6月12日，作为国内ADC（抗体偶联药物）领域的全球领跑者，映恩生物科创板IPO申请获上交所受理，拟募资41亿元用于新药研发项目。

　　这家注册于开曼群岛的红筹企业于2025年4月15日登陆港交所主板（股票代码：9606.HK），吸引BioNTech、富国基金、易方达基金等15家海内外知名机构担任基石投资者，国际配售超额认购倍数亮眼，成为近年来港股18A板块备受关注的生物医药IPO。

　　此番冲刺科创板，是继华润新能源登陆深市主板、百济神州登陆科创板之后，优质红筹企业回归境内资本市场的又一典型案例，也是生物医药领域践行国家战略、激活创新动能的重要实践。

制度红利打通红筹回归通道

　　映恩生物的回A之路，深度契合我国资本市场对外开放与包容性提升的改革导向。2018年以来，监管层明确允许符合条件的红筹企业通过IPO、存托凭证（CDR）等方式登陆A股，重点吸纳生物医药、高端装备制造等高新技术产业和战略新兴产业企业。

　　招股书显示，映恩生物适用《科创板上市规则》《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》以及《红筹企业境内上市相关安排》等文件中规定的已在境外上市的红筹企业，拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位。

　　依托政策红利，映恩生物稳步推进回归进程：2025年10月，公司董事会决议启动科创板上市计划；2025年11月，完成上海证监局辅导备案，中信证券担任辅导机构；2026年4月，股东大会审议通过回A相关议案；2026年6月10日发布科创板上市通过上海监管局辅导验收公告；2026年6月12日，科创板IPO获上交所受理。

　　本次上市，映恩生物符合政策明确支持的红筹硬科技、生物医药平台型企业定位，四项科创属性指标全部达标。招股书显示，2023年—2025年，映恩生物累计研发投入为21.18亿元，最近三年累计研发投入超过8000万元。截至2025年末，研发人员共117人，占总员工人数的比例为53.18%，且已获得应用于主营业务并能够产业化的发明专利9项。2025年营业收入为18.52亿元，最近一年营业收入超过3亿元。

　　据悉，为本次发行上市，映恩生物根据中国境内法律法规的要求修订及制定了公司章程等内部治理制度，使公司在包括资产收益、参与重大决策、剩余财产分配等投资者权益的保护上符合境内法律法规规定的要求。整套规范的流程，也为同类型红筹企业回归A股提供了可复制、可借鉴的合规范本。

硬核研发筑牢竞争壁垒

　　招股书显示，映恩生物本次拟在科创板发行不超过1577.92万股人民币普通股（A股），发行股份占发行后总股本比例不超过15%，全部为新股发行，无股东公开发售安排。

　　本次发行保荐机构与主承销商为中信证券，募集资金扣除发行费用后全部投向新药研发项目，拟投入金额约41亿元，将全面助力公司在研ADC产品的临床试验推进、技术迭代与全球化落地。

　　作为深耕ADC领域的全球化创新药企，映恩生物构建了涵盖靶点验证、药物分子设计、临床前评价、CMC工艺开发、全球临床开发及注册申报的全流程新药研发体系，依托四大自主研发的ADC技术平台，公司已构建包含10款临床阶段资产在内的有梯度的产品矩阵，多款产品在关键瘤种及细分适应症上位列全球开发第一梯队，具备同类首创或同类最佳潜力。

　　临床开发层面，构建了国内生物科技企业中领先的全球临床开发体系，具备全球药物开发能力。映恩生物已在中国上海、苏州、北京与美国新泽西、加利福尼亚设立研发或临床团队，形成中美双引擎、全球一体化的临床开发架构，实现从早期探索到关键注册研究的高效衔接与协同推进。截至目前，映恩生物正在约20个国家进行10项全球多中心临床试验，累计入组患者超3500名，约50%来自海外。

　　凭借过硬的临床执行能力，公司多款产品实现中美双报、全球同步开发，目前已累计获得1项FDA突破性疗法认定、1项国家药监局突破性疗法认定、5项FDA快速通道认定及2项FDA孤儿药认定。

前瞻布局拥抱产业机遇

　　近年来，国家相继出台多项法规，与产业政策叠加发力，为生物医药产业长期发展保驾护航。监管审评层面，《药品注册管理办法》设置了突破性治疗药物、优先审评审批等四个差异化的加快上市通道，按规定给予药品审评中心交流指导和缩短审评时限等不同的政策和技术支持，大幅加快创新药研发和上市节奏。同时，《“十四五”生物经济发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》等多项政策规划持续加码扶持，助力企业持续开发全球领先的新一代生物药物。

　　放眼全球，肿瘤临床缺口持续扩大，抗肿瘤药物市场长期保持高增长。目前，癌症仍存在较大的未满足临床需求。根据灼识咨询报告，2024年全球新增癌症患者2083万人，预期于2035年将达到近2663万人；2024年全球抗肿瘤药物市场规模为2621亿美元，预期于2035年将快速增长至近7292亿美元，市场规模快速增长。

　　依托政策红利与临床刚需双重驱动，全球抗肿瘤治疗技术持续迭代升级。当下行业已迈入ADC+IO 2.0下一代联合治疗新阶段。

　　映恩生物紧跟政策导向与行业发展浪潮，自身战略布局高度契合产业发展大势，核心价值持续凸显。公司前瞻性卡位ADC+IO 2.0前沿联合治疗赛道，DB-1303、DB-1311及DB-1305三个产品与PD-L1×VEGF双特异性抗体正在开展全球联合疗法的临床研究；双抗ADC药物DB-1419，通过单分子结构整合“ADC精准杀伤”与“IO免疫激活”双重机制，实现靶向递送与免疫调节的协同作用。通过“联合疗法+双抗ADC”的双线布局，精准贴合全球肿瘤治疗技术变革方向，叠加自身完善的全球化临床开发体系与多元化全球商务合作布局，充分享受政策、行业双重红利。

　　在资本市场布局上，“H+A”架构已成为众多优质红筹生物医药企业的选择。对于映恩生物而言，科创板IPO不仅能拓宽境内融资渠道，进一步加大核心管线研发投入，也将拉近与国内资本市场、产业端及患者的距离，助力核心产品在国内的商业化落地与市场拓展。而港交所平台则持续赋能其全球化合作与海外临床推进，两大资本市场形成协同效应。

　　目前，映恩生物科创板IPO已进入交易所审核阶段，其上市进程备受市场关注。硬科技ADC创新企业，能否借助两大资本市场的东风，完成从研发型Biotech向全球商业化药企的跨越，后续发展值得关注。