6月12日，赣能股份（000899）发布公告，宣布终止与中诚信国际关于“25赣能GK01”的债项信用评级合作，原因系“根据发展规划及实际业务需求”。

　　据公告，“25赣能GK01”债券于2025年9月上市，发行规模为3亿元，债券期限为3年，票面利率为2.10%，此前中诚信国际的债项评级为AA+。

　　“主要是公司想评AAA级。”赣能股份有关负责人对上证报记者表示，终止评级合作对于存续债券不受影响，已与持有人沟通并取得支持。

　　AAA级是信用评级的最高等级，代表违约风险极低、偿债能力极强。AAA评级意味着更低的融资成本，成为不少AA+企业追求的目标。

　　2026年以来，债市“终止评级合作”现象显著增多。据记者不完全统计，仅2026年6月以来，已有临沂商城国贸、乐山国投、郑煤集团、新昌高新、淮北建投、沛县经开等多家城投平台宣布主动终止主体评级。

　　天风证券研报显示，截至5月13日，2026年内共有160家企业终止主体评级（剔除海外评级）。终止主体评级的企业分布特征呈现“城投为主，集中于AA+和AA主体”的特征。

　　有业内人士分析，一方面，发债主体渴望拿到更高评级来压低融资成本；另一方面，监管趋严背景下评级机构对上调评级也愈发审慎。在此背景下，发行人与评级机构因评级预期分歧而“分手”，或将影响市场信息透明度。

　　4月3日，中诚信国际、联合资信发布公告称，将青岛上合控股发展集团有限公司主体评级由AAA降至AA+，随后双方终止评级合作。

　　4月29日，武汉高科公告称：近期，公司结合自身发展规划和业务需求，向中诚信、中证鹏元、大公国际发送了关于终止主体及债项评级的函，决定终止中诚信、中证鹏元、大公国际对公司的主体信用评级及相关债项信用评级。

　　“在当前市场环境下，多家城投公司主动终止评级背后，也有提前规避评级下调风险，降低监管和市场关注的因素。”有业内人士表示，此轮主动调整是对过去城投公司普遍“评级虚高”现象的纠正。

　　4月以来，监管已多次召集主要评级机构开会，通报评级虚高、低价竞争等问题，并约谈相关评级机构。

　　中邮证券研报指出，化债以来“中止+上调”模式增加较快，上调后的级别中枢上行明显。

　　“暂时中止评级，待条件成熟时启动评级调升。”中邮证券研究所首席固定收益分析师梁伟超认为，由于监管对调整级别尤其是更换信用评级机构后上调评级的行为较为关注，部分发行人会选择主动要求原评级机构终止评级，或在评级到期后选择不再续评，从而使其主体评级出现中断。一段时间后，这些发行人往往又能获得新的、更高的主体评级。

　　梁伟超表示，评级机构是在发行人无存续有效级别时对其评级进行“调升”，不会触发针对评级上调尤其是更换机构后评级上调的相关监管监测与审慎性约束要求，从而规避相关监管风险。