MLCC概念近期反复走强，6月16日，截至9时44分，双星新材（002585.SZ）9天5板，宏达电子（300726.SZ）、昀冢科技（688260.SH）涨超10%，振华科技（000733.SZ）、火炬电子（603678.SH）、风华高科（000636.SZ）涨幅靠前。
消息面上，中信证券指出，根据Digitimes报道，四家台系MLCC厂商对MLCC需求高度乐观，认为本轮AI需求拉动超越2018年日系厂商从消费电子转战汽车电子带来的转单效应，禾伸堂预计2027年供需缺口进一步扩大，华新科认为缺货潮将延续至2027年后，整体看MLCC有望迎来历史上最长的缺货潮。
MLCC即多层陶瓷电容器，素有“电子工业大米”之称，是电子产业中用量最大、应用最广的基础电子元件。全球每年MLCC出货量接近五万亿颗，每颗通常只有两毫米长、一毫米多宽，主要承担电路中的滤波、耦合、旁路和储能功能。一部智能手机的MLCC用量约一千颗，一辆高端电动车用量约上万颗，而一台AI服务器机柜的用量则超过四十万颗。在被动元件领域，MLCC产值占比超40%，在电容器品类中产值渗透率更是超过50%。
本轮MLCC行情的核心驱动力来自AI算力基础设施的爆发式增长，随着AI服务器性能迭代，单机柜的MLCC价值量呈现指数级增长。
据SemiAnalysis数据，单机柜MLCC价值量已从H100平台的约3000美元提升至GB200平台的约12000美元，而在Rubin VR200平台有望进一步升至约22000美元，2027年Rubin Ultra放量后甚至可能达到40000美元；对应MLCC用量则从约15000颗提升至90000颗以上。
高盛在此前研报中指出，MLCC已成为AI服务器物料清单中仅次于GPU和存储芯片的第三大成本项，预计2025年至2030年市场规模将增长约4.3倍。由AI驱动的MLCC超级周期才刚开始。
需求端的爆发式增长，遭遇了供给端刚性限制，形成了“高端缺货、低端缺产能”的特殊格局。一方面，AI服务器和高端电动车所需的高容量、高可靠性MLCC，其产线建设周期长、技术壁垒高，短期产能难以释放，导致高端型号供需缺口显著。另一方面，行业巨头将产能持续转向高端，对消费电子等领域形成了产能挤出效应。
多家机构认为，本轮周期源于AI这一更具确定性的技术变革，行情将更具持续性。据巨丰金融研究院测算，全球MLCC市场规模预计从2025年的约234.4亿美元增至2030年的478.8亿美元，年复合增长率达15.3%。中国作为全球最大消费市场，其规模预计也将从2025年的约554.4亿元增至2030年的704.8亿元。
展望未来，中国银河证券预计，AI服务器对MLCC的使用量增长10倍以上，随着AI的渗透率逐步提升，国产MLCC龙头技术持续进步，未来有望受益。其次，新能源纯电车对MLCC的用量为油车的6倍，叠加智能驾驶升级，国产MLCC龙头有望受益。此外，MLCC产业链的高端市场由日韩主导，自主创新空间大。
