2026年3月5日，"算电协同"首次被写入《政府工作报告》，明确将其列为新基建工程。国务院研究室副主任陈昌盛进一步解读时强调："AI的尽头是能源。"
这一顶层定调，标志着电力板块正式从传统的防御型资产，升级为AI时代不可或缺的能源底座。当算力与电力深度融合，投资者面临一个关键命题：在算电协同的大背景下，究竟该选择哪只电力指数？
从概念到国家战略的跃迁
算电协同并非简单的概念捆绑，而是算力基础设施与新型电力系统在规划布局、项目建设、调度运行、市场交易、收益分配全链条的深度融合，最终形成"电支撑算、算反哺电、绿电优先、灵活协同"的全新产业生态。
从政策演进看，这一战略经历了清晰的三步走：2021年至2023年为初期探索阶段，"东数西算"工程确立八大国家算力枢纽节点；2024年至2025年进入起步发展阶段，政策明确要求2025年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%；2026年起，算电协同上升至国家顶层战略，相关国家标准也正式立项。
2026 年4月发改委、能源局、工信部、数据局四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确到 2027 年初步构建安全、绿色、经济的能源保障体系。算电协同已完成从地方试点到国家战略的整体跃升。
表: 算电协同相关政策梳理
日期政策文件核心内容/典型案例2026年3月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》在国家最高层级规划中，提出推动绿色电力与算力协同布局，将"算电协同"上升为国家顶层设计2026年3月《政府工作报告》首次将"算电协同"纳入新基建工程，确立其国家战略地位2024年12月《国家数据基础设施建设指引》系统提出推进算力与绿色电力融合，鼓励数据中心探索绿电直供、聚合供应等新模式2024年10月《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》强调支持新型基础设施发展绿电直供等模式，提高"东数西算"工程中的新能源电力消费占比2024年7月《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》响应并部署实施一批算力与电力协同项目，明确将算电协同作为重点任务持续推进2024年7月《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》再次强化"到2025年底算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%"的目标2023年12月《关于深入实施"东数西算"工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》首次在国家层面明确"创新算力电力协同机制"，提出具体的试点路径与量化目标
数据来源：根据政府网站公开资料整理截至：2026.04
算力成为用电需求的重要增量
需求端的爆发更为直观，回溯2019年至2025年，中国算力用电量从931亿千瓦时跃升至1933亿千瓦时，年复合增长率（CAGR）显著跑赢同期全社会用电增速，算力用电占全社会用电量的比重也由1.3%稳步提升至1.9%。
2025年，算力相关用电量同比增长17%，这一增速不仅大幅高于全社会用电5.2%的平均水平，更揭示了一个深层趋势：AI训练、推理及数据中心的大规模扩张，正从"边际需求"升级为驱动电力消费增长的核心引擎。
展望2030年，中国信通院给出了低、中、高三种情景预测——算力相关用电量将分别达到3000亿、4000亿和7000亿千瓦时，对应占全社会用电比例提升至2.3%、3.1%和5.3%。即便在中性情景下，算力用电增量对全社会用电增长的贡献也已不可忽视；而在高情景下，这一贡献接近1个百分点，意味着AI产业链已彻底摆脱"边缘负荷"的定位，演变为重塑电力需求结构的关键变量。算力与电力的绑定关系，正从单向消耗走向双向协同。
图: 算力用电贡献测算
数据来源：Wind 中国通信院注：2030年假设中，全社会用电量YOY，低、中、高情景算力相关用电量YOY均为2026-2030年的CAGR
中证全指电力公用事业指数——算电协同的直接受益者
算电协同的核心逻辑在于电力运营商是算力需求的直接供给方。无论是绿电直连模式下新能源运营商的消纳改善，还是火电基荷电源的容量电价改革，最终都将体现在电力运营商的财务报表中，而中证全指电力公用事业指数（H30199）恰好精准覆盖了这一核心环节。
此外，2024年以来，煤电容量电价机制全面落地，火电企业从单纯的发电收益转向"电量电价+容量电价+辅助服务"的多元收入结构，盈利稳定性大幅提升。叠加迎峰度夏用电高峰与高温天气推升空调负荷，行业景气度有望进一步提升。
