出微弱扩张的组合，揭示了美国经济供给侧面临的“高成本停滞”风险。当生产者价格涨幅处于近三年高位时，企业利润空间被压缩，即便终端需求尚存，扩产意愿也会受到抑制。若战争引发的供应链瓶颈无法在短期内缓解，制造业可能进入一段产出平台期，直至成本结构重新平衡或外部冲击减弱。
