近日，中青旅控股股份有限公司（简称“中青旅”，600138.SH）公布，公司拟挂牌转让持有的中青旅山水酒店集团股份有限公司（简称“山水酒店”）51%股权及债权。后者自2020年以来持续亏损，目前已资不抵债。

　　山水酒店持续亏损已资不抵债

　　资料显示，山水酒店成立于1999年，主营中端连锁商务酒店，旗下拥有“山水时尚”“山水S”“山水富丽华”等酒店品牌。截至2026年3月31日，山水酒店在北京、深圳、广州、成都等地，共计拥有22家控股子公司、44家门店，总计5407间客房。同时，还持有北京朝阳区芍药居北里甲207号楼、广东肇庆端州区路港大厦两处房产。

　　中青旅于2005年增资持有山水酒店51%股权，后者成为中青旅的控股子公司。截至2025年12月31日，中青旅对山水酒店的债权合计5734万元，包括股东借款4000万元和应付股利1734万元。财务信息显示，山水酒店2025年度净利润为-3931.44万元。截至2026年3月31日，其净资产为-5860.23万元。

　　中青旅表示，山水酒店自2020年以来持续亏损，目前已资不抵债，为有效遏制酒店板块亏损、收回债权、进一步聚焦核心业务，公司拟通过财政部确定的省级以上产权交易机构公开挂牌转让所持有的山水酒店51%股权及债权。

　　针对此次出售资产对公司的影响，中青旅介绍称，公司本次出售所持有山水酒店51%股权及对其享有的债权，有助于剥离长期亏损业务，提升资产配置效率及整体盈利能力，不会对正常生产经营活动产生不利影响，不存在损害公司及其他股东特别是中小股东利益的情形。若公司顺利完成本次交易，将对相应会计期间损益产生影响，具体影响金额将根据实际成交情况计算，并以经审计的会计报表披露数为准。

　　针对本次交易，中青旅还介绍，部分高级管理人员可能发生变更，但不涉及山水酒店人员安置、土地租赁等情况。若公司顺利完成本次交易，将不再持有山水酒店股权，并不再将其纳入合并报表范围。公司对山水酒店的相关债权将作为本次拟出售标的一并挂牌转让。

　　记者注意到，尽管本次资产出售事项已经获得中青旅董事会全票通过。但是，出售事项涉及的山水酒店资产评估结果，尚需履行国有资产备案程序。

　　中青旅一季度盈利压力加剧

　　中青旅是我国改革开放后创立的首家旅行社类企业，也成为我国旅游行业改革开放的见证者。1997年，公司成为行业首家完整旅游概念的A股上市公司。2018年，公司列入光大集团一级直管企业序列，成为唯一一家拥有中央大型金融控股集团发展背景的旅游类上市公司。截至今年一季度末，光大集团对中青旅持股比例为20.36%，为第一大股东。

　　近年来，在文旅产业持续复苏的背景下，中青旅营收层面保持韧性，但当前盈利压力加剧。公司此前公布的今年一季度报告显示，期内营业收入同比增长14.85%至23.59亿元；但是，受传统旅游淡季因素及行业竞争加剧影响，期内净利润亏损3690万元，亏损幅度进一步扩大。

　　记者注意到，中青旅一季度营收同比增长，主要受益于整合营销业务增长及IT代理、大厦租赁等策略性业务带来的业绩贡献。其中，在酒店业务方面，报告期内，受经济型酒店竞争进一步加剧影响，山水酒店营收进一步下降。

　　在文旅业务方面，中青旅两大核心景区乌镇和古北水镇一季度表现分化。其中，乌镇景区得益于IP打造、研学体系升级及沉浸式体验项目迭代，实现营业收入3.32亿元、同比增长6.61%，净利润3526万元、同比增长64.57%，成为公司盈利核心增长极。古北水镇虽游客量同比增长94.06%，但营业收入同比基本持平，同时由于固定成本高企，净利润仍然持续承压。

　　业内分析指出，中青旅今年一季度的盈利质量依赖少数优质资产。由于山水酒店经营持续恶化，已不具备短期扭亏能力，且成为母公司的业绩拖累因子。中青旅此次出售资产动作是一次“主动瘦身”行为，通过剥离持续亏损的非核心资产，有望优化资产负债结构，为未来高质量发展奠定基础。