本周，全球主要央行将迎来密集议息窗口。

　　北京时间6月15日至16日，日本央行召开政策会议；6月18日凌晨，美联储将公布最新利率决议；英国央行、瑞士央行、挪威央行、瑞典央行等也将陆续公布利率决定。

　　本轮超级央行周看点颇多。在中东地缘冲突缓和的背景下，凯文·沃什（Kevin Warsh）将迎来就任美联储主席后的首场联邦公开市场委员会（FOMC）会议，而日本央行则有望将利率上调至1995年以来最高水平。经历欧洲央行加息后，全球货币政策走向再度成为市场焦点，资本市场也将迎来考验。

　　美联储新主席首秀

　　北京时间6月18日凌晨2点，美联储将公布利率决议。这也是凯文·沃什5月22日宣誓就任美联储主席后，首次主持FOMC会议。

　　目前市场对本次会议结果几乎没有分歧。芝商所“美联储观察”工具显示，市场预测，美联储维持3.50%—3.75%利率区间的概率超过98%。

图片来源：芝商所

　　虽然利率决议结果本身悬念不多，但新版点阵图以及沃什在新闻发布会上的表态，将成为市场关注的焦点。

　　今年3月公布的点阵图显示，更多FOMC委员预计2026年仍有一次降息。而本次更新后的点阵图，将帮助市场评估沃什任期内委员们的政策倾向。

　　过去两个月，市场已逐步提高对收紧货币政策的预期，不过多家国际投行认为，美联储更可能将近期由油价推动的通胀上升视为短期冲击，加息并非基准情景。

　　巴克莱预计，新版点阵图中位数将整体上移25个基点，指向2026年维持利率不变、2027年仅降息一次、2028年继续按兵不动。同时，受能源价格上涨影响，美联储或明显上调通胀预测，并小幅下调经济增长和就业预期。

　　该行认为，如果最终点阵图显示未来较长时间维持利率不变、明年仅小幅降息，而非市场担忧的进一步加息，那么对于市场而言，反而可能释放边际偏鸽信号。

　　除点阵图外，沃什在会后新闻发布会上的表态同样备受关注。

　　作为量化宽松政策的长期批评者，沃什一直主张严格回归2%的通胀目标，并推动重新评估现有通胀框架。他此前曾表示，美联储过度依赖短期数据波动，需要建立更加稳定的政策框架。

　　市场将观察这位新任主席是否会在首次公开亮相中展现出与前任不同的政策风格，以及如何界定当前通胀风险与未来政策路径。

　　日本央行加息箭在弦上

　　此外，日本央行货币政策会议同样是本周市场关注的焦点。

　　日本央行于6月15日至16日召开货币政策会议。目前市场预期，日本央行将加息25个基点至1%。若最终落地，这将是日本政策利率自1995年以来的最高水平，也意味着日本告别持续多年的超低利率时代。

　　市场分析认为，推动加息的主要原因是通胀压力持续升温。日本核心CPI预期已被上调至2.8%，中东局势导致的能源价格上涨持续推升输入型通胀。

　　事实上，日本央行近期逐渐趋鹰。据日本银行发布的公告，4月会议上已有三位委员支持加息，此后又有两位委员公开表达推进政策正常化的立场。

　　不过，本次会议最大的变数并非是否加息，而是未来加息节奏。据新华社报道，日本央行行长植田和男因肝囊肿感染入院治疗，预计将住院两周左右，因此将缺席15日—16日举行的货币政策会议。

　　这意味着市场难以直接从其新闻发布会表态中判断后续政策方向。

　　此外，市场尤其关注日元套息交易风险。多方数据显示，日元套息交易仓位在2024年8月平仓潮后迅速重建，目前已回升至较高水平。而一旦日本央行加息落地，同时美联储释放的鹰派信号低于预期，利差交易逻辑可能发生逆转，从而引发大规模平仓，放大跨市场波动风险。

　　机构预计美联储仍将降息

　　本周英国央行、瑞士央行、挪威央行和瑞典央行也将陆续公布利率决议。尽管多数机构预计上述央行将维持利率不变，但在通胀压力反复的背景下，其对未来政策路径的表述仍可能引发市场重新定价。

　　展望未来，美联储下一步的动作依然是市场最关注的话题。目前主流机构认为，下一步动作大概率仍是降息，但时间有所推迟。

　　瑞银将美联储首次降息预期从今年12月推迟至2027年3月，随后于同年6月再次降息。该机构认为，尽管美国5月CPI同比升至4.2%，创近三年新高，但随着关税影响逐步消退，商品价格压力已经开始缓解。与此同时，平均时薪增速持续放缓，薪资驱动的通胀风险正在下降。瑞银据此判断，当前政策利率仍处于“温和限制”区间，加息门槛较高。

　　高盛同样认为，美联储最终仍将走向降息，不过将原本预计于2026年12月和2027年3月实施的两次降息，分别推迟至2027年6月和12月。