该指数从中证全指样本股中选取属于电力公用事业行业的上市公司组成，覆盖火电、水电、核电、新能源发电及综合电力服务全产业链，成分股多为各细分领域的龙头央企与地方国企。这种"全指"编制方式的优势在于，既保留了传统火电企业在保供关键期的盈利确定性，又纳入了水电、核电、风光运营商在能源转型中的长期成长空间，实现了"稳健现金流"与"绿色成长"的均衡配置。
指数于2013年发布，以2004年12月31日为基日，基点1000点。该指数成分股高度集中于公用事业板块，电力行业权重占比约96%（申万一级），是一只较为纯粹反映电力运营龙头整体表现的指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08 注：行业为申万一级行业）
从市值风格看，指数偏向大市值企业，57只成分股平均总市值约606亿元，其中市值超千亿的有9只个股，小市值公司（100亿）仅10.53%，龙头特征显著。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08）
产品方面，电力ETF景顺（159158）紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，与覆盖电力设备、电网设备等中游制造环节的泛电力主题产品不同，该基金100%聚焦于电力及公用事业运营企业，成份股涵盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商，不涉及设备制造与工程环节。这种"纯运营端"定位使产品属性更贴近高股息、低波动的公用事业特征，而非高弹性、高波动的制造业特征。
作为国内较早布局ETF领域的公募机构之一，景顺长城基金管理有限公司在指数产品设计与运作方面积累了丰富经验。公司旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境及Smart Beta等多个维度，管理规模与产品数量均位居行业前列。
基金经理龚丽丽女士2022年3月加入景顺长城基金管理有限公司，具有15年证券、基金行业从业经验，8.98年投资经验，现任景顺长城多只ETF及联接基金的基金经理，在指数跟踪、成分股调整及流动性管理方面具备成熟的方法论。专业的投研团队为电力ETF景顺（159158）的日常运作提供了坚实的后台支持。
常见FAQ解答
Q1：为什么说电力板块当前重回资金视野？
近20日申万一级行业中，仅银行与煤炭实现主力净流入，资金高低切换特征明显。电力公用事业指数股息率约2.34%，分位点处于27.93%的历史低位，估值与股息性价比突出。叠加迎峰度夏用电高峰、容量电价改革落地及"算电协同"战略推进，板块兼具防御底仓与成长弹性双重属性。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08）
Q2：电力ETF景顺（159158）有哪些值得关注的产品特点？
产品成立于2026年1月16日，管理费0.50%、托管费0.10%，综合费率0.60%处于行业主流水平。近20个交易日日均成交金额超6500万元，流动性良好。采用完全复制法跟踪，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%。（数据来源：Wind/深交所截至：2026.06.08）
Q3：跟踪的是什么指数？
跟踪中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI），从A股电力及公用事业领域选取标的，电力行业权重达96%，覆盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商。前十大权重股合计占比约45.43%，聚焦长江电力、中国核电、三峡能源等龙头，是反映电力运营核心资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08 注：行业为申万一级行业）
Q4：与其他电力主题产品有哪些差异？
相比覆盖电力设备、电网设备等中游制造环节的泛电力产品，电力ETF景顺100%聚焦发电运营端，收入结构具备公用事业行业典型的稳定现金流与可预测性特征，现金流稳定、资本开支可控、分红可持续。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、交易灵活。
Q5：ETF比个股有哪些优势？
电力板块虽属防御性行业，但煤价波动、来水丰枯、政策调整等仍会对单一企业盈利造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖水电、核电、火电及新能源运营商，分散单一公司的经营风险，同时保留板块整体的高股息与电价改革红利。无需深入研究个股基本面，即可参与电力板块价值重估，更适合普通投资者配置。
