昔日闭门“惜售”的小微盘策略基金重新开门迎客。

　　6月15日，诺安基金发布公告称，自6月15日起，取消旗下诺安多策略混合A类基金份额、C类基金份额全部销售渠道大额申购（含定投）、大额转换转入业务限制，恢复办理正常申购（含定投）、转换转入业务。

　　近期，小微盘股行情遇冷，带动多只小微盘策略基金出现净值回撤，现阶段是否适合逢低布局？在受访人士看来，小微盘策略基金阶段性走弱，是当前市场行情下交易性策略短期失效的正常现象，综合来看，未来该策略修复空间和速度仍可期。

　　虹吸效应显著

　　多只基金净值回撤

　　小微盘股整体承压下行。万得微盘股指数在今年5月份创下历史新高后，进入持续下行阶段。Wind数据显示，截至6月15日，万得微盘股指数近一个月跌幅超14%，年内涨幅仅剩0.33%；中证2000指数年内涨幅也从此前的16%左右回落到9%。

　　多只小微盘策略基金净值随之出现回撤。例如，知名“橱窗基金”金元顺安元启灵活配置混合近一个月净值增长率为-7.07%，年内净值增长率为-2.06%；富荣福耀混合近一个月净值增长率为-14.18%，年内整体净值仍实现增长，但净值增长率仅余1.45%。

　　对此，中信保诚多策略基金经理王颖在接受记者采访时表示：“近期市场呈现较强的结构性行情，小微盘板块作为市场流动性相对较差的板块，在强大的虹吸效应和资金的连锁反应下，整体表现承压。”

　　兴华基金投资总监黄生鹏对记者表示，近期小微盘板块的相对弱势，是资金结构的短期变化导致。市场资金在特定时段内，集中涌向部分科技赛道，形成显著的“抱团”效应。这种资金的集中流动，客观上造成其他方向，尤其是小市值领域流动性暂时匮乏。买盘力量减弱，价格出现回调，这是一种正常的市场现象。

　　“近期，小微盘股受资金面、市场情绪扰动出现短期波动回撤，但本轮调整更多是阶段性资金与市场情绪扰动，而非方向性逆转。”某公募机构相关人士如是说。

　　策略短期失效

　　修复速度有望加快

　　整体来看，此前多轮行情中，小微盘策略基金凭借亮眼业绩，吸引了一众投资者目光。例如，2025年，有多只小微盘策略基金净值增长率超40%，部分产品净值增长率甚至高达70%。站在当前时点，本轮调整是否动摇小微盘股的长期投资价值、当下是否具备较佳布局时机，已成为投资者关心的焦点问题。

　　王颖表示：“小微盘板块的长期收益来自资金在板块中流动带来的交易性机会，单一的资金流向下，交易性策略呈现短期失效现象。不只是该板块，在A股市场中，很多长期有效的量价类因子也出现短期失效的现象。相对来说，目前强动量的市场环境并不适合小微盘策略，但这并不代表该策略的长期失效。”

　　展望后市，受访人士均认为小微盘策略有望实现较快修复。前述公募人士表示：“通过复盘得知，当前小微盘板块的整体估值仍处于历史中低水平，或可适当布局。其长期收益特征清晰，虽会出现阶段性快速回撤，但修复速度也有望明显快于主流指数。”

　　黄生鹏认为，当前市场资金在科技成长赛道形成的“抱团”效应，已显著加剧了估值分化。从结构上看，近期中等市值板块估值持续抬升，而大量基本面扎实、符合产业升级方向的小市值公司，其估值并未跟随市场整体上行，反而形成了明显的“估值洼地”。随着市场风险偏好从高度集中逐步向外扩散，这些小市值公司的安全边际与修复弹性正在凸显。因此，在当前时点，该方向不仅具备较高的中长期配置性价比，其较低的估值也可进一步提升资产组合的防御性和潜在风险收益比。

　　对于关注小微盘策略基金的投资者，王颖建议：“从历史经验来看，小微盘策略基金在经过一段时间回撤后，修复往往也是快速而有力的。当然也应注意，未来市场不是过去的简单重复。因此，风险偏好较高的投资者，或可在风险承受范围内寻找左侧布局机会，而风险承受能力相对较低的投资者，则可以等待右侧布局机会。”