南方财经 21世纪经济报道记者吴斌报道

　　随着美伊达成初步协议，油价下跌缓解了通胀担忧，市场风险偏好急剧升温。

　　据央视新闻报道，当地时间6月15日，美国总统特朗普表示，霍尔木兹海峡“已经部分开放”，并将于周五（6月19日）全面开放，届时，美国和伊朗将正式签署一份谅解备忘录。

　　美国东部时间6月15日，标普500指数收涨1.65%，报7554.29点；纳斯达克综合指数暴涨3.07%，报26683.94点，创3月31日以来最大单日百分比涨幅；道琼斯工业平均指数涨0.92%，报51671.03点，创历史新高。

　　马斯克旗下火箭、卫星与AI公司SpaceX的股价在其上市第二个交易日大涨19.6%，收于192.5美元，延续了上周五上市首日的涨势，市值超过2.5万亿美元，马斯克身家升破1.3万亿美元。美股存储芯片股全线爆发，费城半导体指数大涨5.45%。

　　美伊达成和平协议的消息对风险资产无疑构成利好，但景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭提醒，当前的谅解备忘录更接近一项框架性协议而非最终协议。伊朗承诺在为期60天的停火延期期间清除霍尔木兹海峡的水雷，并停止向过境船只收取通行费，但核心问题后续仍需谈判。这意味着，随着市场对协议持久性的信心受到后续消息的影响，阶段性波动仍可能出现。

　　美国原油跌破80美元关口

　　随着中东紧张局势显著降温，国际油价跌至3月初以来最低水平，较冲突高峰时期的峰值下跌逾30%，美国原油期货时隔三个多月首度跌破80美元关口，随后有所反弹。6月15日，布伦特原油期货收跌4.76%，报83.17美元/桶；美国原油期货收跌4.87%，报80.75美元/桶。

　　美国汽油平均零售价格自4月中旬以来首次跌破每加仑4美元。根据GasBuddy的数据，全美汽油平均零售价格14日跌至每加仑3.997美元。

　　总体来看，赵耀庭认为，中东局势走向依然较为积极。能源价格的持续回落将显著改善经济增长与通胀的平衡。各国央行此前一直强调能源供应恢复的不确定性，而这一进展或为其在今年晚些时候实施宽松政策提供空间，宏观经济环境进一步倾向于提振风险偏好。

　　赵耀庭预计，霍尔木兹海峡重新开放将引发强劲的周期性反弹，目前相关条件正在逐步发展成熟。更重要的是，私营部门在此阶段具备较强韧性，消费者及企业资产负债表杠杆水平较低，这种韧性已反映在零售消费与企业盈利表现上。标普500指数中，第一季度11个行业中有10个行业实现了同比盈利正增长，整体盈利增幅达28%。

　　摩根大通策略师Mislav Matejka也表示，只要地缘政治紧张局势缓和、盈利和通胀保持稳定，到年底前转向周期性板块“仍将是制胜策略”。

　　展望后市，赵耀庭分析称，美国市场仍有望向好，结构性人工智能资本开支周期提供了重要支撑。新兴市场及欧洲具备更大的上行空间，这些市场对周期更为敏感，且估值更具吸引力。在亚洲，超大规模云服务商的资本开支并未出现放缓迹象，数据中心相关硬件需求持续推动北亚经济体的出口增长，按照历史经验，该区域出口强劲往往伴随企业盈利的显著提升。

　　诸多关键问题待解

　　在美伊即将签署停战谅解备忘录之际，Kalshi数据显示，霍尔木兹海峡在8月之前恢复正常通航的概率升至58%。

　　但从另一个角度看，这意味着霍尔木兹海峡不太可能迅速开放。即便是今年年底前恢复正常通航的概率，也仍未达到90%以上。

　　赵耀庭分析称，诸多现实问题仍存在，包括霍尔木兹海峡重新开放的节奏与步骤、海湾地区在基础设施受损情况下恢复产能所需的时间、航运保险费用是否能恢复正常水平，以及以色列可能带来的不确定性风险。市场当前反弹具有合理性，但预计过程不会一帆风顺。

　　国际运输工人联合会秘书长斯蒂芬·科顿表示，滞留的船只、船员轮换以及休息需求意味着恢复正常航运模式至少需要数周甚至数月之久。这项协议并非终点，“充其量只是开端”。

　　在恢复航运后，石油等商品还需要漫长的时间才能恢复正常供应。法兴银行大宗商品研究主管迈克尔·海伊预计，航运恢复后，石油仍需52天才能运抵遥远的亚洲买家手中并完成提炼。假设霍尔木兹海峡在6月底重新开放，供应缓解要到8月底才能实现，而真正意义上的正常化要等到9月。