对于A股市场而言，IPO公司提示退市风险，曾经是一件不可思议的事情。毕竟，在过去较长一段时间的制度安排下，IPO公司通常都是业绩相对优秀的企业，与退市原本风马牛不相及。

　　不过，近年来，随着资本市场政策逐步允许未盈利企业上市，IPO公司提示退市风险已不再是稀奇事。近日，就有一家在深交所上会的半导体企业在招股书中明确表示：公司无法保证未来几年内实现盈利，上市后亦可能面临退市风险。这无疑成为IPO公司提示退市风险的又一案例。

　　公司在招股书中提示退市风险，已经履行了信息披露义务。但问题在于，当投资者损失真正发生时，现有制度是否能够提供充分的权益保障？

　　正因如此，在IPO公司提示退市风险的背后，需要相应制度安排保驾护航，以防范由此可能引发的市场尴尬局面。为此，围绕IPO公司提示退市风险，相关政策至少应从以下两个方面为投资者提供保障，从而推动未盈利企业上市机制平稳运行，更好支持新质生产力发展。

　　首先，应将IPO公司的退市风险提示与退市风险揭露日明确区分。

　　IPO公司在招股书中发布退市风险提示，本质上属于常规信息披露程序，并不能直接等同于退市风险揭露日。

　　按照现行法律规则，风险揭露日及之后买入股票的投资者，通常不能获得相应赔偿。如果将IPO公司的退市风险提示日直接认定为退市风险揭露日，那么一旦公司上市后因业绩持续不达标而退市，几乎所有投资者都将失去索赔机会，这显然有失公平。

　　实际上，IPO公司的退市风险提示并不具有明确的时效性。真正具有时效性的退市风险提示，应当是在公司上市后，出现长期亏损、净资产为负，或者持续亏损且营业收入低于1亿元等情形时作出的风险提示。

　　此时的退市风险提示，才应被视为退市风险揭露日，并成为投资者是否具备索赔资格的重要分界点。

　　其次，应明确发布退市风险提示的IPO公司在实际退市后，对投资者的赔偿机制。

　　允许未盈利企业上市，本身就意味着市场需要承担更高的投资风险。这种风险既具有一定的政策属性，也带有明显的系统性特征。

　　投资者参与投资未盈利企业，在一定程度上是对国家支持科技创新、培育新质生产力战略的响应。因此，如果相关企业上市后因长期未能实现盈利而最终退市，投资者损失应当获得一定程度的补偿。

　　具体而言，可以探索建立多元化赔偿机制。对于具备赔付能力的公司，应依法承担相应赔偿责任；对于不具备赔付能力的公司，则可研究在投资者保护机构框架下设立专项投资者赔付基金，为符合条件的投资者提供适度补偿，切实维护投资者合法权益，增强资本市场支持科技创新的制度信心。